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债市综述(2004年11月8日-11月12日)
债券
债券市场本周仍呈现下降趋势，但由于受10月份CPI回落的影响，交易所国债指数(资讯 行情 论坛)周五出现反弹，收于94.85点，但成交量有所萎缩。
根据国家统计局的统计，10月份CPI同比上升4.3%，较9月份回落0.9个百分点，市场增加了一点信心，这周五债市出现反弹的主要原因。但上周美联储决定将联邦基金利率提高0.25个百分点，即从1.75%提高到2%，美联储的连续提高利率给我国加息带来较大压力。
从目前市场预期看，11月、12月的CPI仍将有所回落，但由于粮食、电价、居住类消费、原油等基础消费品的影响，CPI的上涨仍然存在压力，加之国际汇率压力，调控措施面临数多变数，加息预期仍然明显，债市在这种环境中难有良好表现。
加息预期下，浮息债走势成为市场的热点。上周010010、010004没有出现令人满意的走势，主要原因仍然在于市场没有形成统一的浮息债定价体系，国开行即将发行的3年期浮息债以7日回购利率作为比较基准，加大了市场对目前已存浮息债的分歧，二级市场走势受到较大影响。
投资者目前应尽量规避中长期债，可以适当参与2年期以下债券，发行的3年期浮息债也可适当关注。
回购
由于招商银行(资讯 行情 论坛)、钢联股份(资讯 行情 论坛)发行可转债的影响，交易所回购利率本周出现较为明显的上升，周五有所回落，最终收在2.01%，成交量较上周明显放大。银行间回购利率呈明显下降趋势，R007收盘2.135%，较上周下降3.5个基点，主要原因在于央行减小了回笼资金的力度，可以看出央行非常重视市场利率的稳定，预计目前的市场利率水平将维持一段时间，不会出现较大的波动。
公开市场操作
本周央行共进行三次公开市场操作，发行1年期央行票据120亿元，中标利率3.52%，中标利率较上周下降5个基点；发行3个月期央行票据50亿元，中标利率2.53%，中标利率也较上周下降5个基点；进行50 亿元7天正回购操作，中标利率1.69%，比上周下降1个基点。
考虑票据和正回购到期因素，央行本周实际回笼资金20亿元，将上周下降160亿元。总体来看，目前市场短期资金在加息后出现短暂恐慌后目前已经开始充裕，预计央行将在维持市场利率稳定的前提下，继续回笼资金。(泰信基金管理公司供稿)
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