国泰：做多力量不断积聚 重回千三以下可能变小

　　本期要点

　　◎ 国泰基金管理有限公司发布公告，国泰金象保本增值混合证券投资基金正式成立。该基金是国泰基金旗下管理的第5只开放式基金，也是国内市场发行的第100只开放式基金

　　◎ 本周市场终于扭转了连续三周的振荡格局，在周一再次跌破1300点之后就出现了快速上扬的态势。周末上证指数收盘于1352.22点，上涨幅度为3.61%，深圳成指收于3227.43点，上涨幅度为3.36%，本周两市共成交810.38亿元，比上周增加31.87%

　　◎ 本周，沪深两市基金指数分别报收于858.43点和761.90，沪市上涨1.99%，深市上涨1.84%。封闭式基金总交易量为5.36亿元，较上周增加34.34%。封闭式基金全部实现了净值上涨，加权净值收益平均涨幅为2.40%。开放式基金净值普遍上涨，周平均净值增长率为2.29%，指数型基金表现出众。

　　◎ 本周债券市场继续消化升息的冲击，延续了前期的跌势，沪市国债指数下跌2个基点，成交50.1亿，较上周减少15.7%。沪市企业债指数下跌0.55%，成交1.47亿，较上周减少近两成。转债市场本周小幅上升0。17%，29只转债18只上涨。

　　◎ 本周市场终于摆脱了在1300点的纠缠局面，年内不再发新股的传闻支持了股市出现了短期快速上扬。我们认为，下周市场会继续保持较高的活跃度，并且上下振荡幅度加大，市场重心会由前期的1300点提升至1350点，千三以下是低风险区域的迹象愈发明显

　　◎ 在行业选择上要进一步减少受宏观调控较大的周期性行业，增持煤电油运和消费类等防御性行业；而在个股选择上，除了继续建议对资产负债率高、财务费用率高、财务费用与利润总额比值大、长短期借款规模大的上市公司进行减持。

　　国泰基金管理有限公司发布公告，国泰金象保本增值混合证券投资基金正式成立。该基金是国泰基金旗下管理的第5只开放式基金，也是国内市场发行的第100只开放式基金。

　　金象保本基金自9月22日起向全社会公开募集。数据显示，本次募集有效认购总户数为18593户，募集总额为8.03亿元人民币，认购款项在基金验资确认日之前产生的银行利息共计约55万元。上述资金已于11月9日全额划入基金托管人在中国银行开立的基金托管专户。该基金的日常申购、赎回将自基金合同生效之日起三个月内开始办理。

　　国泰金象保本增值基金是国内第四只保本基金，该基金采用了国际上成熟的CPPI(固定比例组合保险技术)结合OBPI(基于期权的组合保险技术)的独特投资策略，将投资对象分为安全资产和风险资产，在投资安全资产获取确定性收益的同时，积极投资股票、可转债等风险资产获取资产增长机会，并由上海市国有资产经营有限公司提供不可撤消的连带责任担保，在很大程度上是储蓄和国债的理想替代品。是一种低风险，但可以获得中等收益的理财产品。

　　一周市场回顾

　　A股市场回顾

　　本周市场终于扭转了连续三周的振荡格局，在周一再次跌破1300点之后就出现了快速上扬的态势。周末上证指数(资讯 行情 论坛)收盘于1352.22点，上涨幅度为3.61%，深圳成指收于3227.43点，上涨幅度为3.36%，本周两市共成交810.38亿元，比上周增加31.87%。

　　本周市场消息相对比较平淡，当投资者对利好消息变得愈发麻木之时，市场忽然在一些朦胧利好的传闻下出现了快速上涨的走势，年内暂停发行新股的传闻可能是激发这次市场做多意愿的导火索。从这点看，市场真正担忧的依然是扩容的压力，前期的利好政策无法消除投资者对扩容的担心。从市场表现看，以浪潮软件(资讯 行情 论坛)为代表的科技股和中国联通(资讯 行情 论坛)成为此次上涨的领头羊，市场对于3G的猜想支持了科技股的上涨。此外，此次市场上涨中超跌反弹的特征依然比较明显，涨幅靠前的多是一些绩差公司，大盘绩优蓝筹股中除了长江电力(资讯 行情 论坛)和联通之外的普遍表现一般。但是，蓝筹股能否重新启动是决定下周市场走势的关键。

　　基金市场表现回顾

　　本周，沪深两市基金随股市上涨而走势较好，深市表现略逊于沪市，沪深两市基金指数分别报收于858.43点和761.90，沪市上涨1.99%，深市上涨1.84%。两市封闭式基金总交易量为5.36亿元，较上周增加34.34%。

　　本周，封闭式基金全部实现了净值上涨，54只基金加权净值收益平均涨幅为2.40%。封闭式基金的折价率小幅上升，市场加权平均折价率35.52%，较上周放大0.31%。

　　本周，开放式基金净值普遍上涨，周平均净值增长率为2.29%。本周指数型基金表现出众，其中精致增长率超过3%的5只基金中，有3只为指数型基金。本周货币基金整体收益走向新高，加息的积极效应促进货币市场基金绩效的提高逐渐显现。

　　本周债券市场表现

　　本周债券市场继续消化升息的冲击，延续了前期的跌势，沪市国债指数(资讯 行情 论坛)下跌2个基点，成交50.1亿，较上周减少15.7%。沪市27只国债12涨15跌。下跌最大的为长期债，010303跌幅最大，为0.41%。涨幅最大的也是长期债010213，涨幅为0.6%。本周统计局公布的10月份物价指数上涨4.3%，较9月份有大幅回落，对债券市场有一定的提振作用。预计消费者物价指数在剩下的两个月里会继续回落，对债券市场有一地个支撑作用。

　　企业债市场本周继续下跌，沪市企业债指数下跌0.55%，成交1.47亿，较上周减少近两成。

　　转债市场本周小幅上升0。17%，29只转债18只上涨。涨幅最大的为丰原转债(资讯 行情 论坛)为2.9%

　　本周基金动态

　　◎大成基金管理公司旗下的第四只开放式基金——大成精选增值混合型基金于11月10日至12月9日通过该公司直销网点和中国农业银行、交通银行和各代销券商等代销机构销售。据悉，大成精选增值基金将运用多因素分析模型，精选具有长期竞争力比较优势和长期增值潜力的行业，并运用品质精选股票模型和价值评估方法，精选质地优良兼具发展空间的股票，为投资人获取超额回报。

　　◎随着基金业的发展，基金管理公司管理的资产规模日益壮大，南方基金管理公司管理的资产规模已高达430亿元，成为我国首家管理资产规模过400亿元的基金管理公司。市场人士分析，这标志着南方基金已开始步入发达国家中等规模基金管理公司的行列。

　　◎经中国证监会批准，银河基金管理有限公司于近日发行银河银富货币市场基金。据悉银河基金公司定位为“百姓家理财”，因此，将在完善公司产品线的基础上，着重进行中低风险度产品的开发。

　　◎据悉，博时主题行业股票证券投资基金(博时5号)将于近期发行。该基金已确定中国建设银行为主代销行和基金托管人，同时各大证券公司和部分国有商业银行也将代销博时5号。博时5号为以投资于国内消费品行业、基础设施行业和原材料行业上市公司为主的主题行业股票基金，以谋求基金资产的长期稳定增长为目标，力图通过挖掘中国经济增长原动力，为投资者带来与经济增长同步的投资收益。

　　◎首只供国际投资者投资中国A股市场的ETF产品——新华富时A50中国指数基金，将于11月18日在香港证券交易所上市。据悉，该基金产品以新华富时中国50指数为追踪标的，基金管理人为巴克莱国际投资管理公司。该基金通过一家QFII机构与A股市场完成连接，该QFII机构还承担创建与赎回ETF基金单位的职能。

　　◎成立不到一年的易方达策略成长基金日前发布公告，将进行本年度的第三次分红。方案为每10份基金份额派发红利0.20元，权益登记日、除息日为2004年11月15日，红利发放日为2004年11月17日。此外，三季度的基金季报表明，易方达策略成长基金以12.51%的涨幅在所有开放式基金中名列第一，此次分红实施后，其每10份基金份额累计派发红利达到0.6元，为投资者创造了良好的投资回报

　　◎记者从有关方面获悉，中银国际基金管理公司旗下首只基金——中银国际中国精选混合型开放式证券投资基金日前获得中国证监会许可，将于11月18日至12月28日公开发售。这是国内第一只由中外合资基金公司参与管理的上市开放式基金(LOF)，也是我国第二只上市开放式基金。

　　本周要闻解读

　　资本市场加速开源节流年内不会发行新股

　　据接近证监会的消息人士透露，管理层在年内不会考虑再发行新股。多家证券公司也向记者证实，已经收到证监会暂时停止上报材料的通知证监会以及劳动社会保障部联合发布企业年金入市的细则通知，使近千亿的年金进入证券市场指日可待。综合近期频频发布的政策面消息来看，管理层正在加速资本市场的开源节流。目前我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿，企业年金的存量规模有近1000亿。据有关权威人士预计，年金市场全面推开后，每年的新增规模应在800亿到1000亿左右，10年后将达1万亿，发展潜力巨大。年金通知不但为企业年金的入市铺就了绿色通道，而且也为其他包括基本养老保险个人账户基金、农村养老个人账户基金等的入市提供了政策依据。目前农村养老个人账户基金现有规模近300亿，10年后达1000亿。这些基金都将成为证券市场长期稳定的增量资金来源，与证券市场共同成长。从资本市场开源的角度看，年金入市的消息无疑将大大提振市场的信心以及人气。而管理层选择在此时机发布利好政策，在一定程度上，也将消除市场对于扩容的恐惧。近一段时期以来，出于对中石油、宝钢等企业巨大的融资计划的惧怕，市场在新股恢复发行的传言中起起落落。据接近证监会的消息人士透露，为使市场修养生息，管理层在年内不会考虑再发行新股。

　　货币信贷继续回落10月储蓄存款近9个月来首次同比多增

　　中国人民银行11日公布的10月份金融运行情况表明，10月份金融运行健康平稳，M2(广义货币供应量)和人民币各项贷款增速有所回落；当月新增人民币储蓄存款542亿元，是近9个月以来的首次同比多增；货币市场利率略有下降，人民币汇率保持稳定。从货币供应量上看，10月份货币供应量增长速度有所减缓。10月末M2余额为24.37万亿元，同比增长13.5%，增幅比上月末低0.4个百分点；狭义货币M1余额为9.08万亿元，同比增长12.6%，增幅比上月末低1.1个百分点。人民银行称，造成10月货币供应量增幅下降的主要原因一是财政存款多增较多，二是企业存款下降。就各项存款情况看，10月末，人民币各项存款余额为23.6万亿元，同比增长15.9%。其中，人民币储蓄存款余额11.6万亿元，同比增长14.4%，与上月持平；企业存款余额为8.02万亿元，增长14.3%。10月末，全部金融机构(含外资机构)本外币并表的各项存款余额为24.96万亿元，增长15.3%。10月份，人民币各项存款新增1453亿元，同比多增加254亿元。其中，企业存款下降307亿元，同比多下降398亿元，主要原因是新增贷款增加较少导致派生存款减少。

　　10月全国居民消费价格总水平同比上涨4.3%

　　国家统计局数据显示，10月份，全国居民消费价格总水平与9月份持平，比去年同月上涨4.3%，涨幅比9月份回落0.9个百分点，其中城市上涨3.7%，农村上涨5.4%。分地区看，全国31个省(区、市)的居民消费价格均比去年同月上涨，上涨幅度在1.8%-7.5%之间。分类别看，食品价格比去年同月上涨10.0%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨4.8%，服务项目价格上涨2.6%。

　　下周市场展望

　　本周市场终于摆脱了在1300点的纠缠局面，年内不再发新股的传闻支持了股市出现了短期快速上扬。我们认为，下周市场会继续保持较高的活跃度，并且上下振荡幅度加大，市场重心会由前期的1300点提升至1350点，千三以下是低风险区域的迹象愈发明显。

　　我们认为，年内不发新股的消息只是引至本周上涨的导火索而已，市场自身不断积聚的做多能量才是支持本周市场上涨的基础。前期密集出台的利好政策尽管对市场的刺激作用逐次递减，但这些利好政策的累计效应却不容忽视。管理层发布利好政策的时机更是传递出了管理层对1300点位置的重视，而从市场走势看，10月至今，尽管市场数次跌破1300点，但都是有惊无险的回升至1300点以上，1300点成为重要支撑位的迹象愈发明显，投资者对于这个位置的信心也就不断积聚，这种不断积累的做多力量构成了市场上涨的重要基础。

　　从本周公布的经济信息看，经济降温的趋势还是比较明显，货币信贷增幅继续回落，而工业增加值和物价的涨幅(增幅)也有所回落，这种局面意味着宏观调控不会再增加力度，而且物价涨幅趋缓和储蓄存款增幅多个月后首次回升的现象降低了年内再次加息的可能性，这对于股市行情的延续是个有利信号，所以年内再次回落1300点以下的可能性正在变小。

　　投资视点

　　新的经济数据显示宏观调控成效继续显现，但物价上涨压力、投资增长过快、以及资源全面紧张等问题依然比较突出，因此未来政策的主基调仍以“偏紧”为主，因此在行业选择上要进一步减少受宏观调控较大的周期性行业，增持煤电油运和消费类等防御性行业；而在个股选择上，除了继续建议对资产负债率高、财务费用率高、财务费用与利润总额比值大、长短期借款规模大的上市公司进行减持。同时建议可以适当关注人民币升值中能够受益的行业和公司，尽管没法预测升值的时点，但对于这种趋势非常明显的事态应该提前反应，就如同对待加息一样。 (国泰基金管理有限公司独家供稿)

　　国泰基金净值一周表现(截止日期：11月12日)

基金名称		代码	成立日期	单位净值		累计净值	一周涨跌 11/8-11/12
				上周	本周
封闭式	基金金泰	500001	98/03/27	1.0529	1.0747	1.7347	2.07%
	基金金鑫	500011	99/10/21	1.0317	1.0645	1.2994	3.18%
	基金金鼎	500021	00/05/16	0.9681	0.9938	1.0093	2.65%
	基金金盛	184703	00/04/26	1.1319	1.1570	1.2152	2.22%
开放式	金鹰增长	020001	02/05/08	1.026	1.048	1.125	2.14%
	金龙债券	020002	03/12/05	0.969	0.973	1.002	0.41%
	金龙行业增长	020003	03/12/05	0.988	1.011	1.051	2.33%
	金马稳健回报	020005	04/06/18	0.986	1.009	1.009	2.330%

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