富国基金:政策做多不变 可能介入价值型蓝筹 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年11月16日 15:24 富国基金管理公司 | |||||||||
富国动态平衡基金 上周,大盘出现了较为有力的反弹,我们认为这是市场对前一阶段连续出台的利好消息的一个滞后反应。反弹的主力为科技股,航空股和超跌股。 动态平衡这段时间表现良好,前期重点配置的化肥,煤炭,造纸类个股表现突出,在
下周,动态平衡可能会介入一些前期跌幅较大的价值型大盘蓝筹股如:钢铁,石化板块,并进行波段性的操作。对于防御性板块,如高速公路板块仍是我们重点关注的对象。 富国天益价值基金 上周,上证综指报收于1352.21点,上涨0.38%;深成指收盘3227.43点,上涨0.13%;航空股受国际油价回落及升值预期纷纷攀上涨幅榜头版亮相,而长江电力(资讯 行情 论坛)等大盘股则不温不火继续发挥着定海神针的作用。 政策依然支持股市的发展,股市中线趋势仍可看好,短线而言股指会围绕1350点的新台阶整理。 政策的做多基调不变,近日社保基金项怀诚表示社保基金要加快进入资本市场;银监会副主席唐双宁指出,国有银行上市不用比速度,我们有个大的改革时间表,但上市没有时间表。领导的谈话似乎透露出一个信息,银行的改革进程比想象的要慢,而领导层对于国有大银行上市的态度可能比市场想象的更灵活、更务实,这点对市场十分重要。 天益基金本周净值1.0702元,累计净值1.0902元,比上周上涨2.69%。下周,天益基金将仍然保持原有操作思路,在下周行情上涨的过程中适当降低仓位,做好结构性调整,为市场随时出现的机会做好准备。 富国天利债券基金 在加息来临的时候,一直受到市场忽视的浮息型债券的价值开始受到关注。由于票息增长与内部回报率增加的非同步性,未来浮息型债券将充分表现出对于加息的价值增值特点,尤其是到期年限在3到4年间的浮息品种。根据我们的定价模型计算,浮息债券本身将出现很大程度的分化,中期以内(3~5年期)浮息债券价格对于加息的相关性大于零,其中尤以到期日在3年左右的品种为佳,期限过长的浮息品种由于其固有的基差风险,对于加息的相关性接近于零,部分品种为负,但其间可能存在投机机会。由此可见,投资于中短期的浮息债券是对加息比较良好的选择。 招行转债受到市场的普遍欢迎,我们觉得这种蓝筹概念股票所发行的转债应该成为推动市场资产配置方式进步的重要品种。由于转债的隐含波动率远低于股价的实际波动率,在蓝筹股中以转债实现对股票资产的替代,有助于优化整个组合的有效边界。在转债市场中我们认为已经表现出非常良好的投资机会,主要表现在对于保守的投资者而言,钢铁类转债特别是首钢和邯钢内在回报率已经达到3.5%以上,加上其内在的期权价值,应该说这种收益水平在现有利率水平下,已经比较合理。以营口港(资讯 行情 论坛)为代表的平衡型转债其内部回报率也在1.5%~2%左右,再考虑企业的近期发展潜力所带来的期权增值,也是不错的选择。(富国基金管理公司供稿)
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