嘉实：未摆脱1350点牵制 继续上行需量能支持

　　一、大盘走势分析及预测

　　预测(一)：1350点附近作为目前中期均线系统聚集的的核心点位，是股指继续向上攻击的重要支撑平台。股指能够站稳该平台，是后市继续向上拓展空间的必要条件。

　　

　　我们在上期的预测中提到，缠绕震荡的中线均线系统是压制股指向上运行的主要制约因素，股指能否突破该系统对于预测股指未来的方向具有重要作用。作为中期均线系统的重要因子，30日线和60日线目前相交于1350点附近。周三沪综指突然发力突破1350点，最高上攻至1379点，随后股指围绕1350点附近展开震荡整理。周五收盘股指收于1352点，严格的讲，指数并没有完全摆脱该点位的牵制作用。

　　我们可以看到，在中期均线系统，20日、30日和60日线目前基本呈水平整理的态势。后市股指一旦向上运行并摆脱1350点的牢制，则中期均线系统有望很快呈多头排列状态，并且在以后股指的回调过程中，该点位以及中期均线系统将起到重要的支撑作用。

　　预计经过短线的震荡整理，后市股指继续向上攻击的可能性性较大。

　　预测(二)：1380点附近为9/14行情1259～1496点的50%回调位，同时半年线(120日线)位于1400点附近，1380～1400点构成本次股指上攻的重要压力位。股指如上攻需要成交量的支持。

　　本周四股指曾在科技股的带领下上攻至1379点，后遇到强大的抛压返身向下回调到1350点附近展开震荡整理。1380点是9/14行情的上升浪1259点～1496点正好50%的回调位置，该点位应该在股指回调的过程中起到支撑作用；同时，如回调幅度超过50%，在股指的再次上攻过程中，该点位将会直到明显的压制作用。周四股指上攻失败证明了该点位的压力作用。同时，在9/14行情中起到重要作用的压力位120日线(半年线)，目前已经运行到1396点附近。可以预测，如果后市股指继续上攻，1380～1400点之间的区域的将起到明显的压制作用。

　　毫无疑问的是，股指如果要成功突破该压力位，需要成交量的支持(日均成交额至少要达到150亿元的规模)。

　　

　　二、基本面关注

　　◎企业年金入市打开绿色通道：

　　劳动保障部与中国证监会近日联合发布通知，就企业年金基金证券投资的开户、结算等事宜作出规定。专业人士认为，该通知的发布为企业年金入市奠定了又一重要的制度基础，也是启动企业年金市场的又一制度保障。一旦企业年金管理运营机构的资格认定办法、专家评审办法及业务运作流程、账户管理系统的技术标准等规范在近期颁布，企业年金市场就将正式启动。

　　评论：管理层发布企业年金入市的细则通知，使近千亿的年金进入证券市场指日可待。综合近期频频发布的政策面消息来看，管理层正在加速资本市场的开源节流。目前我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿，企业年金的存量规模有近1000亿。据初步预计，年金市场全面推开后，每年的新增规模应在800亿到1000亿左右，10年后将达1万亿，发展潜力巨大。企业年金的入市，无疑将为证券市场提供一个长期、可靠的资金供给来源。

　　◎新华社电稿间接证实年内暂停新股发行：

　　11月10日，由《人民日报》社主办的《国际金融报》有关年内停发新股的消息，被新华社一条电稿间接证实。新华社在11月10日的电稿《“企业年金入市”利好刺激沪深股市大幅反弹》一文中称：“近期证券监管部门一直在采取各种措施为股市‘开源节流’，在暂停年内新股上市发行的同时，允许更多增量资金进入股市。”尽管新华社并没有关于“暂停年内新股发行”的专门报道，但考虑到新华社一向一言九鼎，此消息应该有相当的可信度。

　　评论：管理层在年内不会考虑再发行新股，是出于让市场修养生息的目的。自9.14行情以来，出于对中石油、宝钢等航母级融资的惧怕，股指在新股恢复发行的传言中跌宕起伏。其实暂停新股发行，同时也是等待《上市公司证券发行管理办法》出台的需要。我们对新的《管理办法》抱有一定的期待，相信其对上市公司融资及再融资增加了若干保护流通股东的限制。如果流通股东的权益真能得到全面的保障，必将对市场的长远健康发展起到战略性的重要意义。

　　◎调低印花税方案即将推出？

　　市场风传“证券交易印花税调整方案已获得国务院的批准，并将于年内公布。目前已知的是卖出单边征收0.2%的新税率，买入将不再征收印花税。同时上市公司发放的现金红利不再设置资本利得税。”业内人士判断，拟调整印花税并非空穴来风，但如此重大的政策是否会在年底之前甚至是否有确切时间表，目前仍是未知之数。

　　评论：我国印花税率经历过几次调整，通常都在短期内对交易量增减以及大市涨跌产生了明显影响，但也有效果不理想的情况。在近期市场连续出台的众多利好当中，调低印花税方案并不非常引人注目。从国内外印花税调整对证券交易的影响上看，可以初步判断：交易成本下调有助于刺激成交量增长和大市上扬，但作用比较有限。其对市场的刺激，更多的是短线效果。

　　三、本周市场走势总结

　　(一)指数回顾

　　每周指数变动[2004/11/12]

-	一周收盘	一周涨幅	1个月涨幅	成交金额(亿)
				一周	一周/四周平均
上证指数	1352.22	3.61	-2.33	490.65	1.03
深证综指	342.4	4.27	-4.63	319.73	1.03
Ａ股指数	1419.46	3.61	-2.26	486.86	1.03
深证Ａ指	356.5	4.22	-4.65	312.4	1.03
上证180	2521.83	4.15	-1.56	253.27	1
深证100	1066.59	3.52	-4.88	139.04	0.96
Ｂ股指数	84.47	3.81	-7.48	3.78	0.97
深证Ｂ指	236.13	5.36	-4.09	7.33	0.99

　　本周，沪深股指在经过连续三周的缩量震荡整理之后，终于作出方向上的选择：向上突破。以沪综指为例，周一和周二市场延续了前一周的缩量走势，成交量连续创出9/14行情以来的新低。周三，在企业年金入市、证监会年底前暂止新股上报材料等利好消息的刺激下，中国联通(资讯 行情 论坛)发力并带动大盘蓝筹股整体走强，股指摆脱了持续一个多月的整理格局，放量向上突破1350点大关。周四及周五在以浪潮软件(资讯 行情 论坛)为首的科技股板块的带动下，股指一度放量上攻至1379点，终因二线蓝筹股的走弱而再次回调到1350点附近震荡整固。最终，本周股指以1352点报收，成交量较上周放大30%，收中阳线(涨幅3.6%)。

　　(二)本周热点回顾：

　　每周天相行业指数统计[2004/11/12]

名称	收盘	一周		一个月		-
		收益率	相对值	收益率	相对值
上证指数	1352.22	3.61	-0.58	-2.33	1.18	行业指数周涨幅前8名
软件及服务	701.55	9.19	5	2.29	5.8
计算机硬件	846.4	7.52	3.33	0.1	3.61
元器件	914.46	6.3	2.11	-3.54	-0.03
通信	1111.39	5.87	1.68	0.51	4.02
煤炭	2130.56	5.83	1.64	5.19	8.7
综合	920.39	5.62	1.43	-5.32	-1.81
传媒	1078.44	5.58	1.39	-1.94	1.57
家电	878.01	5.4	1.21	-0.42	3.09
食品	1176.22	3.15	-1.04	-1.53	1.98	行业指数周跌幅前8名
供水供气	1138.26	2.99	-1.2	-2.99	0.52
建材	1228.09	2.87	-1.32	-9.11	-5.6
石油	1819.37	2.74	-1.45	-8.16	-4.65
酒店旅游	1092.43	2.44	-1.75	-4.65	-1.14
石化	2097.83	2.43	-1.76	-1.1	2.41
钢铁	1534.78	2.3	-1.89	-8.72	-5.21
金融	872.68	1.95	-2.24	-4.78	-1.27

 

　　本周涨幅居于前五位的板块分别是软件及服务、计算机硬件、元器件、通信和煤炭板块，跌幅前五位的板块别是金融、钢铁、石化、酒店旅游和石油。以软件和计算机硬件为首的科技股板块异军突起，成为本次股指上涨的领导板块；其中，浪潮软件的连续涨停制造了良好的赚钱效应，充分的带动了市场的人气；后市该板块走势产生分化的可能性较大。周三中国联通的大幅上涨虽然有来自基本面变化的因素，从技术上看超跌反弹的因素居多。科技股的走强，客观上也分流了二线蓝筹的资金和人气。从板块的轮动来看，经过持续调整的二线蓝筹股再次走强，是股指继续向上攻击的重要支持条件之一。(嘉实基金管理公司供稿)