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专家称，评价上市公司的估值水平，不能只看市盈率
夏新电子(资讯 行情 论坛)，市盈率4.81倍；长安汽车，市盈率5.13倍。这是截至上周五的一份市盈率排名名单中，两市最低的市盈率个股。在这份名单中，排名A股市盈率最小二十只个股中多数是钢铁、汽车、工程机械类个股。夏新电子4.81倍、长安汽车(资讯 行情 论坛)5.13倍、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)5.85倍、东风汽车(资讯 行情 论坛)6.22倍、韶
钢松山(资讯 行情 论坛)6.34倍列最小前五名；而市盈率最高的个股依旧以庄股、科技股为主，上海梅林(资讯 行情 论坛)以1621.43倍高居两市之首，南方航空(资讯 行情 论坛)、吉林炭素(资讯 行情 论坛)、武昌鱼(资讯 行情 论坛)、凤凰股份(资讯 行情 论坛)、浏阳花炮(资讯 行情 论坛)紧随其后。
是否套用去年思路
在基金去年成功发掘了“五朵金花”、市场大演“二八”分化的时候，曾经有一句关于“价值发现”策略下的市盈率名言：“越低越买、越高越卖。”按照这个思路，是否钢铁、汽车股的投资价值又出现了？
市场人士警告投资者，“价值发现”的时代已经过去了，在现在的“价值成长”理念下，去年的口诀绝不能再用。在基金的眼里，动态市盈率远比市盈率更有实际意义。如果用动态市盈率的标准衡量，那么市盈率最小的二十只股票排名肯定会发生很大变化。由于基金炒作具有超前性，应该说目前的定价完全合理。
比如钢铁股，其今年的业绩都相对不错，但基金经理却集体减持就是这个道理。作为周期性行业，基金怀疑其今年的业绩已达顶峰，受宏观调控的影响，明年业绩肯定下滑，相对应的市盈率大幅上升(注：市盈率＝股价÷每股收益)已成定局。
新基金改变思路
看看贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)，投资者会发现基金的“价值成长”理念下的牛股市盈率都不低。从基金竞相加码看，市盈率越高反而越受青睐。这点在新基金的新仓中表现得更明显，一些市盈率超过40倍的个股入选就不足为奇了。
但如果以动态市盈率看，这事就完全合理。基金发掘的股票多会在明年业绩上出现大幅提高，到时大家看到业绩增长后就会发现，市盈率也已经下来了。
市盈率不是估值
就在最近市场大谈中国股市如何估值的时候，很多人都简单地以为估值就是“估市盈率几倍的合适值”，认为同样行业的股票在美国是多少倍市盈率，在中国也应该差不多。显然，这是误区。上投摩根富林明基金经理吕俊表示，“A股估值与国际接轨是估值标准及方法的接轨，而非市盈率的简单趋同。”他认为，上市公司“定价权”是估值理论的核心。评价一家上市公司的估值水平是否合理，不能单单看市盈率水平是否相同，要综合考虑上市公司所处的发展阶段以及所处的经营环境。动态市盈率也只是其中要把握的一个重要环节。
(晨报记者 高翔)
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