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出场机构：长盛基金管理有限公司
出场人物：长盛动态精选基金经理肖强
主要观点：宏观调控可能还将延续，对证券市场整个市场估值水平的压力进一步增大。一旦市场的成交量明显低于200亿元后，市场将开始逐级下调的走势。
上周，市场似乎出现了反弹。但是有一些分析人士表示，反弹更多是游资所为，基金并没有介入。在中央银行五年来首次加息后，基金经理怎么看今年年底的市场走势呢？长盛动态精选基金经理肖强表示，央行加息标志着中国也伴随着全球趋势开始进入了加息周期，同时也意味着宏观调控可能还将延续。对证券市场而言，整个市场估值水平的压力进一步增大。一旦市场的成交量明显低于200亿元后，市场将开始逐级下调的走势。他表示，后期操作中必须保持冷静、客观的态度挖掘股票的内在价值。同时在行动上要更加果断、坚决。
10月份，市场在9月冲高后开始回落。上海市场自1390点附近连续调整至1320点附近。两个市场成交量大至在200亿元上下。肖强表示，在市场总体回落的格局下，长盛动态精选基金逢高开始减仓，主要是减持周期类公司。目前，长盛动态精选基金股票仓位已有所下降，较低的仓位可以回避市场整体高估的系统性风险。基于对市场后期走势相对较弱的判断，长盛动态精选基金将保持中等仓位，主要是在个股上做进一步调整。选股方向拟定为下游能够抗拒加息影响、未来两三年具有良好成长性的中、小型公司。
肖强表示，鉴于中国股市目前整体高估局部低估的现状，以及未来诸多不确定因素困扰股市的大环境，后期操作中必须保持冷静，以客观的态度挖掘股票的内在价值，同时在行动上要更加果断、坚决。
展望大盘走势，肖强对市场未来走势保持相对谨慎的看法。他的理由如下：第一，央行的加息是一个明确的信号，那就是宏观调控还将延续，而且中国已经进入了升息周期。无论如何，在偏紧的货币政策下，未来可能进入资本市场的资金将受到抑制，这对市场来说是一个长期的负面因素。其效用将在今后潜移默化地对市场产生影响。而且，此次加息是在市场已经普遍预期明年企业业绩增长将放缓的前提下出台的，这和在一个强劲增长的经济环境中加息的效果是不同的。因为，那时人们会预期企业的成长足可以抵消资金成本的微幅上升。而现在加息将使得本已压力沉重的资本市场雪上加霜。第二，在市场需求扩容受到抑制下，供给扩容却又近在眼前——排队等待上市融资的企业已经急不可耐。只要供求不平衡，市场就只能以价格水平的变动去寻找新的平衡。中国股市特有的临近年底“结账”情结，也将是影响后期行情的重要因素。
如今，市场上充斥着关于管理层要救市的各种传闻，以及各个方面的管理者对市场发出的经常是相互矛盾的信号。对此，肖强表示，市场的发展最终会遵循客观经济规律，是不以人的意志为转移的。(商报记者 傅乐乐)
不同声音
南方基金：当前市场赢面大于输面
最新出炉的南方基金投资策略报告认为，目前市场正当乍暖还寒时，处于一个赢面大于输面的阶段，从目前到明年春节这段时间将是一个良好的建仓机会。
报告分析，虽然经济在明年的发展速度将由于宏观调控而有所放缓，业绩惊喜不再成为市场的主要驱动力。但证券市场的政策环境在大大改善中，各种旨在保障社会公众股东利益的政策措施正在酝酿出台，上市公司投融资方面的游戏规则第一次准确无误地偏向流通股东。报告指出，根据对已上市公司的股息率以及重置价值计算，已经可以构造一个颇具价值的证券组合。随着增量资产的加入，中国证券市场的投资价值将急剧提升，这个进程吸引了长线投资者的目光，极大地增强了投资者的信心。乍暖还寒时，是市场所处状态比较恰当的表述，违规资金还在缓慢撤退，合规长期资金将大举进入，短期投机资金正在拭目以待，市场处于一个赢面大于输面的阶段。
(商报记者 傅乐乐)
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