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□小宝
自鹏华基金管理公司2004年3月29日发行鹏华中国50开放式证券投资基金开始，我就和它结下了不结之缘，如果说是因为工作原因让我对它了解更多而产生感情，那么，到8月24日才正式买进就是理性等待的结果了。
首先，我觉得是鹏华中国50的产品特征令人耳目一新，深深地吸引了我。说实话，今年2、3月份发行的一大批主动型开放式基金，除了名字在不断翻新外，真正的亮点乏善可陈，而且关键是你不知道他们在价值的旗号下到底会买多少只什么样的股票？毕竟对于价值的评估往往是仁者见仁啊。也许是受“国九条”的影响吧，为了能通过资本市场分享中国经济增长的果实，如果能把各行业的龙头一网打尽，岂不妙哉？于是，“精选沪深两市50家行业龙头”的鹏华中国50进入了我的视野。我猜想，行业龙头的定义应该比价值的定义更狭窄，基金经理在这样的范围内进行发挥，标的的选择风险和道德风险就少了许多。另一方面，由于鹏华中国50对蓝筹成长股的选择涵盖了沪深两市，相对于上证50(资讯 行情 论坛)指数基金和深证100(资讯 行情 论坛)指数基金而言就具有更全面的包容性，起码在它之前，市场上是没有类似的高集中度基金产品。那么，笔者作为坚定看好中国经济同时对于行业和公司基本面研究能力很匮乏的小散户，为什么不在个人资产配置方面信奉专业人办专业事呢？所以，我奉劝许多和我一样没有时间、精力等各项条件的非专业人士，远离股票，走近基金。
接下来，是对于基金管理公司的评估。对于鹏华基金管理公司，与其说是评估，不如说是笔者对很多朋友旧印象的反驳。一个曾经的事实是，鹏华基金的第一只开放式证券投资基金——2002年5月24日成立的鹏华行业成长，在半年多时间里，净值损失竟然高达15%，位列所有开放式基金倒数第一！此役几乎奠定了鹏华在人民群众心目中难以磨灭的最差地位，随后，鹏华于2003年7月12日成立的普天收益开放式基金仅发行了3.43亿份。在这样的打击下，鹏华自甘沉沦了？没有。2003年4月25日，鹏华用原来嘉实公司基金泰和(资讯 行情 论坛)的明星经理杨毅平替换了李文忠，并在年内一举将鹏华行业成长基金的净值拉回面值，最终在2003年开放式基金净值增长率排行榜中位列第九。如果说这仅仅是个人作用的结果，那么，鹏华管理的社保基金投资组合在所有基金公司中2003年收益名列第一(具体数字按规定不得公开，据说在30%左右)，不正说明了他们的团队力量吗？刻舟求剑和先入为主，往往让人们忽视了事物的动态发展与变化，但全国社保基金理事会的高西庆和项怀诚对鹏华基金的点名表扬，或许应该让我们重新认识鹏华——绝境中的奋起者更值得尊重。
最后，也是非常重要的考虑因素——基金经理黄钦来。毕竟，鹏华中国50是一只主动型基金，基金经理的作用在一定程度上甚至对于该基金的表现具有决定性的意义。从黄钦来的背景看，他有君安研究所的经历(虽然没有详细统计，但近年来不少活跃的基金经理或早或迟都具有一定的君安经历)，2000年6月进入鹏华，先后担任研究员和普惠基金基金经理助理，应该是亲身体验了鹏华行业成长在6.24行情中冒进所种下的恶果，我估计这也是他在接手普天收益后小心翼翼的原因之一吧。我还清晰地记得在2003年7、8月间鹏华基金网站上基金经理小组周报中，黄钦来对于风险的高度厌恶和谨慎，正是这种阶段性熊市中的谨慎为普天收益在1300附近底部的积极进取提供了弹药，所以我相信，在鹏华中国50成立后的大盘阶段性调整过程中，他的谨慎具有再度复制的能力。
那么就让我们看看黄钦来的实战效果吧。从图一中可以清晰地发现，普天收益自成立以来，相对大盘而言，具有明显的易涨难跌特征。而图二则说明，普天收益的绩效显著优于整个偏股型基金的整体绩效。
顺便提醒大家的是，各基金公司在营销宣传中鼓吹的阶段收益率意义其实并不大，他们往往是把某基金最辉煌的一段历史主观地加以截取并放大，鹏华亦然。当然，这并不代表我们要抹杀黄钦来掌舵普天收益以来21%和今年以来9%的客观收益。
其实，笔者对于黄钦来的信任主要是出于他的谨慎，毕竟咱交给他的可是自家的血汗钱啊！不过可喜的是，这哥们对于大盘底部的敏感度和果断确实能带给我们更多的收益。去年就不说了，今年8月30日，黄钦来在接受上证报记者采访时说，普天收益基金在下一阶段采取的投资策略将是“加大组合的进攻性，减少组合的防守性”，为下一阶段的行情作准备。我想，他在鹏华中国50的投资策略和普天收益总不会自相矛盾吧，于是乎，在底部确立的9月16日，第二次买进了鹏华中国50，因为他打的是有准备的仗。
从图三中我们可以看出，鹏华中国50在黄钦来的率领下延续了普天收益抗跌易涨的特性。
当然，缺乏大规模基金的独立管理经验，恐怕是黄钦来一个潜在的不足，毕竟普天收益始终不足5亿的规模和20多亿的鹏华中国50还是存在一些区别的，所以，我们并不应该过分预期鹏华中国50会取得同普天收益一样的优异成绩。但我想，它总比那些七八十、上百亿的基金具有更大的灵活性，尤其是在新兴+转轨的市场中，转身的能力往往是生存的要义之一。
展望四季度，我们的“钱管家”黄钦来对于行情是持谨慎态度的，“我觉得这只能说是一波中期反弹行情，持续时间大概只能是一两个月左右”，“因为大盘有了很大的涨幅，在这种时候，我们手中的某些股票涨幅较高，相对它的价值，已经存在溢价，对这类股票，我们会减持，而吸收一些价值存在低估的股票”。不论这种谨慎是否得到了市场的验证，但有位专家能始终帮我们控制风险、落袋为安，不正是我们需要基金的另一个理由吗？
笔者因为上面的原因选择了鹏华中国50，但在任何时候，我们都要警惕被鲜花蒙蔽了双眼，正如不因黑暗而放弃曙光一样。如果在鹏华中国50的三季度投资组合报告中发现了不属于行业龙头的股票，我们的信任就要打折扣；如果其净值超过1.15元，就是我们离开的时候，因为如此高的收益是难以持久的，我们应该带着欣喜和感激回到货币市场基金中去。
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