天达资产管理：能源基金出众 油价或上探75美元

　　

天达资产管理亚太区业务拓展董事张勇奇(洪馥怡 摄)

　　访天达资产管理亚太区业务拓展董事张勇奇

　　本报记者 洪馥怡 香港报道

　　“不论是黑猫还是白猫，捉到老鼠的就是好猫。”

　　天达资产管理亚太区业务拓展董事张勇奇引用了这句名言阐述该公司的选股策略，“无论是何种类型的股票，只要是能带来绝对收益的股票天达都会投资。同理，基金公司无论规模大小，只要能为投资者赚到钱，市场自然就认可。”

　　天达资产管理是由多家英国资产管理公司经收购、合并而成的。1987年，Guinness　Mahon资产管理公司的投资部与健辉环球资产管理有限公司合并；1997年，健辉收购亨宝基金管理有限公司(Hambo　Fund　Management　Limited)，并易名为健辉亨宝资产管理；其后该公司再与天达资产管理合并。2000年7月，公司更名为天达资产管理。截至今年3月31日，天达全球范围管理的资产达206亿英磅。

　　能源基金表现出众

　　相比道富、美林及富达等大型资产管理公司，天达的资产管理规模自然相形见绌，但是天达旗下的GSF环球能源基金相对于上述资产管理公司的同类型基金却一枝独秀，不仅一直跑赢大市，而且近五年的增长率达120.13%，比标准普尔环球能源指数的36.37%高出3.3倍。

　　天达GSF环球能源基金于1985年成立，主要投资于从事石油、天然气和其它能源的勘探、生产和销售的公司，以实现长期资本增值。伴随着其优良业绩，该基金的规模迅速扩张，从1年前的1500万美元攀升至今年8月的1.5亿美元。

　　“基金一流的业绩得益于一流基金经理的管理，”张勇奇向记者介绍道，“环球能源基金一直由健力士(Tim　Guinness)先生管理，他是GuinnessFlight资产管理公司的创办人之一，如今已年近60，在基金业摸爬滚打了30多年，其间亲身经历过发生于1970年代初、1970年代末以及1990年的三次石油危机。”

　　“若基金经理只按市场指标选股，那基金的表现很大程度上决定于指标的表现。但若希望基金的表现能优于大市，基金经理必定要多下功夫做资料搜集。健力士近几年在择股方面着重投资于石油勘探及生产的公司。”

　　近年来石油勘探、生产类股票增长速度快缘于全球范围的石油紧缺。能源业从而需要投入更多资金进行开采及勘探工作，因此此类企业便会受惠。此外，能源的勘探和生产类企业可变成本一般都较小，例如沙特阿拉伯开采一桶石油的成本为15美元，以现时55美元一桶石油计，这些勘探石油的公司利润可达到266%。

　　传统策略，不凡业绩

　　天达旗下的股票基金都是根据上市公司的策略、价值、动力及技术走势(四大元素)作为选股标准。其中天达GSF环球能源基金灵活选用自上而下(Top-down)及自从下而上(Bottom-up)的选股策略，精选优质能源股为基金争取最佳回报。

　　天达GSF环球能源基金倾向以中型能源公司作为投资对象。该基金的管理人健力士表示，石油勘察及生产类公司受惠于油价上扬，令边际利润提高，因而该类股票较有潜力透过行业整合及油价升势获利，现已增加这类公司的持股比重。

　　天达GSF环球能源基金的投资区域主要分布在美国及加拿大，其投资比重分别为50%及19%，其次是英国(8%)、香港(4%)、中国H股(4%)、巴西(4%)及澳地利(4%)等地的能源股票。中国海洋石油总公司(3.86%)位列该基金前十大重仓股之中。

　　能源股升势长期难撼

　　健力士认为，投机活动是油价飙升的主因。若中东局势未有改善，投机者将继续以此作为炒作借口，预计油价有上探每桶75美元的趋势。

　　对于石油股前景，健力士颇为乐观。他认为市场对能源的需求在未来难见大幅下滑，但石油的供应方面却被多项不利因素所困扰。当中包括中东局势及主要产油国的工潮问题。市场供求失衡导致油价易升难跌。但尽管油价持续飙升，但投资者亦未敢积极买入能源股以追涨油价升势，主要是担心高油价打击经济复苏，不利股市长期走势。

　　根据国际能源机构(IEA)的统计数字，现时美国每日每1000人口消耗70桶石油；韩国消耗40桶石油；中国消耗4至5桶石油，由于印度的信息科技及服务业较发达，因此石油的消耗量较中国少。张勇奇指出，随着中国工业化、城镇化进程日益深入，中国对运输工具、石油副产品及石油的需求将进一步上升，能源价格上升也是大势所趋。

　　目前全球每4年便消耗1100亿桶石油，由于近年亚洲对石油需求强劲，在未来20年，全球仅需要3年时间便能消耗同样数量的石油。能源专家估计，全球石油存量有1兆桶，而此存量估计将于30年内消耗殆尽。现时新发现的石油存量亦追不上石油的消耗量。

　　基于上述种种因素，健力士认为油价长线上升的格局已成，因而看好能源股的走势。即使油价出现短期调整，能源股受到的影响应较轻微。

　　收益高，风险亦高

　　虽然天达预期旗下能源基金将再创佳绩，但却不鼓励风险承受能力低的投资者持有该基金。“能源基金属于单一行业，又有增长周期，对油价波动的敏感度很高。这类型基金可能今年升30%，明年再升50%，然后突然跌30%，表现波动非常大。”张勇奇坦言。