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□ 上海证券研发中心 彭蕴亮
外资频频出手
今年以来，我国商业行业景气度呈现明显上升态势，为商业股演绎行情打下了坚实的基础。作为我国开放程度最高的行业，商业领域的外资并购早已如火如荼。有关资料显示，
世界零售业排名前三位的沃尔玛、家乐福和麦德龙，纷纷展开大规模并构活动，目前在中国国内的连锁店总数已经超过80家，销售额超过在180亿元。此外还有好又多、普尔马斯特、万客隆、大润发、吉之岛、乐购、易初莲花等也不断抢滩中国内地市场。而日前，麦德龙又传出消息，其斥资1700万美元在天津兴建的大型仓储式超级市场项目已正式启动。我们发现，近期外资对深沪两市的上市公司频频出手，统计显示，仅仅家乐福就与津劝业(资讯 行情 论坛)、ST昆百大、辽宁成大(资讯 行情 论坛)、友谊股份(资讯 行情 论坛)、金花股份(资讯 行情 论坛)、汉商集团(资讯 行情 论坛)、南京新百(资讯 行情 论坛)等七家上市公司直接间接合作或者并购。我们注意到，在家乐福的这一系列并购活动中，中方在合资公司中持有的最大股权均为35%，外资占据主动，将成为二级市场商业股一大炒做题材。
业绩暗藏伏笔
根据我们对商业上市公司的调研显示，在“十一”黄金周期间，商业股业绩普遍增长，但由于季报截止到9月31日，这部分利润将在年报中体现出来，这就为商业股的后期行情埋下了伏笔。今年“十一”期间，不少上市公司纷纷延长营业时间并推出众多促销活动，主营收入明显增长。如百大集团(资讯 行情 论坛)黄金周销售额逾6000万，同比增长11.93%，杭州解百(资讯 行情 论坛)销售额同比增长也在6%左右，销售情况都相当不错。我们注意到，各类生鲜食品、休闲食品、干鲜果品、名烟名酒、礼盒糕点仍是排列在前几位的商品。一些比较适合作礼品消费的商品在节前销售状况非常好，休闲、保健商品快速攀升，节日集中购物和消费升级特点更加明显。我们认为，在央行加息之后，证券市场热点将由投资品行业向消费品行业转化，而由于年报业绩的增长，使得商业板块成为主力机构在第四季度重点建仓的行业之一。
基金大举建仓
最新公布的第三季度季报统计发现，基金在商业股方面的仓位明显增加，成为商业股行情的主要推动力量。华联超市(资讯 行情 论坛)季报显示，其十大流通股东已经全部被基金占据，其中博时价值增长基金的仓位高达560万股；而基金景福(资讯 行情 论坛)、易方达50指数、海富通收益增长、大成蓝筹、宝康消费、嘉实服务增值、华宝兴业多策略、长盛成长等其他九大机构纷纷重仓持有该股，其仓位在250万股至532万股之间。而新华百货(资讯 行情 论坛)的季报则更有特色，其第一大流通股东是全国社保基金一零六组合，仓位为271万股，已经占到总股本的2.64%；而德盛小盘、基金泰和(资讯 行情 论坛)纷纷跟进，成为其第二、第三大流通股东，使得该股成为首只社保基金做第一大流通股东的商业股。基金和社保的大举建仓，不仅说明了主力机构看好消费升级行业，更说明了在经过了多年的长期下跌之后，商业板块的估值已经到了相对偏低的水平，其中长线底部即将到来。
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