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□ 本报记者 白岭
在三季报披露信息中，上市公司十大流通股东名单里机构投资者身影频现，统计数字中可以发现证券公司、QFII、社保基金及证券投资基金的投资新思路。
从持仓品种看，券商持股没有明显的偏好，各种概念股均有涉及。专家分析，这与
券商自营操作中历史上的坐庄模式有关。由于坐庄模式以题材炒作为主，忽略基本面的筛选，部分个股缺乏流动性，很多股票被迫持有无法出货。与2004年中期相比，证券公司的持股数量也没有很大变化，这说明今年9月的反弹行情券商并未积极参与，除了流动性的原因外，券商整体上融资渠道的匮乏使大部分券商缺乏新资金，也是一个原因。
QFII的投资思路变得更加切合中国实际，从完全以业绩说话，到深入挖掘成长价值。从三季度报告看，QFII的中期持股集中在一些二线品种，如外运发展(资讯 行情 论坛)、安泰科技(资讯 行情 论坛)、山东黄金、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)等，充分说明QFII对中国股市价值的深入挖掘更符合中国国情和政策导向。
基金“户均”持股已由二季度末的6364.5万股降至6293万股，持股略微分散。其中显露出来的一些新迹象尤其值得投资者重视：行业趋于集中，筹码却趋于分散。此外，在基金对大盘蓝筹股的反复清洗、筛选过程中，除了179只出现在基金三季报的股票之外，更有313只基金非重仓股，出现在上市公司三季报的前十大流通股股东中。
可见，虽然“贵”为基金重仓股，但在市场中受到的待遇却不可同日而语，基金对蓝筹股的操作如同拿了一个大筛子，不断地去粗存精，择优汰劣。313只非基金重仓股的持股仍集中于电力煤水供应、机械设备仪表、金属非金属三大行业，虽然与基金重仓股青睐的行业无异，但所持股份多出自“旁门”。
业内分析人士认为，基金的分化后市将以震荡整理为主要走势。而投资理念经过此次分化，将很难再统一了。
从十大流通股东统计数字看，社保基金目前看好的企业更多地集中在石油化工、煤炭等景气行业，以及受周期波动影响较小的下游消费类行业，如食品和医药类。社保基金还加大了对中小企业板的投资力度。随着社保基金直接入市的来临，多元化的投资风格将有助于规避市场风险。选股思路上价值加成长仍为主基调。
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