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央行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。贷款利率原则上不再设定上限，存款利率可以下浮，不能上浮。
从央行的公开表态看，本次上调金融机构存贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。
国联安认为，本次调整利率的背景是连续四个月CPI超过5%的警戒线，以及3季度固定资产投资等数据不甚理想。在9月份CPI出来之前，估计政府就已经做了各种可能出现情况的估计和相应的对策。
从基本面分析，CPI数据高企和居民储蓄增长率连续7个月出现下降对货币政策的考验非常大，资金的体外循环和贷款紧缩对整个经济的流动性造成很大的杀伤力。关键的问题是实际利率变负对宏观经济的负面冲击非常大。
从本次政策操作看，前期投资者的注意力已经转移到人民币汇率上，忽视了利率调整的可能性。央行三季度货币政策也波澜不惊，因此，加息举措应该在大部分的预期之外。从理性预期的角度，这样的货币政策对经济的短期影响是存在的。
此次加息对行业将有何种影响？国联安认为，从静态角度看，本次加息对大部分板块存在负面冲击，例如，房地产、大宗原材料、资产负债率高企的公司。对汽车类上市公司的负面影响依然存在。对于资产负债率低、自由资金较多的上市公司，加息的影响不大。另外，航空等行业的负债主要是外币，人民币加息的直接冲击不大。
判断本次加息的主要影响应该具有长远眼光，关键看四季度的宏观数据以及央行在此基础之上的进一步行动。一旦形成连续加息的局面，投资者就会对中国经济增长形成较差的预期，市场也会因此存在一定风险。(国联安基金基金管理公司供稿)
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