年底前再次普涨不大可能

http://finance.sina.com.cn 2004年10月28日 06:22 上海证券报网络版

　　周三，交易所国债市场多头仍坚持不懈地努力使长期券种维持一种坚挺的走势。目前市场流动性仍集中在跨市场流通、期限较短的次新券上，交易这些券的机构目的在于进行低风险的跨市套利，其交易行为主要受货币市场因素影响，可以说与其他中长期固息券、浮动利率券的参与者形成了三个阵营。这种状况与传统的债市投资理论之一--市场分割理论极为契合。

　　从近两天披露的债券基金和准货币市场基金三季度报告上可以看出，对于今年第四季度和明年上半年宏观经济走势和政策调控取向的看法极为谨慎，大多数基金基本未参与最近一波市场反弹操作，仍基本维持了上半年缩短组合久期，将资产在固息券和浮息券做适当分配的投资策略。由于第四季度资金面有偏紧的规律，且当前适逢央行加大回收市场流动性的力度，因此现券收益率水平有向上调整的要求，但不排除在个别时点有短期投资机会。应该说上述观点基本代表了交易所债券市场主流投资机构对后市的判断，因此债市在年底前再次出现普涨的可能性不大，如果多头主力能够坚持，市场有可能维持牛皮整理的形态。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚