|
中小企业板的定位以及走向成为市场极具争议的话题之一。自2003年的蓝筹股行情以来，大盘股独领风骚，高价小盘股则遭到市场的冷落。不过，随着中小企业板的开设，小盘股再次成为市场热点，但是高举成长性大旗的投资者，在中小板的暴涨暴跌中，价值挖掘之旅颇为坎坷。德盛小盘基金是国内最大的小盘股基金，资金规模突破80亿。
德盛如何看待目前的小盘股和中小企业板，记者就此相关话题与该基金经理张学军进
行了交流。
不根据市盈率判断投资价值
记者：前期有媒体报道，中小企业板的平均市盈率目前在30倍左右，高出上证180(资讯 行情 论坛)的平均市盈率约40%--50%，文章由此认为中小企业板的定价仍然过高，您怎样看待这种现象？
张学军：不能简单的根据市盈率多少来判断投资价值。以一些周期性行业来说，市盈率在国际市场上也比较低。如果根据简单固定的市盈率来做投资判断，那么投资就太简单了。关键是要看能成长性能否支撑较高的市盈率。以德盛基金来说，选择的成长股要求其成长性必须高于市盈率。比如，一家公司的股票目前的市盈率在20倍，那么就要求年利润增长在20%以上。
记者：那您如何看待目前的中小企业板？
张学军：就目前的中小企业板来说，根据我们实地调研，一些公司的规模比较小，抗风险能力比较弱，企业的管理层在企业战略思维、企业管理上都不够成熟。而且市场目前对整个中小企业板的认识和定价还比较模糊，而改变这些需要一个时间过程。
记者：您是如何来选择成长股呢，有没有一些具体的标准？
张学军：考察中小企业公司的基本面，我认为最重要的是考察管理层。管理层是否稳定，是否诚信，这对中小企业公司极其重要。
其次，根据行业属性来选择。以目前来说，煤炭等行业的一些小公司就有投资机会。再次，要考察细分产品的竞争力，比如产品质量、公司销售能力，最好要看公司的财务是否稳健，规避财务异常的公司。
买股看准垄断性和销售渠
记者：根据已经公布的季报，德盛小盘基金购买了美欣达(资讯 行情 论坛)(002034)32.67万流通股，请问您选择购买这家公司股票的理由是什么？
张学军：根据我们对美欣达的调研，这个公司比较实在，虽然公司处于传统行业但比较符合我们的选股标准，因为从公司的财务指标可以发现，其2001年的净利润为1625.88万元、2002年为2240.01万元，2003年为3097.63万元，净利润在这几年都呈稳步增长。此外，在我们进入的时候，公司股价还处于比较低的水平，不过我们买的也不是很多。
记者：小盘股的一个特征是暴涨暴跌，在近期中小企业板的走势中，这种特征表现的淋漓尽致，您如何看待这种情况？
张学军：的确如此。波动性大是小盘股走势的重要特征，全世界都是如此。我们的策略有两种。第一，对于基本面把握的非常好的公司，流动性的考虑相对就少一点，做到长期持股。第二，对于一些基本面变数相对较大的公司，则买入的数量不会太多，流动性应该相对比较强。
记者：有人认为，目前的中小企业板孕育着未来能涨10倍的股票，你如何看待这种观点？您认为小盘股中的大黑马会出现在怎样的公司中？
张学军：的确存在涨若干倍的大黑马的可能。我认为主要要有两点优势。第一要有垄断性的专利权，第二要有特殊的销售渠道。具备这两点的中小企业，才有可能高速成长。不过目前并不好说哪个股票一定是大黑马。
记者：您能否评论一下目前的大盘以及中小企业板走势？
张学军：目前市场的风险已经大幅度释放，政策面和公司业绩都偏多。应该说有一批股票已经有了较高的投资价值。中小企业板来说，分化还是主流。对里面的一些公司，还要做继续的跟踪研究。
张学军，北京大学经济学硕士，金融证券从业经历7年，历任原君安证券有限公司研究员，国泰君安证券股份有限公司资产管理部副经理，国联安基金管理有限公司交易部经理。他现为国联安德盛小盘基金经理。
 
更多精彩股票资讯，尽在新浪股票频道 
| 
