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□窦彬
近期，股市不断下跌，单位基金净值纷纷跌破面值，然而，让一些基金公司庆幸的是，基金规模缩水不断的情况明显扭转，甚至还有少量净申购。这让不少基金公司回想到，在9月份股市不断上涨中，一些新基金净值在重新回到面值以上后，大量赎回较为突出。据了解，广东一家基金公司旗下的新基金当时每天的净赎回达几千万，以至于基金经理不得不忙
于卖出股票来应对赎回。
据了解，前期大量赎回潮呈现几个特点：第一，面值附进成为密集成交区，保本成为一些投资者赎回最现实的考虑。据悉，1.02元是最危险的价格，这使得持有人基本上可以保本赎回。二是今年新成立的基金成为大量赎回的“重灾区”，而去年就已成立的基金则受到的影响相对较小。第三，赎回量非常高。据悉，有的基金几乎出现巨额赎回，相关基金公司靠危机公关做工作才得以避免巨额赎回的出现。第四，从参与的持有人结构来看，除机构客户仍是主要力量外，中小投资者所占的比重出现明显增长。据了解，有的券商甚至主动让客户以合适价位趁机卖出今年刚申购的基金。
对于前期突然来到的大量赎回，一些基金公司显然是准备不足。他们的一个观点是，随着温总理重申“国九条”，股市刚刚进入新的增长周期，基金的投资价值初步显现，更大的增长潜力还在未来，在当时价位赎回基金无异于底部出货。从理论看，上述观点不无道理。但是，仔细分析之后不难发现，此轮大量赎回的一个重要原因是，今年刚成立的基金绝大多数都曾经跌至面值以下，最大套牢幅度最高接近10%。毫无疑问，这种大起大落令一些持有人对基金的理财能力产生了怀疑，在基金净值上涨起来自然会有大幅增长的净赎回。从实践来看，当时采取赎回策略是比较正确的。
当然，基金公司可以据此认为基金投资者的理念还不成熟，投资者教育因此还有很长的一段路要走。但是，作为基金业的中坚力量，基金公司更多的还是应该要进行反省：基金成长过程应该付出多大代价？对市场变化的理解是否真的达到了市场所普遍期待的高度？新基金业绩大起大落到底问题在哪里？对于诸如此类问题，唯有作出深刻反省，基金业的发展应该才会更加理性。毕竟，首发规模超百亿还只是偶然性的情况，部分基金产品事实上并不具有足够的市场吸引力。事实上，新基金几乎都会遭遇到一轮赎回潮，只是今年在特定条件下表现得更加强烈而已。
 
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