易方达基金肖坚：研究驾驭投资团队形成合力

　　第一次见肖坚，是在2003年度晨星基金评级颁奖会上，当时，肖坚四次上台领奖，是当之无魁的基金明星。而台下的肖坚外表平静，淡定儒雅。访谈之中，他思维缜密，语言犀利，记者的确领悟到肖坚坚实的投资功底。

　　记者：易方达基金一直以来都有不错的表现，我们很想知道，易方达是本着怎样的理财观来进行决策的？　

　　肖坚：我们一直坚持"用好大家每一分钱的投资理念"，整个投资组织的思路就是稳健，力求实现持续稳定的增长。

　　在选股思路上，易方达是国内最早实施价值投资的公司之一。早在2001年、2002年，旗下基金主要选择国企大盘股和行业中的领先企业，这一思路比别人走得早。正如公司投资总监江总坚信的：价值是由成功企业创造的。这一原则是我们选股时能保持稳健的基础，在市场主流追求高回报率时我们却选择风险小的品种。比如，在上证1900点时买进上海机场，到现在还赚约70%，当时我们考虑的就是稳健。再如，　2002年易方达买进的扬子石化(资讯 行情 论坛)、中集等都获得了市场的认同。

　　总的说来，只有研究具有着前瞻性、深度和准确，才能正确投资，否则研究对投资就是有害的。

　　记者：现在也有这么个现象：追随价值投资反而成为价值投资的受害者，易方达如何理解价值投资？

　　肖坚：我们对价值投资的理解并非一成不变，而是不断根据市场的变化进行调整。2002年，我们的投资原则是"双低一高"，即"低市盈率、低价、高分红"；去年，易方达提出双20标准，即"20%的市盈率、20%的成长率"的选股标准；今年我们又把目光投向具有较强的国际竞争力的企业，如茅台、中集等。

　　记者：现在基金投资普遍感受到一种困惑：从国际估值体系来衡量中国股市，大多数人认为整体估值偏高，后市并不看好；但从政策面和宏观增长来看又能有力支持和推动股市，后市仍可较好表现，请问您如何看待这一矛盾？在这种矛盾中，你们的投资策略又怎样设计实施的？

　　肖坚：我认为，中国股市波动是表象的波动，实质是结构的调整，股价波动表现可分为三种类型：一是波动向上，这类股票的比重小，难以支持市场整体上升；第二种就是波动徘徊型；还有就是波动向下，这类股票的比重大，市场重心也跟着下移。所以，我们的投资思路就是去选择那些真正在成长的呈现为"波动向上"的股票。

　　记者：如果请您概括一下你们的核心竞争力，您认为是什么？

　　肖坚：我想应该是我们一直在非常用心地进行投资研究，首先我们的投资部门和研究部门非常融合，共同做研究，形成准确度高、有前瞻性的投资方案，研究员可以成为基金经理、基金经理也是研究员。其次是我们有宽松的机制，研究人员常常出去跑调研，更富于创造性，非常严格、以老带新、民主考核的制度，使公司内部形成了良好氛围。

　　记者：面对基金行业越来越激烈的竞争，你们今后的主要应对策略是什么？

　　肖坚：我们仍然会不断以团队精神带动公司的发展，凝聚每个人的思维智慧，　"十个人打一个人"，赢得竞争优势。因为每个人的思维不一样，我们也因此更能发现上市公司的真面目。我们的研究平台也可能是最先进的，参照国外数量化分析方法，建立了研究报告打分、评估系统。选股方面我们会努力选择最好的、领先型公司，但这是动态过程，只为实现更好选择。

　　记者：我们知道您同时也是科翔基金经理，最后想请问一下，您对基金评级机构的排名有何看法？

　　肖坚：首先我们当然很重视第三方评价，会力求把自己管理的基金做成绝对回报最好的基金，另外，排名也是向别人学习的参照，有竞争才有压力。

　　肖坚认为，把握风险和收益的最佳平衡点，基金管理要在长跑中取胜。

　　(周文亮 牟莉)