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短期跑不赢积极投资基金，长期面临颗粒无收甚至亏损的危险——指数基金身陷尴尬境地
7只指数基金自上市以来只有4只净值为正，表现最好的净值增长率为3.28%
□本报记者 唐健
随着股指再一次终点回到起点，指数基金在中国市场上的可投资性再次受到质疑。
从2002年底第一只指数基金———华安180设立至今，基金市场上已有7只指数基金。成立时间较早的基金经历了指数由低到高，由高到低的一个小循环，基金净值“终点回到起点”。截止上周末，7只指数基金自上市以来只有4只净值为正值，3只净值为负值，表现最好的华安180自成立以来的净值增长率为3.28%，融通深证100次之，增长率为1.53%。也就是说，指数基金投资者在两年的时间里的收益仅为3.28%，还不如同期银行储蓄的利率高。
如果说指数基金的表现受累于指数箱形整理循环往复的话，在股指单边上涨和单边下跌时，指数基金也没有强于积极投资的股票基金。在去年11月开始至今年4月初结束的股指上扬行情中，股票基金(包括平衡型基金)的加权平均净值增长率为26.14%，指数基金的这一数字为25.03%；紧接下来的近半年的单边下跌中，股票基金的净值损失为17.46%，指数基金的损失则高达21.74%，也就是说，无论股市涨跌，指数基金的表现均不能超过股票基金。
不过，指数基金也确实有表现强于股票基金的时候，虽然时间相当短暂。在今年9月14日至23日的强劲反弹过程中，指数基金的平均涨幅高达8.96%，大大超过了股票基金的6.46%，原因很简单，经历了五个月的下跌后，积极投资的基金股票仓位均有不同程度的下降，而指数基金特别是完全复制的指数基金则仍然是高比例持仓，在快速反弹的市道下，净值增长速度自然较快。这就意味着，投资者若想通过指数基金获利的话，必须进行时机选择，这与指数化投资“以长期价值投资为基础，不对时机进行把握”的理念完全相违。不仅如此，有投资者认为，如果能进行较准确的时机选择的话，大可不必买指数基金，买股票、买积极投资的股票基金也是一样的，甚至更优。
短期跑不赢积极投资基金，长期投资更有颗粒无收甚至亏损的危险，指数基金在中国确实面临越来越尴尬的境地，据了解，有基金公司已经开始反思推出指数基金的必要性。
有基金业内人士表示，指数基金在中国的水土不服是很明显的，被动投资只能降低系统风险，对付非系统风险无效，而中国股市目前最大的风险就是非系统风险，这就避免不了指数基金象其他股票基金一样暴涨暴跌。这位人士建议，在目前情况下，如果投资者选择购买指数基金，除增强型指数基金外，还可以考虑跟踪指数的成份股较少的指数，因为，中国股市缺乏有价值的上市公司，成份股越多，将绩差公司选入指数的可能就越大，投资者的风险也就越大。如果中国股市有10%的上市公司值得投资的话，那些跟踪200甚至300只股票的指数就很难保证入选的都是优良企业。
 
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