指数基金身陷尴尬境地 市场可投资性再受置疑 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年10月25日 08:32 证券时报 | |||||||||
短期跑不赢积极投资基金,长期面临颗粒无收甚至亏损的危险——指数基金身陷尴尬境地 7只指数基金自上市以来只有4只净值为正,表现最好的净值增长率为3.28% □本报记者 唐健
随着股指再一次终点回到起点,指数基金在中国市场上的可投资性再次受到质疑。 从2002年底第一只指数基金———华安180设立至今,基金市场上已有7只指数基金。成立时间较早的基金经历了指数由低到高,由高到低的一个小循环,基金净值“终点回到起点”。截止上周末,7只指数基金自上市以来只有4只净值为正值,3只净值为负值,表现最好的华安180自成立以来的净值增长率为3.28%,融通深证100次之,增长率为1.53%。也就是说,指数基金投资者在两年的时间里的收益仅为3.28%,还不如同期银行储蓄的利率高。 如果说指数基金的表现受累于指数箱形整理循环往复的话,在股指单边上涨和单边下跌时,指数基金也没有强于积极投资的股票基金。在去年11月开始至今年4月初结束的股指上扬行情中,股票基金(包括平衡型基金)的加权平均净值增长率为26.14%,指数基金的这一数字为25.03%;紧接下来的近半年的单边下跌中,股票基金的净值损失为17.46%,指数基金的损失则高达21.74%,也就是说,无论股市涨跌,指数基金的表现均不能超过股票基金。 不过,指数基金也确实有表现强于股票基金的时候,虽然时间相当短暂。在今年9月14日至23日的强劲反弹过程中,指数基金的平均涨幅高达8.96%,大大超过了股票基金的6.46%,原因很简单,经历了五个月的下跌后,积极投资的基金股票仓位均有不同程度的下降,而指数基金特别是完全复制的指数基金则仍然是高比例持仓,在快速反弹的市道下,净值增长速度自然较快。这就意味着,投资者若想通过指数基金获利的话,必须进行时机选择,这与指数化投资“以长期价值投资为基础,不对时机进行把握”的理念完全相违。不仅如此,有投资者认为,如果能进行较准确的时机选择的话,大可不必买指数基金,买股票、买积极投资的股票基金也是一样的,甚至更优。 短期跑不赢积极投资基金,长期投资更有颗粒无收甚至亏损的危险,指数基金在中国确实面临越来越尴尬的境地,据了解,有基金公司已经开始反思推出指数基金的必要性。 有基金业内人士表示,指数基金在中国的水土不服是很明显的,被动投资只能降低系统风险,对付非系统风险无效,而中国股市目前最大的风险就是非系统风险,这就避免不了指数基金象其他股票基金一样暴涨暴跌。这位人士建议,在目前情况下,如果投资者选择购买指数基金,除增强型指数基金外,还可以考虑跟踪指数的成份股较少的指数,因为,中国股市缺乏有价值的上市公司,成份股越多,将绩差公司选入指数的可能就越大,投资者的风险也就越大。如果中国股市有10%的上市公司值得投资的话,那些跟踪200甚至300只股票的指数就很难保证入选的都是优良企业。 ![]() ![]()
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