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本报记者 马宜 北京报道
自10月15日以来，以李勇副部长带队的财政部官员及七家承销商一行一直在香港、罗马、米兰、巴黎、法兰克福和伦敦等地做中国主权债的巡回推介。
10月21日欧洲时间中午(北京时间10月21日傍晚)，最终确定了2004年中国主权债全球
发行的价格和认购额。由于这次发行的5亿美元5年期和10亿欧元10年期两个币种的债券都得到3-4倍的超额认购，最终美元债高出5年期美国政府债券60个点子的息差，达3.838％的收益率；而欧元债比德国政府债券高达52.8个点子的息差，收益率达4.25％。
推介中国概念
这次5亿美元5年期和10亿欧元10年期债券发售后，将在卢森堡和香港股票交易所上市交易。
担任此次欧元债承销商的仍为德意志银行、法国巴黎银行和瑞士银行三家，而美元债的承销商在去年的美林、高盛、摩根大通外又加了摩根士丹利。
截至9月底，我国外汇储备已高达5145.38亿美元，为何还要发行这种外币债券呢？
一位政府内部人士向记者透露，中国发行主权债的政治意义要大于融资目的，发债过程也是向国外投资者宣传中国经济的良好机会。对外电中一些对中国的不实报道，政府也希望可以通过一种有效的途径，为外国投资者对中国经济改革中出现的疑问进行解释。而通过路演，在国际资本市场上同投资者进行面对面的交流、沟通显然要比从正式官方渠道获得信息更为亲切、有效。
在本次标书中，记者注意到除少量对发债的介绍，大部分篇幅都集中在对中国外贸收支、金融体系及财政等经济状况的介绍。
“除宣传目的外，主权债的发行也为中国企业将来在国际市场的债券发行建立了价格基准。”承销商之一——摩根大通董事总经理及大中华区运营委员会主席朱德淼对记者说。
当然，也有一些直接原因。一位政府人士透露：“本着中央统借统还的原则，这次主权债的发行是为了偿还一批即将到期的外债。因为中国以前从世行和亚行借的多边贷款通常比较贵，而主权债的利息比较低，通过用主权债收益提前支付贷款或到期的贷款，对债务重新安排，可以为地方政府减轻债务负担和成本。”
认购踊跃
主权债发行成功与否，通常是国际投资者对一国经济形势预期的评价。
在去年10月的发行中，标准普尔将中国主权债的评级由原来的BBB调高至BBB＋。此次发行仍维持去年评级：标准普尔为BBB＋，前景展望在正面，稳定和负面三个标准中被预测为“正面”；穆迪为A2，前景展望是“稳定”，惠誉为A-。
自2001年5月以来，财政部只是在去年10月发了10年期10亿美元及5年期4亿欧元的主权债。由于发行量少加上国际投资者对中国经济的看好，通常中国主权债一发行，就得到投资者的积极响应。2001年5月的主权债发行曾获得四倍多的超额认购，被评为当年全球最佳债券发行。
“投资者对中国的经济增长、经济改革的进程和不断流入的外国资本普遍感到满意。”朱德淼介绍。
据了解，此次美元币种的主权债80％被在亚洲的外国投资者购买。
这种认可直接拉动了发行价格。此次债券的价格与目前在二级市场中交易的债券价格相比获得罕见的溢价，而一般来说发行新债券，其价格应该根据二级市场中交易的债券价格给认购者一定的折扣。
正在欧洲做路演的承销商之一德意志银行的李琦介绍，与去年相比，这次发行的欧元债还是目前为止亚洲国家所发行的金额最大、期限最长的同类债券。之所以发如此大规模欧元债，其一是相对于美元，欧元利率低，发债成本更低；其二是因为欧洲投资者对中国了解较少，借此机会，与欧洲投资者可做更多沟通。
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