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□招商证券 朱哲中 富桥投资 沈洁
最近一段时间，大盘持续震荡下滑，相应个股行情的活跃程度也是明显降低，从一个侧面反映出市场的系统性风险，但是我们却注意到煤炭板块整体表现强势，神火股份(资讯 行情 论坛)、煤气化(资讯 行情 论坛)、上海能源(资讯 行情 论坛)等一批个股走势非常显眼，上海能源、神火股份都相约创出了年内新高，煤炭板块成为投资基金的积极增仓方向
。这是为何？原因大致有三：
其一，煤炭行业进入良性景气循环周期运行。我国是世界第二大能源消费国，也是最大的煤炭生产和消费国。中国的煤炭资源储量位居世界第三位，占全球煤炭资产储量的12%。尽管煤炭在能源消费结构中的比例有所下降，但一直保持在66%-68%的水平，仍具有绝对优势，占据主导地位，是我国的基础能源。中国煤炭工业协会统计快报显示，在去年原煤产量增长18%的基础上，上半年全国共生产原煤88248万吨，同比增长15%，上半年我国的原煤产量、销量、运量均创历史最高水平。在煤炭产量大幅度增长的同时，煤炭价格也是持续走高，与此相对应的是，煤炭企业经营业绩也是迅速提升，换言之，煤炭行业已经进入良性的景气循环周期中运行。
其二，作为资源瓶颈行业，煤炭板块凸现投资价值。下半年为煤炭消费的旺季，季节因素的影响也将增加对煤炭的需求量，预计年内煤炭需求量仍将维持高位。从供给来看，现有产能已经表现出后劲不足的迹象，月产量继续提升的幅度非常有限，再加制约煤炭供需关系的瓶颈———运输短期内难以有实质性的改进，供给的扩张更主要的将是在现有规模上的超负荷动转。从更长远的角度分析，重工业化加速，对能源的需求很大，但煤炭资源却在减少，煤炭行业作为资源瓶颈行业将突显投资价值。
其三，战略性重组将带来新的市场机会。我国是个产煤大国，煤炭企业数量很多，但多数企业的规模太小。目前我国产煤量最大的8家煤炭企业是神华煤矿、兖矿集团、大同煤矿、开滦煤矿、中煤集团、山西焦煤等，但这几家企业年产量相加也不过是全国的20%。为此国家将对煤炭企业进行战略性重组，这将带来新的市场机会。
回到市场角度，作为主流资金的代表，投资基金的运作是建立在强大的研发力量基础之上的，其对行业及公司的把握能力非常强，而近期投资基金也在积极调整自己的仓位结构，具体表现为两个方面：一方面是投资基金在积极减持以银行板块、汽车板块为代表的那些景气程度降低的行业板块，而在国际估值压力下，投资基金也在近期减持了以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)为代表的一线蓝筹股。另一方面，投资基金也在进行着积极的增仓操作，其增仓对象主要是以煤炭行业、交通运输行业为主的瓶颈性行业，而以医疗保健及食品饮料行业为代表的消费升级类个股也是投资基金的一个重要增持方向，因此这些基金增仓品种在近期的震荡市道中表现出相对的强势，这也是市场行为的合理选择。在近期行情中，煤炭板块在成交量的配合下已经浮出水面并成为近期震荡市道中的最大亮点，我们估计后市煤炭板块有望进一步活跃，相应煤炭板块也将给投资者提供不错的市场机会。
那么投资者如何来把握煤炭板块的市场机会呢？我们可以给投资者以下一些建议：1、从中线角度出发，行业的龙头公司具有良好的中线投资价值，西山煤电(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、神火股份等个股都是不错的中线品种。2、对于短线比较激进的投资者而言，近日可以关注近期市场涌现出来的强势攻击品种，如上海能源、神火股份、恒源煤电(资讯 行情 论坛)等品种，作为板块的领涨品种，这些个股将有进一步活跃机会。3、对于相对稳健的投资者而言，可以适当关注那些近日涨幅比较小，目前还处于缓慢启动状态的品种，如开滦股份(资讯 行情 论坛)、国阳新能(资讯 行情 论坛)等个股，以逢低吸纳操作为主。
 
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