保本基金熊市一扫愁云 不保收益类储蓄难心动

　　长假期前后，市场刮起销售保本基金的热浪。天同保本基金刚刚发行完毕，国泰金象保本基金又于9月22日开始在中行、建行和交行的全国各地网点热销。据有关媒体报道，保本基金还得到了很多投资者的青睐。同时由上海浦东发展银行提供全额担保的嘉实浦安保本基金，也在向全国发售。

　　近期不少机构的观点都认为，证券市场风险已经得到有效的释放，脱离底部迹象明显 。在这种情况下，保本基金会否是投资者的理想选择呢？

　　“保本”不是普遍选择

　　迄今为止，国内一共推出过3只保本型基金，普遍受到市民欢迎。今年2月份发行的银华保本基金，就曾经创下了首募资金高达60亿元的好成绩。

　　长城证券基金研究员王坚认为，保本基金也有一个期限(我国目前的保本基金保本期为三年)。保本基金很大程度上相当于一种定期储蓄，对于有投资用途的活期资金而言，作用不大。

　　“如果投资者有一部分资金，是作为三年以上的不动用资金，在相当一段时间不需要使用这笔钱，又不愿意承担风险。这部分资金比较适合购买保本基金。但如果投资者有活期投资用途的资金，我们则建议他们考虑货币市场基金，它风险小，兑现也方便。”王坚说。

　　广发证券基金研究中心的顾娟也认为，保本基金不一定是特别好的选择。相对于债券、股票等，保本基金提供了一种保障。“保本基金通过对安全资产(通常是在保本到期日之前到期的债券)和风险资产(如股票)的动态调整模拟了一个看涨期权。投资者购买保本基金也就相当于购买了这个看涨期权，在到期日即使基金亏损投资者依然有权收回本金，所以投资是有安全底线的。”

　　她还说，“在熊市条件下，看不准行情就可能被‘套牢’。在这样的环境下，对风险敏感的投资者，选择一部分保本基金是合理的选择。但市场反转条件下，中长期投资者就不是比较好的选择。”市场行情较好时，保本基金不能随市场上涨而上涨，严格来说有很大的局限性。

　　只保本金不保收益

　　最早于2003年6月成立的保本基金——南方避险增值基金，截止今年10月11日的份额净值达到1.0103元，同类型的银华保本基金在10月8日的单位净值只有0.9968元，另外一只天同保本基金10月11日的净值也只有0.9394元（新浪财经注：原文如此，根据新浪财经从天同基金网站获得的数据，天同保本增值基金历史净值情况如下：2004年10月8日，净值1.0011元；2004年10月15日，净值0.9990元，该公司网站并未提供2004年10月11日净值数据）。由此可见，不同基金因投资风格和对市场的判断不同，净值也产生了一定的差异。

　　有媒体报道，国泰金象在扣除管理费、托管费后，预期年收益率有望达到8%左右。而证监会已经明文规定不能在基金产品中预计收益。

　　银华保本基金经理人王华介绍，保本基金不可能规定收益率。保本基金主要投资债券和股票，投资债券有固定的回报，收益比较稳定，收益率也比较好计算；但是投资股票的部分就很难计算。因此，保本基金只能规定保本金，不可能保收益率。

　　记者问到保本基金如何实现保本时，王华说，“假设用100元投资债券，得到109元的回报，其中超过本金的9元，就可以作为风险资产用于投资股票。这9元就是可能的最大损失额，即安全垫。安全垫和股票投资是有一定的比例关系，用于安全垫的资金减少，风险投资资金也会相应减少。

　　购买须关注资产配置

　　记者采访了天同基金管理公司的负责人，据介绍，保本基金到期后，若基金净值低于基金原来购买的本金，其差额部分将由担保公司全部补齐。南方避险增值、银华保本基金也是如此规定。

　　基金持有人持有到期，如可赎回金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按赎回金额支付给投资者；如可赎回金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付并及时向基金持有人清偿。

　　顾娟说，限于目前国内金融市场投资品种的不多，现有保本基金之间的差距不会太大，但是也需要选择适合自己的品种，而投资者在选择保本基金时更应关注它们的资产配置。在选择保本基金时，要关注购买基金所投资的股票或债券品种，以及投资的行业是否属于优势行业。

　　精算保证费用 考虑担保人实力

　　保本基金有保本周期。投资者只有在认购期购买并持有到期，才能享有保本条款承诺的权利。现今国内两只保本基金的保本周期都为三年，而国外保本基金的保本周期较短的有3年，较长的达到10年。

　　王坚建议，购买保本基金的资金，必须是投资者留出来的不动用资金。“如果投资者未能持有到期，则不能享受保本权益。即如果投资者在保本周期到期前因急需资金而赎回基金，只能按当时净值赎回，如有亏损则需自己承担亏损部分，而且还需支付赎回费。因此投资者投资保本基金的时候，应充分考虑保本周期是否与自身的投资周期相匹配。”

　　另外，在基金开销中存在支付给担保人的保证费用。投资者在投资前一定要问清楚，究竟是由基金资产支付还是由基金管理人自行支付。

　　保本基金都引入了相关单位作为基金到期承诺保本的保证人，而这些单位就成为投资者保障的信心之一。已通过中国证监会审批，将在国庆长假后向全国发售的嘉实浦安保本基金，就是由上海浦东发展银行提供全额担保的。这是国内首家银行担保的，具有一定的可信度。投资者在购买时，还需要考虑担保人的资金实力。