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□ 本报记者 玉荣
中银国际基金管理公司旗下首只基金——中银国际中国精选混合型基金日前获得中国证监会的发行许可，将于近期公开发售。此次获准的中银中国基金将是业内第二只上市开放式基金(简称LOF)。中银中国基金基金经理苏淑敏女士百忙中接受了记者的采访。
拥有多年国际投资管理经验的苏淑敏女士仍是那样的和蔼谦逊，她说，很高兴中银中国基金成为国内第二个上市型开放式基金，这也是中外合资基金管理公司首次获得这样的发行机会。中银中国基金的特点主要是以经济发展主题为选股理念的投资基金。这个基金主要关注的是中国长期经济发展的趋势，以及在这种趋势下能得益于中国经济增长的上市企业。中银的投资风格主要是以中长期价值投资为主，因此相信这个基金会适合一些能够承担中等偏高风险的中长线投资者。
根据中国经济发展情况，基金其中涵盖的四个主题为：一、中国的工业化，二、消费升级，三、中国企业的重组及发展，四、民营企业，尤其是中小型民营企业的崛起与发展。投资的工具以股票、债券、可转债和现金等相关的金融产品为主。由于国内目前没有期货等避险工具，假如市场有波动，回避风险主要通过灵活的资产配置。现金与债券持有量最高可达60%，股票最低是40%，而在市场相对乐观情况下，股票最高可达95%，基金可以转化为比较进取的股票基金。
Listed Open-ended Fund ?LOF?是一种通过交易所上市的主动型管理基金，它有别于另一种交易所上市的被动型指数基金(ETF)。后者的基金经理只按指数的成份分配资产，不做其它的投资决策，但LOF则可能在不同的时候有不同的资产配置。LOF最大的好处是为投资者提供方便买卖的机会，但由于是主动的投资行为，因此在一定时间里交易所的价格可能不完全反映当天收市后基金净值。因此，他们鼓励投资者在交易所买卖时，要在对基金的投资政策、投资风险和相应最新资讯披露综合分析的基础上，判断基金是否适合他们长线投资的目标。中银国际基金认为他们的投资不是短线?所以也同样希望投资者能对基金抱有较长期投资的共同看法。但是由于基金是上市交易的，所以在基金交易过程中可能存在过度频繁交易和套利活动，这会给一些长线投资者带来某种不公平的干扰和交易成本，在这种情况下，中银国际基金会征求有关监管部门的意见，看如何能一方面确保长线投资者的利益不受侵害，另一方面又可确保交易的方便。去年以来，关于“市场择时行为”(market timing practice)也是美国证监会关注的事宜之一，并在这一方面做出了很多的改进。
众所周知，中银中国基金具有中银背景。据苏淑敏说，选择发LOF品种主要是希望能为投资者开拓第三个交易渠道，给投资者带来更多的交易方便。
将于近期上市交易的南方积极配置基金实行做市商交易制度，目前深交所已基本确定8家券商担任南方积极配置的主交易商。苏淑敏对此发表了看法，她说做市商制度在一定的情况下可以帮助基金的交易变得较流畅，对增强市场效率是有帮助的，中银中国基金目前还没有这样的安排，但在积极的考虑过程中。据说，他们会密切留意交易市场的发展与南方的经验，假如有这种需要，中银会采取适当的方案改善对投资者交易的服务。
对于中国经济未来宏观形势，苏淑敏看法比较乐观。她说，全球经济明年继续放缓，国际原油价格创新高，对经济会带来一些负面影响。但是由于中国2002年从通货紧缩中才慢慢复苏，去年底开始实施的宏观调控对中国经济带来及时的降温作用，但宏观调控手段比较温和，估计最严峻的时期已经过去了。在内部消费持续和境外流入资金增长的带动下，再加以目前中国实际利率比较低，中国经济会稳定下来，未来2年可望维持平均8.5%的增长速度。因此，对市场不会太悲观。
虽然目前市场下跌，投资者信心比较薄弱，但由于过去几年中国股市在熊市里运行，2001年见顶以来，一直处于调整回落状态，现在的价格已带来比较合理的估值，不是太背离一般新兴市场的水平，他们认为市场正在形成中期的投资机会。中国的股票市场也有其季节性，一般来说上半年的股市表现要比下半年好，所以尽管基金在年底才进行募集，但他们还是充满信心，认为应该是对投资较有利的时机。
 
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