|
本周股票市场呈现单边下跌的走势，上证指数(资讯 行情 论坛)下跌超过90点，跌幅达到6.49%，其中周四上证指数下跌达到54点，跌幅3.88%，为近几年来最大单日跌幅。
本周证券市场流传两个负面消息：1、有关中小板试点全流通。这个消息使9月份以后一直走势坚挺的中小板板块在周日接近全线跌停，从而动摇了整个多头市场的信心；2、管理层关于加强对委托理财资金的规范管理。受此影响，市场担心委托理财资金会大量撤出，
使得整个证券市场的资金链出现断裂。在这两个消息的双重影响下，市场原来相对乐观的预期发生改变，担心新的一轮下跌的思潮再次涌现。
其实在分析市场发展趋势的时候，我们往往忘却根本的因素，那就是有关整个市场的方针政策。正是这种政策决定了国家经济管理(包括证券市场)的发展方向，我们只有去认真理解这些政策才不会被市场短期的波动所迷惑。在9月中下旬召开的十六届四中全会的决议里旗帜鲜明地提出“牢牢抓住发展这一党的根本要务，用发展去解决一切问题”，其中再次强调了发展中解决问题的重要思路。所以，如果现在就实行中小板全流通，显然对证券市场发展的冲击是非常大的，不利于证券市场发展。所以，从这个角度分析，中小板全流通在目前阶段推出显然是不太可能的。其次，现在证监会正在推进分类表决机制，即使实行全流通，其方案也会考虑流通股股东的权益。所以，从这个角度来看，政策的方向和未来的市场发展其实很明朗：中小板现阶段全流通的可能性不大，即使可能，其实施方案也会考虑流通股股东的利益。
回看市场，我们仍然强调的是价值投资，关心的是企业的成长性和估值，目前我们主要关注化肥、港口和航运相关的板块。这些行业与中央政府解决“三农”问题的政策和进出口行业的高速增长发展趋势相一致，所以我们长线看好。
在货币市场方面，全国银行间同业拆借市场推出以R007的价格为参考的基准利率。这将推动货币市场的改革，确定该基准利率非常有利于浮动利率债券的创新和发展。之前所有的浮动利率债券的参考利率都是一年定期存款利率，在目前CPI上升而存款利率没有调整的情况下，浮动债券的防范利率的功能就无法体现。所以，这次基准利率的公布促进了浮动利率债券市场的发展。
在债券市场方面，因为管理层对今后的通货膨胀有了新的定调，即认为CPI上升的空间有限，这意味着短期内加息的可能性不大，因此债券市场将有较大反弹，在四季度，整个债券市场的热点将围绕着剩余期限2～5年期的债券展开。(广发基金管理公司供稿)
本周基金经理 黄健斌
基金经理，男，经济学学士，8年证券从业经历，1995年起至今从事债券业务。曾任广发证券股份有限公司投资自营部副经理。
人生格言：大音希声，大象无形
 
| 
