JF资产管理公司许立庆：大资本市场培育大企业

　　见习记者 洪馥怡 香港报道

　　中国资本市场的历程是很短的，她从开始发展到现在是多少年？其他发达市场又经历了多少年？你看横切面是颇悲观的，看纵切面就很乐观。人家花100年才做到的事，中国花20年便可做到。

　　“基金业得以存续的根本是替投资者赚到钱。然而要做好基金公司，赚钱还不应该放在第一位，摆在第一位的应该是人。”JF资产管理亚太区行政总裁许立庆在接受本报专访时说。

　　JF资产管理公司(JF　Asset　Management)前身系“JF怡富资产管理公司”。为统一全球品牌，JF怡富资产管理自2004年7月起正式以“JF资产管理”作为亚洲区品牌。该公司隶属于摩根富林明资产管理公司(JP　Morgan　Fleming　Asset　Management)，是目前亚洲最大的主动管理型资产管理公司(主动管理是指投资者可以主动选择他们的投资组合)。

　　“3P理念”

　　谈及JF在亚洲区成功的关键因素，许立庆再三强调，JF在港运营30年以来一直以投资者利益为重，为了更加精准地贯彻这一理念，JF上下一心共同营造了“3P理念”。

　　“第一个P是People，即人，且是最好的基金管理人才；第二个P是Performance，即业绩，承接第一个P，一流的基金管理人才创造一流的业绩；第三个P是Profit，收益，也就是通常意义上所说的赚钱，一流的业绩自然可以为投资者也为公司带来可观的收益。3个P的次序不可调，从而形成一个良性循环，再凭借高利润雇用良才。要是把收益放在第一位，这循环就走不通了。”

　　JF资产管理除在香港设立总部之外，先后在汉城、台北、上海、新加坡、曼谷和墨尔本成立了分公司。

　　“JF主要采用自下而上的选股策略。要做好投资，必须到当地亲身调研，不能单看数字分析和报告。很少基金公司能像我们一样，到各地开设分公司并派驻专业的研究人员。对我们伦敦和纽约的同事来说，亚洲各地的研究报告是他们投资决策的基础。”许立庆介绍说。

　　在亚洲多个国家和地区设立分公司，成本自然高昂，对此许立庆蛮有自己的看法：“我们不计成本，只计业绩，只要业绩好，利润自然来。若开始就计较成本或利润，业绩难以保证，自然无利可图，造成恶性循环。新成立的资产管理公司一定要做好亏损三到四年的准备。”

　　“中国市场不容忽视”

　　JF自1994年起就开始关注中国市场，并亲身参与了中国基金业的筹备和发展工作：1995年，JF母公司，摩根富林明资产管理向中国人民银行提供了中文版的国际基金法规，以协助人行起草中国基金管理法规；之后摩根富林明又作为中国证监会海外专家团的成员对中国首只开放式基金进行评审并提供专业意见。

　　“中国市场是绝对不容忽视的。作为亚洲最大的资产管理公司，香港是我们的总部。香港与中国大陆毗邻，又是中国的一部分，凭借该天然的地理优势，我们一直密切关注中国市场。我相信，没有一个具亚洲领导地位的公司能够有勇气不理会中国市场。”

　　JF于1994年在香港成立了JF中国基金，投资于主业设在中国的公司，包括香港红筹股、H股、深圳及上海B股。根据其本年度8月份的投资月报，该基金持有华润创业有限公司、骏威汽车有限公司、中国联通(资讯 行情 论坛)、中国人寿，以及中国人民财产保险股份有限公司等国内知名企业的股票，分别占其投资资产总额的7%、7%、6.7%、5.4%、4.9%。JF中国基金的资产总值截至今年8月31日已达到57.9亿美元，自成立起已经实现了70%的增长率。

　　始于去年底的宏观调控使受到重点调控行业的企业股价走低，JF中国基金认为大部分有关汽车、地产、保险等行业的利空已经出尽并且为市场所消化，鉴于此该基金已增加这类股票的投资比重，且已减持先前跑赢大市的电讯类股票。

　　“宏观调控将低效率的行业或企业淘汰，而高效率的行业或企业刚好借助这次洗牌来提升竞争力，与国际同业竞争。”许立庆说。

　　下一站：国内保险公司

　　国内保险资金外汇资产投资海外的管理办法已经出台，人民币资产经由QDII投资海外的方案也正在讨论中，许立庆表示，JF会争取更多中国大型的保险公司成为他们的客户：“保险公司一直以来就是我们的主要机构投资者。JF设有专门机构服务机构投资者，他们跟国内的保险公司有频繁接触。”

　　“保险公司用保险资金进行投资，不同保险资金背后都有其承诺的义务，JF服务保险公司的时候，会先了解该公司保险资金的结构及其承诺的年期，然后再为其制定投资策略。国内保险公司看重JF与国外保险公司的合作经验，这也是目前我们双方交流的重点。”许立庆审慎地说。

　　“大资本市场培育大企业”

　　“《国九条》的颁布，体现了中国政府对于资本市场重要性的深刻领悟。”

　　“直接融资比间接融资好，因为其更贴近市场，决定市场上谁能拿到钱，谁不能。基金在这其中扮演了资源分配的角色。”许立庆说。

　　“像美国的微软公司，开始时只是两个穷学生拿一些创意就去挂牌了，但是人们认为这创意有前途，愿意投钱进去。惠普也是一样，基金经理认可他们的构想，就支持他们，两间企业就此发展壮大，所以没有大的资本市场就不能培育出大型企业。”

　　“中国股市不仅要让投资者赚钱，更重要的是要起到有效分配资源的作用，这是直接融资的最大意义所在。中国股市已逐渐与国际市场接轨，相信其会成长为中国经济发展的坚强后盾，也会与国际的规范和标准日趋一致。”

　　许立庆对中国股市前景充满信心，“中国资本市场要跟其它发达国家相比，还是有一段距离要走，但看纵切面的话，中国资本市场的历程是很短的，她从开始发展到现在是多少年？其他发达市场又经历了多少年？你看横切面是颇悲观的，看纵切面就很乐观。人家花100年才做到的事，中国花20年便可做到。中国的股市必定会更国际化、自由化和透明化。”

　　许立庆个人简介：

　　

　　许立庆于1986年加入JF资产管理，并致力于公司在亚洲，特别是大中华区的业务拓展工作。

　　他曾在台湾任职怡富投信董事长兼台湾投信投顾公会理事长。2003年，许立庆到香港出任亚太区行政总裁一职，专责发展公司亚太区(日本除外)的业务。