国联安基金：股指将考验千三 政策仍是关键

　　基金交易部 王琳

　　沪深股市——市场加速下跌

市场主要交易数据(2004年10月11日至10月15日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1422.93	1424.23	1437.57	1312.55	1330.52	-92.41	-6.49%	584.18
深圳综指	3548.41	3554.9	3587.88	3281.44	3301.23	-247.18	-6.97%	407.49
深圳成指	365.75	366.29	372.52	334.72	339.52	-26.23	-7.17%	121.74
上证国债指数	95.21	95.23	95.88	95.21	95.73	0.52	0.55%	58.79
上证企债指数	95.18	95.18	96.24	94.5	96.21	1.03	1.08%	2.20
资料来源：天相投资分析系统

　　上周市场加速下跌，周K线再度以大阴线报收。上证综指下跌6.49%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌6.97%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌7.17%。上周成交量明显放大，沪市成交584.18亿元，比前周增加49.52%；深市成交407.49亿元，比前周增加52.77%。全周日均成交198.33亿元，比前周增加33.70%。

　　上周30个行业，全面调整。跌幅居前的行业：运输设备(-11.44%)、有色金属类(-10.30%)、木材家俱(-8.79%)、非金属类(-7.96%)、机械类(-8.13%)。

　　上周两市有98只个股上涨、13只个股平盘、1230只个股下跌。圣雪绒(资讯 行情 论坛)以涨幅23.25%位列第一；涨幅居前的股票依次为：菲达环保(资讯 行情 论坛)、渝开发(资讯 行情 论坛)、力合股份(资讯 行情 论坛)、科大创新(资讯 行情 论坛)、特精股份(资讯 行情 论坛)、东方明珠(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)、海越股份(资讯 行情 论坛)、ST长兴(资讯 行情 论坛)；兰宝信息(资讯 行情 论坛)以跌幅25.85%列跌幅板第一；跌幅居的股票依次为：闽越花雕(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)、桂林集琦(资讯 行情 论坛)、星马汽车、大族激光(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)、精工科技(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、天山股份(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：海虹控股(资讯 行情 论坛)(258491万)、浙大网新(资讯 行情 论坛)(145037万)、中集集团(资讯 行情 论坛)(124297万)、中国联通(资讯 行情 论坛)(111392万)、东方明珠(103465万)、山东铝业(资讯 行情 论坛)(93949万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(89597万)、万科(资讯 行情 论坛)A(87054万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(86492万)、秦岭水泥(资讯 行情 论坛)(79598万)。这10只股票的总成交金额为1179374万元，占总成交金额的12.11%。

　　交易所债券市场——成交量大幅增加

　　国债市场大幅上涨，成交量大幅增加。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.55%，成交额为58.79亿元，比前周增加50.23%。上交所26个券种中22只上涨，4下跌。涨幅居前的品种分别为：02国债(13)(+1.28%)、21国债(7)(+1.10%)、03国债(7)(+0.75%)、03国债(3)(+0.74%)；下跌的品种是：20国债(4)(-0.24%)、96国债(6)(-0.12%)、20国债(10)(-0.07%)、04国债(1)(-0.04%)。

　　企业债市场继续上涨，成交量小幅减少。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨1.08%，成交量为2.20亿，比前周减少0.94%。28个券种中22只上涨，3只平盘，3只下跌。涨幅居前的品种为：02三峡债(资讯 行情 论坛)(+2.42%)、03电网(1)(+2.23%)、02中移(15)(+1.84%)、02广核债(资讯 行情 论坛)(+1.45%)、；下跌的品种为：99三峡债(资讯 行情 论坛)(-0.37%)、01三峡10(资讯 行情 论坛)(-0.31%)、04中石化(-0.07%)。

　　上周可转债市场随着股票市场，加速下跌。28只可转债品种3只上涨，1只平盘，24只下跌。上涨的品种是晨鸣转债(+3.16%)、海化转债(+1.00%)、金牛转债(+0.99%)；跌幅居前的品种有：铜都转债(资讯 行情 论坛)(-9.24%)、阳光转债(资讯 行情 论坛)(-3.45%)、邯钢转债(资讯 行情 论坛)(-3.29%)、侨城转债(资讯 行情 论坛)(-3.27%)。

　　银行间债券市场

　　上周因国庆节因素，全国银行间同业拆借与债券交易系统实际运行8天，共成交2051笔，成交金额为3703.43亿元，日均成交462.93亿元.其中，信用拆借共成交181笔，总计310.74亿元，债券质押式回购成交1117笔，累计2516.59亿元；现券成交719笔，总计840.85亿元；债券买断式回购成交34笔，成交量累计35.24亿元。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.286%，与节前一周相比，7个交易品种中1涨6跌，周跌幅最大的为IB3M品种，比前周下跌28.38%，上周走势最稳定的品种为IBO001品种，比节前一周跌1点.

　　上周债券质押式回购加权平均利率为2.209%，与节前一周2.384%相比下跌了17.5基点；8个交易品种中2涨6跌，周跌幅最大的为R1M品种，比前节下跌20个基点，上周走势最稳定的品种为R007品种，比前前跌了3点。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.2796%，5个交易品种中4涨1跌，周涨幅最大的为OR007品种，比前周涨11.61%，周跌幅最大的为OR1M品种，比前周下跌16.09%，上周走势最稳定的品种为OR014品种，比前周涨了2.08%。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1154.34点，债券交易品种中21涨9跌，周涨幅最大的为040004，比前周上涨0.38%，周跌幅最大的为0401041，比前周下跌了0.16%。

　　市场分析与展望

　　上周大盘再度大幅下挫，周四更是在利空消息的影响下大幅回落，创出近两年来的最大单日跌幅。周K线形态方面，上证综指收盘于1330点，全周以92点的大阴线报收，已经抹去近日上涨的大部分。

　　上周消息面看，利空因素占据主导地位。节前预计的连续实质性利好并未兑现，市场再度陷入迷茫。实行市场询价制度的脚步正在加紧，预计对后市资金面造成一定压力。全流通这一敏感问题再度提起，前证监会主席刘鸿儒高调表示应在中小企业板率先尝试实现全流通，致使中小企业板块成为上周做空主要动力。证监会加紧对券商的清理，一些资产委托问题即将浮出水面。

　　从技术形态上看，各日均线迅速击破，股指再度进入下降通道中。而对于后市主要的不利因素一是扩容压力，宝钢、交行等大规模的融资对市场压力不小。二是政策的导向，如果说前期的反弹是游资炒作的因素，更主要的是基于市场对于政府扶持力度的信心。但目前又进入政策真空期，后市导向变得不明朗，严重影响市场信心。三是不断上涨的国际油价，不利于CPI增幅的回落，将会推动通货膨胀，引发利率的变动。虽然诸多不利因素影响，短期突破行情难以再现，但近期的跌幅相对较大，其动态市盈率已处于投资区域，表明大盘再大幅下跌的概率偏小。积极关注千三点位附近的政策面及经济数据变化，短期市场热点，将围绕“数字电视”和“石油板块”展开。(国联安基金管理公司供稿)