嘉实基金：中期仍有下跌空间 最后支撑1259点

　　一、大盘走势预测及分析

　　预测(一)：短期趋势：上周跌幅过大，短期有一步到位的迹象，下周出现反弹的概率较大，但幅度有限。

　　从周k线技术形态看，本周市场收出实体96点的长阴，为今年以来最大阴线，本周阴 线实体过长，明显偏离近4周市场运行的轨迹，也预示下周市场有技术回抽。从波浪理论来看：我们预期近期的反弹子浪将以a、b、c三浪的形式进行，目前股指仍运行在b浪中，虽无法预计c浪何时能够展开，但可以相信的是b浪已接近尾声，c浪反弹可期。再加上上周大盘的累计跌幅相当显著，短期内空方动能已有限，大盘指标股在近日下跌中也表现出较强的抗跌性，因而市场可能在未来获得一定的短线修整机会。预计下周沪深两市将出现恢复性反弹，沪指回升1350点一线的希望比较大，反弹高点将在1350～1380点之间。

　　

　　

　　预测(二)：中期趋势：原有下降通道已被打破，但能否形成上升趋势还不明朗。

　　我们也注意到，目前指数已经突破自1783点以来连续22周的调整形成的一个大的下降通道，原有趋势已初步被打破，目前的走势不应是一个短暂的反弹，有希望演化为中级行情，后期股指将面临一个较长的振荡反弹的周期。大盘是否能持续反弹，要看能否保持证券市场总体的发展平衡，是否有大资金进入市场，成交量的配合以及热点是否持续。短期内期待股指快速反弹是不现实的，而围绕1400点争夺振荡仍可能反复，后期反弹还将经历较长的过程，短期股指应以振荡为主。

　　

　　预测(三)：空间考查：1400点区域支撑乏力，中期调整仍有进一步下跌空间，最后支撑位前期低点1259点。

　　本周股指于周初再度大幅跳水，并远远跌破1400点，在1400以下也缺乏明显的支撑。我们上周预见到1400区域支撑较为乏力，但股指如此快速的再度跌破1360～1380区域是我们始料未及的，后期应重点关注周线是否可形成双底形态摆脱下原来的下降通道。但鉴于目前宏观面存在众多的不确定性因素，将制约市场未来的走强：短期内由于证监会展开新一轮的券商自查行动，对于存在违规情况的券商证监会将会采取较为严厉的制裁举措，迫于形势压力场内部分违规资金必然会采取短线撤离的方式，从而会对短线市场资金面造成一定的冲击。就中长期而言，扩容压力无疑是颗定时炸弹，而且规模之大，据统计未来一段时间内总的融资规模会达到1500亿元的水平，如此超常规的扩容市场能否承受得住仍是个未知数，在此情况下市场未来发展预期将被大打折扣，中期调整仍有进一步下跌空间，最后支撑位前期低点1259点。

　　二、股市测评

　　外管局声明以石击水, 汇率调整传闻震动汇市债市

　　10月12日晚上7点，国家外汇管理局更新其官方网站，随后一篇题为《国家外汇管理局新闻发言人就人民币汇率有关问题答记者问》的未署名文章赫然出现在其首页。“近日社会上出现了一些关于人民币汇率即将调整升值的传言，这些传言是缺乏根据的，是对中国现行汇率政策的误解。”外管局发言人在文中明确指出。10月12日，尽管收盘时人民币兑美元比价持平，但成交额却有明显的大幅增加。交易员普遍表示，成交额大幅上升的原因可能是人们对中国将很快允许人民币升值的预期有所增强。人民币汇率升值的预期当天的确还带动了债券市场交易。12日当天，国债收盘走高，许多交易员把走高的原因亦归功于“人民币升值可能会刺激债券投资”。“巧合”的是，就在外汇和债券市场双双出现异常波动的当晚，外管局给出了一纸“应急声明”，声明特别对某种投机行为给予警告。

　　【评论】：熟悉外汇交易的人知道，外汇市场从来就不缺“传言”，作为中国人民银行以及中国外汇监管当局，平时很少见其会对所谓的“市场传闻”进行澄清。无风不起浪，外管局一纸声明的背后又究竟发生了些什么呢？

　　三券商拔得创新试点头筹, 管理层决心扶优汰劣

　　首批创新试点证券公司经评审产生，在10月11日至12日召开的中国证券业协会“从事相关创新活动证券公司评审委员会”第一次评审工作会议上，17位评审委员在认真审核申请材料的基础上，经充分讨论、严格评议，最后投票表决同意中信证券(资讯 行情 论坛)股份有限公司、光大证券有限责任公司、中国国际金融有限公司通过评审，成为首批创新试点证券公司。评审委员会认为，上述三家公司具有公司治理和内部控制较好、资本充足水平较高、经营管理较规范的共性，具有良好的行业形象。

　　【评论】：这次评审会议是一个良好的开端，近期中国证券业协会还将陆续组织评审会议，逐步扩大创新试点公司的范围，加快推进证券公司的创新活动，促进证券行业的健康发展。但与此同时证监会刮起秋季清查风暴，先是联合下发《关于摸清证券公司底数有关工作的指导意见》，其后是要求各券商进行自查摸底，重点是对客户资产管理业务、各类债务和挪用客户证券情况核实准确，进行报告。管理层已于上月底分派调查组进驻问题券商进行核查，地方证监局也将分别组织清查小组进驻辖区内的券商。这些都反映出监管层越来越严的监管及扶优汰劣的决心。

　　上市公司三季度业绩向好

　　今天沪深两市共有14家公司发布业绩预测公告,其中10家预增,1家预盈,仅有2家预亏,1家预警。而有关统计数据显示,截至今日,在已预告三季度业绩的505家公司中,有311家公司报喜,占总数的六成以上,其中148家预测其业绩同比增长50%以上,占总数的近三成。在预增公司中,41家公司预计业绩同比增长100%以上。业绩将实现大幅增长的公司主要分布在化工、机械设备、有色金属、建筑建材、房地产、交通运输和黑色金属等行业,这些公司的业绩增长主要得益于市场需求拉动的价格上涨。今年以来,我国经济呈现出了快速增长的发展态势,国民经济对油电煤运的需求日益增大,这些行业产品价格的上升是相关上市公司业绩提升的最主要原因。

　　【评论】：这是对前一段时间以来宏观经济的及时反馈，各项经济数据证明宏观经济政策正在显效，宏观经济总体仍保持着一个健康快速的发展轨迹，上市公司的业绩也与宏观经济保持同步增长，这将对后期证券市场提供一个好的市场环境。

　　三、本周市场走势总结

　　(一)指数回顾：

　　本周沪市大盘开于1424点，在稍做上攻后就一路下行，周二沪指低点在达到60日均线之后得到一定程度的支撑，周三股指在探低1372点之后展开反弹，但并未止住近期股指调整的步伐，周四大盘更是大跌3.87%，一举击穿多条均线的支撑，呈现出再次探底之势，最终本周沪市股指以1330.51点收盘，深成指以3301.23点收盘。全周两市成交金额共计991亿，且呈现明显的下跌放量反弹缩量的特征。

　　每周指数变动(2004-10-15)

	一周收盘	一周涨幅	一周最高	一周最低	一周震幅	成交金额 (亿)		市盈率	市净率
						一周	一周/四周平均
上证指数	1330.52	-6.49	1437.57	1312.55	9.53	584.18	1.07	18.92	2.55
深证综指	339.51	-7.17	372.52	334.72	11.29	407.49	1.14	19.31	2.14
A股指数	1395.87	-6.47	1507.98	1376.81	9.53	577.95	1.07	19.03	2.62
深证A指	353.82	-7.1	388.04	348.37	11.39	395.59	1.14	21.38	2.26
上证180	2473.63	-6.2	2664.01	2437.79	9.28	301.41	1.07
深证100	1075.21	-6.03	1164.14	1059.73	9.85	193.34	1.22
B股指数	87.06	-8.1	95.16	86.77	9.67	6.23	1.35	16.22	1.46
深证B指	228.88	-8.9	254.11	226.75	12.07	11.9	1.23	10.1	1.42

　　(二)盘面热点：

　　本周上半周市场尚有一批业绩有增长的二线蓝筹股及有线网络类、能源类个股保持较高程度的活跃性，抛压主要来自部分蓝筹股和指标股，而下半周开始整个市场呈普跌态势，受到铜铝期货价格大幅回落的影响有色金属板块全面回落，在中小板全线暴跌的打压之下，股指跌幅逐步加大，周四更跌破1350点支撑，市场短线风险突出。两市个股普遍跌幅巨大，石化、钢铁以及电力等大盘蓝筹股板块虽跌幅稍小但也未出现明显的止跌回稳迹象。从板块行业来看，本周较为抗跌板块是传媒、煤炭、石油、元器件、计算机硬件；而跌幅较大的行业依次为：汽车及配件、化纤、贸易、有色、建材。下面是本周行业指数的具体情况：

　　每周行业指数统计

名称	收盘	一周		流通市值		周成交金额		市盈率	市净率
		收益率	相对值	市值(亿)	比例(%)	金额(亿)	比例(%)
上证指数	1330.52	-6.49	0.11	7718.16	67.02	584.18	60.01	18.92	2.55
传媒	1116.16	1.02	7.62	137.11	1.19	27.28	2.8	50.86	3.43
煤炭	2003.98	-1.69	4.91	229.38	1.99	40.02	4.11	19.91	3.35
石油	1917.13	-3.37	3.23	176.78	1.54	18.55	1.91	22.87	2.76
元器件	899.32	-3.66	2.94	256.01	2.22	35.91	3.69	31.14	2.72
计算机硬件	812.56	-3.73	2.87	261.4	2.27	45.09	4.63	45.3	2.84
商业	994.97	-5.22	1.38	313.88	2.73	15.33	1.57	31.7	2.1
房地产	915.95	-5.31	1.29	614.87	5.34	37.45	3.85	32.06	2.27
金融	897.06	-5.5	1.1	567.37	4.93	27.52	2.83	20.14	2.8
交通运输	1485.45	-5.53	1.07	913.41	7.93	54.87	5.64	22.83	2.48
通信	1079.36	-5.73	0.87	472.73	4.11	35.62	3.66	26.39	2.05
家电	846.37	-5.76	0.84	469.67	4.08	26.81	2.75	26.09	1.79
化工	1100.38	-5.92	0.68	570.76	4.96	59.73	6.14	24.18	2.37
综合	918.35	-6.06	0.54	303.41	2.63	38.12	3.92	68.33	2.74
酒店旅游	1082.29	-6.06	0.54	111.85	0.97	11.31	1.16	30.45	2.61
电气设备	828.78	-6.24	0.36	205.51	1.78	12.61	1.3	37.45	3.36
供水供气	1117.47	-6.28	0.32	133.2	1.16	4.81	0.49	26.18	2.38
造纸包装	992.64	-6.34	0.26	211.22	1.83	18.17	1.87	23.23	1.87
石化	2095.06	-6.54	0.06	255.78	2.22	24.15	2.48	12.34	13.71
建筑业	783.05	-6.81	-0.21	192.65	1.67	8.93	0.92	35.48	1.61
机械	1060.84	-6.95	-0.35	608.12	5.28	63.56	6.53	23.49	2.5
农业	702.7	-7.31	-0.71	276.31	2.4	20.12	2.07	29.67	1.82
软件及服务	646.46	-7.32	-0.72	154.97	1.35	20.61	2.12	40.84	2.91
日用化工	814.94	-7.38	-0.78	31.96	0.28	1.02	0.11	34.75	1.62
食品	1137.76	-7.39	-0.79	387.22	3.36	32.97	3.39	27.06	2.61
钢铁	1596.11	-7.43	-0.83	703.97	6.11	43.16	4.43	9	1.67
医药	1039.82	-7.72	-1.12	666.43	5.79	60.49	6.21	27.92	2.25
纺织服装	972.63	-7.77	-1.17	365.02	3.17	29.04	2.98	34.26	2.09
电力	1444.02	-7.99	-1.39	749.38	6.51	40.32	4.14	20.45	2.46
建材	1258.81	-8.13	-1.53	254.74	2.21	24.82	2.55	20.42	2.06
有色	1195.13	-9.65	-3.05	279.28	2.43	40.01	4.11	17.6	2.38
贸易	855.13	-9.67	-3.07	129.91	1.13	11.23	1.15	20.31	2.08
化纤	883.86	-9.87	-3.27	127.08	1.1	9.36	0.96	35.46	1.89
汽车及配件	1198.77	-11.99	-5.39	452.84	3.93	34.53	3.55	14.57	2.01