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规模200亿元的国开行今年第16期金融债将于10月13日在银行间市场招标发行。经过分析，我们建议从投资角度适量参与，在4.32%-4.37%范围内投标。
从目前的市场形势看，随着9月下旬展开的一波反弹行情，3至7年跨市场国债普遍收益率下降15个基点左右。如果节后市场仍持续这种反弹状态，则将使市场逐渐远离9月中旬形成的低点区域，出现反弹结果成为既成事实的情况。不过，在银行间市场由于央行票据利率
高企并创年内新高，金融债收益率没有随跨市场国债收益率下降而下降。
本期金融债为含期权债券，期限为5年，但投资者在第3年末有权选择向发行人出售(puttable)，因此定价基准是3年金融债。市场目前也普遍把这种金融债看作3年期金融债。与本期金融债最为接近的是一个月前发行的04国开15(3年，4.36%)，最近一段市场成交收益率在4.32%左右，按照一般情况一级市场不会与二级市场相差过多。但本期债券发行量较大，达200亿元，并且与仅仅一个月前发行的债券雷同，市场需求可能会出现无法跟上的情况。预计本期金融债最终中标利率在4.32%-4.37%之间。
至于本期金融债的未来走势，5月份以来债券市场出现相对稳定的局面，收益率曲线存在上下浮动情况，但浮动幅度不大，往往在20个基点以内。由于债券票息普遍已经较高，投资者购入债券后即便净价出现一定亏损凭借高票息仍可以在全价上获得不错收益。这一现象成为5至9月份债券投资的特点。如果四季度仍然维持这种稳定局面，则投资本期金融债有利可图。
基于对我国宏观经济面、外部环境、国内CPI运行以及国际油价诸多方面的分析，我们认为未来加息的速度仍将是缓慢的，甚至不排除国家仍维持目前相当宽松的货币政策。在这种情况下，投资高票息的债券仍将可能获得较好回报。上海证券报兴业银行资金营运中心冯海天
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