湘财荷银周评：市场短线仍不稳定 关注绩优个股

　　一、市场走势分析 (27/09/04～08/10/04)

　　(一)本周大盘回顾

　　本交易周由于“十一”长假原因，跨了两个月。大盘行情继续宽幅震荡，个股走势分化加剧。周一受利好刺激，股指高开后迅速冲高回落；周二振荡整理，收小阳线；周三缩 量下调，收中阴线；周四大幅震荡，沪指跌破1400点；周五是长假后的第一天，股指惯性探低后稳步上扬，以中阳线报收。

　　(二)技术型态分析

　　本周股市全周微跌0.9%，但盘中大幅震荡，个股走势分化加剧，显示多空之间的博弈加剧。

　　从本周走势来看，平均涨幅前五名的板块是：煤炭 +8.81%，食品 +3.63%，石油 +2.63%，有色 +2.21%，软件 +1.24%；平均涨幅后五名的板块是：金融 -4.43%，汽车 -3.41%，酒店旅游 -2.86%，农业 -2.53%，日用化工 -2.36%。从盘面来看，个股走势出现分化加剧，涨幅居前是中小盘次新股以及绩优股，例如马应龙(资讯 行情 论坛) +17.48%，恒源煤电(资讯 行情 论坛) +15.83%，鲁泰(资讯 行情 论坛)A +15.49%，光明乳业 +15.18%，佛山照明 +15.10%。而部分庄股和ST个股继续大幅下跌。大盘蓝筹股如中石化、联通、招商银行(资讯 行情 论坛)等，整体步入小幅调整，但值得注意的是二线蓝筹股表现活跃，如中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等。中小企业板表现活跃，部分个股已创新高，如苏宁电器(资讯 行情 论坛)以44.01元成为第一高价股。

　　从日K线来看，5日均线下穿10日均线形成死叉，MACD红柱继续减少，显示短线还有下调的压力， KDJ指标迅速下行至低位出现底背离，RSI在中位扭头向上，显示市场短线仍不稳定，后市继续宽幅震荡。

　　再从周K线来看，9月最后的4个交易日股指大幅下调，沪指跌穿1400点，成交量大幅萎缩；10月8日周五继续下探至10周线后稳步上行，收小阳线，日振幅达50点，显示多空的拉锯仍将持续。MACD出现红柱并有所加大，预示大盘还有进一步上攻的能力，KDJ、RSI指标迅速拉升，但基本处于中高部位置，显示短线仍需要整固。总体而言，大盘自上周受利好刺激快速反弹以来，短线获利回吐的压力较大。同时值得注意的是，证监会周一出台的《保护社会公众股股东权益规定(征求意见稿)》，虽刺激股指高开并快速冲高，但由于政策与市场的预期仍有一定的差距，同时短线的抛压较大，股指冲高回落；另外，受国际原油价格创新高、中石油发行A股、华夏银行(资讯 行情 论坛)再融资等不利消息的影响，部分资金选择离场观望，多空的分歧加大，个股走势分化加剧。

　　(三)下周走势展望

　　估计下周大盘可能继续维持宽幅震荡，继续密切关注基本面的变化和主流机构的动向。建议关注中小企业板中成长性好的个股，以及三季报业绩增长的个股，和二线绩优蓝筹股。

　　二、宏观动态

　　(1)《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》

　　为进一步贯彻落实“国九条”，完善社会公众股股东权益保护机制，中国证监会日前起草了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》，并自今日起公开征求意见。中国证监会有关负责人表示，10月15日征求意见结束后，证监会将对《若干规定》作进一步修改完善后使之尽快颁布实施。他透露，就《若干规定》的实施，证监会还将颁布一系列具体的配套办法。

　　《若干规定》有针对性地作出了五大规定：一是完善社会公众股股东对公司重大事项的表决制度；二是充分发挥独立董事作用，维护社会公众股股东的合法权益；三是加强投资者关系管理，保障社会公众股股东的知情权；四是推动和鼓励上市公司实施积极的利润分配办法；五是加强社会公众股股东对上市公司和高级管理人员的监督。

　　《若干规定》要求，上市公司应建立和完善社会公众股股东对重大事项的表决制度。上市公司下列重大事项，需经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请：上市公司向社会公众增发新股(含发行境外上市外资股或其他股份性质的权证)、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份(但具有实际控制权的股东在会议召开前承诺100%现金认购的除外)；上市公司重大资产重组，购买的资产总值达到或超过公司经审计的账面净值20%以上；股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务；上市公司所属企业到境外上市等其他事项。

　　《若干规定》指出，上市公司召开股东大会，除现场会议外，公司还应当向股东提供互联网形式的会议平台；股东可以亲自投票，也可以委托他人代为投票。董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权。上市公司选举独立董事或控股股东控股比例在30%以上的上市公司选举董事、监事时，应当采用累积投票制。

　　《若干规定》强调，上市公司应实施积极的利润分配办法。《若干规定》要求，公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报；应当将其利润分配办法载明于公司章程；未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独董应当对此发表独立意见；存在股东违规占用上市公司资金情况的，上市公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。

　　为了充分发挥独立董事的作用，《若干规定》提高了对独立董事独立性的要求，赋予了其在关联交易、聘用和解聘会计师事务所、独立聘请审计机构和咨询机构方面的特别职权，要求上市公司保障独立董事的工作条件，在独董任期届满前，无正当理由不得将其免职。

　　《若干规定》重申，上市公司被控股股东或实际控制人违规占用资金，或上市公司违规为关联方提供担保的，在上述行为未纠正前，证监会不受理其再融资申请；控股股东或实际控制人违规占用上市公司资金的，在其行为未纠正前，证监会不受理其公开发行证券的申请或其他审批事项；上市公司高管人员违规情节严重的，将实施市场禁入；给上市公司和社会公众股股东的利益造成损害的，应当依法承担赔偿责任。

　　(2)中国人民银行货币政策委员会2004年第三季度例会

　　中国人民银行货币政策委员会2004年第三季度例会日前在北京召开。会议认为，当前我国国民经济运行平稳，继续向宏观调控预期目标发展。按照党中央、国务院的决策和部署，金融调控综合运用多种货币政策工具，加强总量调控，引导商业银行优化信贷结构。总的来看，所采取的货币信贷政策措施已见成效，目前货币信贷运行态势总体上符合货币信贷平稳增长的取向。

　　会议深入分析了当前经济金融形势，认为下一阶段要按照加强和改善宏观调控的要求，灵活运用多种货币政策工具，掌握好调控力度，进一步发挥市场机制对资源配置的基础性作用，继续合理调控货币信贷总量，努力改进金融服务，着力优化信贷结构。

　　会议强调，要进一步提高金融调控的前瞻性、科学性和有效性，适时适度调控金融体系流动性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡。

　　(3)证券业经济普查

　　为配合即将开展的第一次全国经济普查，证监会今日发布《通知》，决定开展我国第一次证券业经济普查。

　　《通知》要求，此次证券业经济普查的对象，是在我国境内从事证券、期货、证券投资基金等经营活动的全部法人单位及其附属的产业活动单位。具体包括：证券期货交易所、登记结算公司、证券公司、基金管理公司、期货经纪公司、证券投资咨询机构等法人单位及其附属的产业活动单位。

　　此次证券业经济普查的主要内容包括单位基本情况、财务状况(包括资产负债表、损益表和费用表)。普查时点指标填报2004年12月31日数据，时期指标填报2004年年度数据。

　　(4)上半年我国外债余额

　　国家外汇管理局29日公布的最新数据表明，上半年我国外债余额和流量大幅增长，外债余额比去年末增长14.12%，外债净流入量约为去年同期的6倍。

　　外汇局有关负责人29日说，上半年外债余额猛增与外债管理政策的调整有较大关系，并不意味着我国外债整体风险的突然增加。目前外资银行外债水平已达到今年的峰值，未来6个月外资银行外债水平不会超过6月末的余额，预计从第三季度开始外资银行外债余额会有所回落。

　　截至6月底，我国外债余额折合2209.8亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同)，比上年末增加273.46亿美元。前6个月，我国新借入外债834.38亿美元(不含贸易信贷)，同比增长97.8%；外债净流入(新借款额减去还本付息额)227.7亿美元。

　　(5)全年主营业务收入和利润总额

　　今年前三季度，中央企业认真贯彻执行中央宏观调控政策，经济运行质量不断提高。国务院国有资产监督管理委员会有关负责人预计，全年主营业务收入和利润总额将分别突破5.3万亿和4000亿，再创历史新高。前8个月，中央企业累计实现主营业务收入34595亿元，增长28%，成本费用总额增长26.8%，增幅低于销售收入增长1.2个百分点；累计实现利润3203亿元，增长45.6%，比上年全年利润总额还高出200亿元。

　　(6)周小川讲话

　　中国央行行长周小川在国际货币基金组织(International Monetary Fund)和世界银行(World Bank)年会上发表讲话时表示，虽然近几个月中国通货膨胀率一直维持在较高水平，但央行更关注的是核心通货膨胀率，而目前中国的核心通货膨胀率仍较低，显示中国的宏观调控措施在降低信贷和投资增长方面发挥了重要作用，经济软著陆的前景更加明朗。他的此番讲话为由中国较高通货膨胀率引起的外界各种猜测降温，再次传递出中国不准备加息的信号。

　　(7)1至8月数据

　　1至8月，32户煤炭行业国有重点企业实现工业总产值(现价)1204.9亿元，增长50.9%，增速比上半年加快0.2个百分点。主营业务收入1340.9亿元，增长53.2%，增速比上半年加快3.8个百分点。产销率107.7%，同比提高1个百分点。累计实现利润125.7亿元，增长1.2倍，同比增利68.9亿元。近一段时期煤炭供求关系有所好转。8月末，重点煤炭企业产成品存货68.1亿元，同比上升25.9%。

　　今年1至8月，在下游行业需求旺盛的有效拉动下，化工行业国有重点企业呈现产销两旺的良好局面。52户化工行业国有重点企业实现工业总产值(现价)797.9亿元，增长31.1%，增速比上半年加快3.3个百分点。主营业务收入841.3亿元，增长32.5%，增速比上半年加快2.7个百分点。产销率99.2%，同比提高2.3个百分点，比上半年提高0.5个百分点。实现利润32.1亿元，增长67.7%。今年以来，国内化工产品市场价格整体出现强劲上扬走势。在重点调查的150多种石油和化工产品中，价格同比上涨的占了近80%。

　　国资委获悉，受原材料、燃料供应紧张，价格偏高且电力供应不足的影响，1至8月，38户冶金行业国有重点企业实现工业总产值(现价)4563亿元，增长48.3%，增速比上半年回落3.7个百分点。主营业务收入5072.7亿元，增长53.5%，增速比上半年回落2.2个百分点。实现利润452.7亿元，增长81.2%，增速比上半年回落15.3个百分点。

　　今年1至8月，受限电、运力不足等多方面因素影响，25户建材行业国有重点企业收入、利润增速持续回落。25户建材行业国有重点企业完成工业总产值(现价)303.6亿元，增长45.2%，增速比上半年回落3.2个百分点。主营业务收入360.8亿元，增长46.2%，增速比上半年回落2.7个百分点。实现利润31.6亿元，增长1.3倍，增速比上半年回落89.3个百分点。近一段时期以来各地建筑工程开工量相对减少，市场对水泥的需求量下降，部分水泥生产企业产成品库存上升。8月末，产成品存货34亿元，同比上升6.7%。

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
金属制品	5.26	金融保险	- 4.43
采 掘 业	5.03	运输设备	- 3.24
食品饮料	2.43	电 子 类	- 2.44
有色金属	2.21	非金属类	- 2.30
运输仓储	0.77	社会服务	- 2.28
资料来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
马应龙	17.48	秦岭水泥	- 35.88
恒源煤电	15.83	双鹤药业	- 32.19
鲁泰A	15.49	华联综超	- 22.24
光明乳业	15.18	金果实业	- 21.42
佛山照明	15.10	嘉瑞新材	- 20.44
资料来源：天相

　　(湘财荷银基金管理公司供稿)