节前主导资金非主流 第二班车基金欲唱主角

　　在私募资金发起的行情中顺利完成了调仓的基金，将再次主导节后行情的发展

　　如果说节前的行情主要是由一些非主流资金发动的话，那么节后“后知后觉”的基金通过调仓，已经接过了炒作的接力棒。大盘节后首个交易日大幅震荡反弹，蓝筹股表现活跃。近日中报显示，基金在中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)等绩优成长股上大举增仓，表明基金经过节前的沉寂之后再也不愿意只做 幕后英雄。节后第一个交易日，基金终于开始发力了。

　　节前主导资金非主流

　　通过分析节前行情涨幅较大的股票可以发现，本轮行情的主导资金是非主流资金。节前行情启动的契机在于政策面的变化。由于前期股市的极度低迷导致市场信心丧失，处于危局之中。这一情况引起中央高层的高度重视和关注，国务院常务会议提出抓紧落实“国九条”，市场对“国九条”的全面落实信心激增，促使市场出现转机。

　　基金充分利用了节前行情进行调仓，市场人士分析，近期部分传统绩优股如银行、汽车、石化等的疲弱走势表明，基金正在逐步将资金向绩优成长类个股转移。

　　在过去的短短6个月里，沪市大跌500点，市场已提前消化了宏观调控所带来的负面冲击，宏观面因素对市场走势的影响趋于弱化。温总理在国务院常务会议上要求抓紧落实“国九条”的表态，基本奠定了后阶段政策面偏暖的基调。而种种迹象表明，从1783点到1259点的调整也相当彻底而且充分，市场已具备了重新产生行情的基础，从而使新行情的诞生时间大大提前。

　　基金初步定位为中级反弹

　　本次行情由私募资金点燃，并开始吸引多元化资金的响应和参与。基金经理从行情刚开始时的茫然，只是利用行情调仓转变到初步认定行情的性质为中级反弹。

　　深圳某老牌基金经理承认，部分基金确实改变了对行情的看法，已经付诸行动。昨天部分基金重仓股的异动，更多的是基金资金助推的结果。他说，目前部分基金已经比较明确操作方向，轻仓的基金、特别是新基金是在新品种上建仓，一些重仓的老基金也调转枪头杀向二线蓝筹股，这导致部分老牌基金重仓股出现滞涨甚至调整的格局。

　　德盛小盘基金经理张学军表示，一波中级反弹行情已经确立，理由如下：由于宏观经济依然处于调整期，宏观经济增速的逐步下滑决定了这一波行情是反弹而不是反转。伴随着政策面上不断出现的利好消息，以及第三季度季报业绩的开始公布，一批业绩优良、成长性良好的公司会受到投资者越来越多的追捧，市场信心正逐步得到恢复，市场正在运行一波级别较大的中级反弹行情。

　　国泰金象保本基金经理张顺太则相对谨慎，他表示，后市的走势取决于利好政策兑现的程度，但最核心的股权分置和国有股全流通问题预计短期内很难有突破性进展。同时，宏观调控的效果和上市公司的盈利增长还有待观察，这些将制约股市上涨的高度。虽然未来市场仍具有一定的波动性，但是，今年市场最坏的时候已经过去。考虑到基本面、政策面、和市场估值等多方面因素，国泰认为今年年底前市场的大致运行区域在1350～1550点，今年再次下破1300点的可能性将比较小。但普涨以后市场将发生分化，缺乏基本面支撑的股票将继续面临国际接轨的压力。

　　节后行情将走得更远

　　大盘节后首个交易日大幅震荡反弹，中小板个股、次新股、网络股与医药股等板块交投活跃。上证指数(资讯 行情 论坛)报收1422.93点，上涨26.23点，涨幅1.88%；深证成指(资讯 行情 论坛)报收3548.41点，上涨94.49点，涨幅2.74%。两市共成交160亿元，较上一交易日放大17亿元。江苏天鼎秦洪进一步指出，大幅震荡表明还有做多资金没有完全撤出，且仍在积极运作这一波行情。

　　从盘中可以看出，正是基金重仓股的大肆拉升，才促使大盘开始反攻，当天午后，在有色金属、煤炭、中小板以及基金重仓股进一步上升的带动下，上证指数成功收复了1400点，最终几乎以全日的最高点1422.93点报收。

　　反观节前，市场几乎完全被游资所主导，这也决定了行情的性质：来得快，去得也快。节前的行情以连续逼空的方式上涨，然后以连续的大跌收场。而当基金走上前台之后，其操作更注重中长期走势，这样行情将会以慢牛的方式展开，也会走得更远。　

　　蓝筹股将有表现

　　经过股指的快速上涨，目前第一阶段行情已接近尾声，第二阶段行情经历的时间将会比较长，选股的技巧要求更高。

　　普天收益和鹏华中国50基金经理黄钦来表示，本轮行情以来，整个市场呈现齐涨的局面。一些前期跌幅较大的绩差股、庄股涨幅较大，基金持有的股票整体表现落后于大盘。他表示，这不是一种正常现象，后市出现结构分化将是必然的。长期看，股票价格必然反映上市公司价值，那些基本面差、缺乏投资价值的股票虽然前期跌幅较大，短期存在反弹要求，但从长期看仍具有下跌空间；相反，那些公司治理结构较为完善、透明度较高、业绩优良、成长性良好、具有国际竞争力和持续增长能力的上市公司股票价格仍有较大上升空间。

　　(商报记者 傅乐乐)