|
不同类型基金首发户均份额水平差距明显，债券基金和货币基金较高，保本基金最低，股票型基金居中——个人投资者垂青保本基金
□见习记者 孔立敏
通过对开放式基金首发户均持有份额历史数据的研究分析，我们可以发现：散户购
买基金普遍追涨，对行情判断不如机构理性；“机构化”基金后续赎回压力大，而“散户化”基金份额相对稳定；散户和机构对不同的基金品种具有不同的偏好，保本基金受到个人投资者的青睐。
机构介入时机把握能力较强
细心的投资者可以发现，在开放式基金成立公告中会公布两个重要的数据———开放式基金首发份额和开放式基金的持有人户数。通过对这两个数据的比较，我们就可以得出开放式基金首发户均持有份额。而首发户均持有份额很大程度上是衡量基金散户化还是机构化的重要指标，首发户均持有份额低的基金说明持有人中散户较多，首发户均持有份额高的基金说明持有人中机构较多。
通过比较2004年3月份以来，基金首发户均持有份额与大盘走势之间的关系(1月、2月发行的3只基金是货币市场基金，不具备可比性)，我们可以清楚地发现：在大盘处于高位的时候，基金首发户均持有份额较低，说明购买基金的散户较多。而大盘处于相对低位的时候，基金首发户均持有份额较高，说明购买基金的以机构客户为主。这说明散户与机构对行情的判断能力存在差距，散户往往追涨杀跌，在大盘高位才购买基金，这也是散户购买基金屡屡被套的重要原因；而机构往往比较理性，敢于在大盘的低位果断介入购买基金。由于机构介入时机把握的较好，往往还能够进行一些波段操作。
“机构化”基金赎回压力大
通过对比2003年基金首发户均持有份额最高和最低的各5只开放式基金至2004年中报时的申购和赎回情况，我们可以看出，首发户均持有份额高的基金后续赎回压力比较大，而首发户均份额低的基金后续赎回压力较小，甚至还出现了净申购。
据业内人士指出，这些数据的对比表明，“机构化”的基金比“散户化”的基金赎回压力大。该人士认为，这种现象可能是由于两个原因造成的：首发“机构化”的基金可能是有大量机构临时性地捧场赞助，而这些资金在任务完成之后很快就全身而退了，“散户化”基金则不存在这个问题。其次，散户往往是真正的长期投资者，资金比较稳定，而机构往往由于具备一定的专业水准，喜欢波段操作。
机构散户投资偏好各异
对比不同类型开放式基金首发户均持有份额的特点，从中我们看出，保本基金的户均持有份额明显最低，说明保本基金持有人散户最多，这说明普通投资者对于资产保值的需求是最强烈的。
数据显示，债券基金和货币市场基金户均持有份额偏高，说明这两类基金持有人中机构较多，这可能是由于这两种类型的基金相对来讲比较专业，真正能搞清楚的散户可能不多，因此青睐这两种类型产品的大多是机构客户。至于股票基金则散户和机构都比较熟悉，也都有各自的需求，因此处于中间地带。
| 
