世界对冲基金皇后Sandra格言为绝不冲击股市

　　

Sandra L.Manzke(21世纪经济报道 资料图片)

　　见习记者 洪馥怡 深圳报道

　　对于亚洲投资者来说，对冲基金的别名是“大鳄”、“狙击手”，量子基金创办人索罗斯一干人等于1998年接连攻陷亚洲多个金融重镇，令人至今犹有余悸。然而，有世界对冲基金皇后之称的美国对冲基金公司Tremont的主席Sandra L.Manzke的格言却是：“绝不冲击股市！”

　　9月27日，SandraL.Manzke接受香港东骥基金管理有限公司的邀请，到访深圳，出席东骥与香港专业财经分析及评论家协会及深圳诚龙信息咨询有限公司合办的“2004基金投资国际圆桌会议”，并接受本报独家专访。

　　“我不喜欢输钱”

　　一句“我不喜欢输钱”，令刚毕业踏足社会就担当共同基金经理的Sandra转而涉足对冲基金。

　　“我在70年代入行时是做传统基金的基金经理，当时管理大概1000万至10亿美元的资产。入行3个月后，我发觉我只能在股市上升时赚到钱，在股市下跌时却无能为力，我不喜欢输钱的感觉。”

　　她在朋友介绍下，结识了一位对冲基金经理，对方邀请她加盟，从此她的人生展开了新的一页。

　　“当时，美国的养老金和超级富豪都开始投资于对冲基金，每人的投资规模大概是100万美元。那时的对冲基金在推广方面非常低调，所以只能从个别基金经理口中得知对冲基金的操作情况。其后，瑞士银行开始投资于对冲基金，因为当时有许多离岸资金流入瑞士银行，所以创设了一个规模非常大的对冲基金市场。”

　　自立门户

　　Sandra回忆称，直至1984年，全球只有68只对冲基金，直觉告诉她这远远不能满足市场的巨大需求，一个大有作为的新市场正在铺开，当时她已累积足够的资金，所以决定自立门户，创立了Tremont。该公司开始时管理资产规模只有1亿美元，现在公司管理资产规模已经超过十亿美元。

　　Sandra与索罗斯私交甚笃，但对于管理对冲基金则有一套独特的个人哲学：“我们的宗旨是永远不冲击股票市场，我们的大前提是保障投资者。有些非常出色的基金经理的目标是令对冲基金表现出众，跑赢大市，我们则要令投资者获得持续稳定的回报，回报率一般保持在8%至10%。”

　　“要保持好的表现，必须根据市况及时调整投资策略。例如早在80年代，全球经济稳步上升，人们收入稳定，买卖和沽空股票是其中一种投资策略。90年代，我们则乘机利用美元汇率的浮动来套利。我们不是单看基金经理的表现是否良好，还要看他们的投资策略是否搭配得宜，在不同的投资环境运用不同的投资策略。”

　　Tremont在运作过程中还设立了业界权威的两个对冲基金指数，分别是CSFB指数和Tremont指数，上述指数现时追踪超过3000只对冲基金，基金要符合两项要求才能被纳入指数，第一是基金资产必须达1000万美元或以上，和拥有至少一年的表现评估报告。

　　后来她把Tremont以理想价位卖给了美国颇具实力的基金公司Mass　Mutual，但仍保留Tremont主席的职位。不久后她便致力于对冲基金在亚洲的发展，创办了亚洲办事处。

　　现在全球有12000个多对冲基金，管理的资金已经超过1.2兆美金。

　　对冲基金皇后美誉何来？

　　记者十分好奇对冲基金皇后的出处，Sandra笑答：“这是一位记者在一年前访问我时给我加的封号，之前在美国还没有人这样称呼过我。自我创办对冲基金公司以来，我可以说是全球唯一一位主要集中发展对冲基金的女性。而20年后的今天，我仍是少数专责对冲基金业务的女性。这一封号令我的事业锦上添花。”

　　对冲基金渐近中国

　　Sandra认为，中国要发展对冲基金指日可待，“推出对冲基金的先决条件是中国监管当局允许沽空股票。中国是一个巨型的经济体，也有很庞大的发展潜力，中国投资者很希望分散投资风险，以及把资金投资于海外，所以中国投资者对新的投资产品会愈来愈感兴趣。”

　　“我们早已预备好进入中国市场，现在是很好的时机。”Sandra充满信心地对记者说。她表示会先在中国寻找实力型的合作伙伴，合资经营对冲基金公司。

　　“我们将会以大型银行作为潜在合作目标，例如我们早已跟一些意大利银行合作，进入意大利的市场。此外，我们亦曾与荷兰的银行合作，所以合资对我们来说不是难事，我们在这方面已很有经验。”

　　Sandra希望在合作的时候，双方能够发挥各自的品牌优势和专长，令对冲基金的资产增加。

　　法律监管拿捏轻重

　　对于对冲基金这一投资产品，在英国必须在证监会注册才可以买卖，而美国是唯一不需注册的地方。可是在今年夏季，美国证监会提出所有规模大于5000万美元的基金，以及成立少于两年的基金都必须注册。

　　Sandra毫不讳言：“对冲基金不希望在证监会注册，因为注册代表对冲基金需要遵守一切既有规则，否则会被罚款或判入狱。此外，证监会可能会突击检查对冲基金的营运状况，此外还有每5年向有关当局进行报告的责任。我认为把法律加诸对冲基金业，某种程度上会影响其发展。”

　　当谈及中国的私募基金的运作尚未合法化，Sandra对于中国监管当局在制定有关对冲基金的法律法规时有何建议的时候，她希望中国的证监会建立明确的监管制度，使对冲基金业有序地运作。并且聘请有经验的人士去监察对冲基金，以及对冲基金中的基金的运作。还要简化行政管理的程序和设立一个简单易明的指引，让投资者了解什么是投资。