嘉实基金：成功突破1460点压力位后可全面做多

　　一、基本面关注

　　◎ 国有银行整装上市 三大影响不容忽视：

　　日前，中国建设银行股份有限公司宣布正式成立，这是中国国有商业银行股份制改革历史上具有里程碑意义的重要事件之一，由此也开启了国有商业银行改制上市的序幕。A股 市场将面临巨大的融资压力。不可否认的一个事实是，国有商业银行上市的融资规模肯定非常大，由此将大大增加A股市场的融资压力。据此估计，在未来一二年里，国有商业银行在A股市场上的融资规模将超过700亿元人民币，而这还只是一个保守的估计。(摘自2004年9月25日上海证券报 )

　　【评论】：9.25日，华夏银行(资讯 行情 论坛)发布董事会公告，拟增发不超过8.4亿股A股，募集资金不超过55亿元人民币。在未来的一年内，A股市场肯定面临空前的融资压力。回顾历史，在93-94年沪深两市同样也曾面临连续扩容的巨大压力(当时的市场规模较小，新股发行额度分别为100亿和300亿)，但扩容并没有阻挡94年下半年那波325-1052点的大行情。可以预期的是，在今天为了完成股市大规模融资的要求，并同时缓解来自各方面的压力，管理层势必会出台实质性的利好来配合。扩容在一定程度上会从资金面和心理面打压大盘，但却很难扭转股指已经形成的既有趋势。

　　◎ 落实“国九条”新举措 QFII试点规模有望扩大：

　　QFII试点规模有望扩大，甚至可能在较短时间内结束试点，走向推广阶段。这位人士说，有关部门正就前一阶段QFII试点的情况进行总结，并形成报告上报国务院。“这份报告如能获得肯定，从去年5月份正式启动的QFII试点工作就有望告一段落，进入新的推广阶段。”此外，外汇局日前表示，欢迎并支持更多的专业资产管理机构，如基金管理公司、养老金管理机构和保险资产管理公司等长期投资者提出QFII申请，投资我国证券市场。(摘自2004年9月24日四川金融投资报 )

　　【评论】：从规律上看，QFII大规模介入我国证券市场是迟早的问题。大盘股的发行对股市的资金供求构成巨大的压力，而QFII的大规模介入正好又可以缓解这种压力。从QFII试点动辄十几亿、几十亿元的申请规模来看，一旦得到政策面的允许和支持，QFII大规模介入得以实现，在未来一两年内为A股市场增加几百亿甚至更多的资金供给是可以期待的。

　　◎ 再融资方式改革总则获批准 只待证监会一声令下：

　　IPO新股询价制度已浮出水面，目前来自各大券商对征求意见稿的反馈已递交证监会，只待证监会最后一声令下。据此前坊间流传，再融资发行方式改革的总则，已经获得证监会主席尚福林批准。改革之后的再融资发行原则是，项目过会之后立刻拿批文；两天内登发行公告；3个月时间内自择时间发行，如果3个月内不发，就视作发行失败，需要重新过会审批。同时，证监会人士称，再融资新政中将会引入类别表决机制，当上市公司提出增发、配股还是发转债的决议，均需要流通股股东50%以上同意。此外，证监会考虑在再融资新政中加入“强制分红”条款。即上市公司在上市3年内，具备分红条件却不分红，当公司提出再融资申请，证监会会提示发审委员对该公司“重点关注”。(摘自2004年9月24日成都商报 )

　　【评论】：股权分置造成的国有股东和流通股东的权利、义务严重失衡是制约股市长期向上健康发展的重要因素之一。而一旦IPO新股询价制度、再融资类别表决机制、再融资“强制分红”机制得到实施(尤其是类别表决机制)，流通股东将史无前例的可以在再融资问题上和国有股东平起平坐，拥有自己真正的发言权。以上都是实质性的利好，越早确定实施对股市的正面作用就越大。

　　二、本周市场走势总结

　　总体来看，本周大盘的运行有以下的几个特点：

　　1、股指剧烈震荡，成交量迅速放大：本周股指开盘1423点，最低1408点，最高1496点，收盘1435点，较上周微涨1.47%，周K线留下长达61点的上影线。本周沪市累计成交1125亿，成交量创下自2.20日以来的新高，场外增量资金持续介入的迹象明显。

　　2、热点板块持续轮动，基金重仓股开始发力：基金重仓股在周四集体发力，并有多只股票涨停。有色金属、石油、传媒等板块轮番表演，有效的维持了市场的人气。

　　本周涨幅前8名的板块分别是：计算机硬件、有色、软件及服务、元器件、酒店旅游、食品、传媒、机械。跌幅前8名的板块分别是：建材、金融、农业、供水供气、建筑业、日用化工、纺织服装、化纤。(具体排名请参考下表)

每周天相行业指数统计[2004/09/24]
名称	收盘	一周		一个月
		收益率	相对值	收益率	相对值
上证指数	1435.56	1.47	-0.44	6.76	-1.4
计算机硬件	837.62	5.35	3.44	11.88	3.72
有色	1294.31	5.12	3.21	12.19	4.03
软件及服务	688.95	4.57	2.66	14.1	5.94
元器件	938.14	3.92	2.01	11.37	3.21
酒店旅游	1186.07	3.87	1.96	14.43	6.27
食品	1185.58	3.62	1.71	11.47	3.31
传媒	1106.79	3.4	1.49	6.65	-1.51
机械	1134.44	3.17	1.26	11.2	3.04
综合	989.26	2.99	1.08	13.01	4.85
化工	1158.47	2.94	1.03	9.72	1.56
钢铁	1722.01	2.74	0.83	9.68	1.52
煤炭	1873.46	2.69	0.78	4.78	-3.38
贸易	966.5	2.56	0.65	11.56	3.4
通信	1163.87	2.33	0.42	4.94	-3.22
汽车及配件	1410.13	2.3	0.39	7.08	-1.08
电气设备	880.34	2.27	0.36	7.61	-0.55
交通运输	1556.55	2.21	0.3	7.06	-1.1
医药	1129.86	1.85	-0.06	9.58	1.42
电力	1596.07	1.72	-0.19	5.12	-3.04
石油	1933.21	1.34	-0.57	2.4	-5.76
商业	1069.83	1.33	-0.58	10.81	2.65
石化	2263.67	1.28	-0.63	5.1	-3.06
造纸包装	1065.89	0.79	-1.12	9.07	0.91
家电	909.67	0.76	-1.15	6.66	-1.5
房地产	975.11	0.27	-1.64	7.1	-1.06
化纤	972.68	0.27	-1.64	9.93	1.77
纺织服装	1062.55	0.25	-1.66	6.49	-1.67
日用化工	901.09	0.17	-1.74	5.38	-2.78
建筑业	851.8	-0.03	-1.94	7.99	-0.17
供水供气	1201.9	-0.2	-2.11	1.58	-6.58
农业	777.81	-0.31	-2.22	10.22	2.06
金融	993.23	-0.51	-2.42	4.48	-3.68
建材	1400.33	-0.88	-2.79	7.3	-0.86

　　三、下周市场走势技术预测

　　预测(一)：股指的中期均线系统迅速靠拢，并有发生金叉的趋势。均线系统一旦金叉成功，将奠定本次中级行情的坚实基础。见图(一)。

图一

　　自股指自1783点见顶并连续下跌5个月以来，中期均线系统(20/40/60日均线)一直在向下运行并呈空头排列。近期股指连续放量拉升已经扭转了20/40日均线的运行方向，并迫使60日线走平。可以预见的是，股指如果连续在1420点上方震荡或走高，中线均线系统进行金叉是迟早的事情。对于任何一波中级行情，中期均线系统进行调整并走好都是必要的条件。

　　预测(二)：1460点附近的压力线的中线参考意义重大，其效用在6月中旬～7月底期间存在，在目前的行情中仍然存在。股指能否放量突破并站稳1460点压力位，是本次中级行情能否全面向上顺利展开的标志之一(见图二)。

图二

　　大盘在6月初至8月10日前后曾试图在1360-1460点之间构筑底部但失败，期间股指曾两次攻击1460点压力位都未成功。其后向下拓展空间100点并在政策面利好传闻的带动下吸引场外增量资金入场成功。截止到目前，沪市在1460点下方构筑底部已经长达3个多月，累计成交5500余亿元。同时，1460点附近也是股指半年线的压力位所在。上周五盘中股指曾突破该压力位但遭到空头狙击后无功而返。预计后市股指继续在1460点下方蓄势并再次向上攻击的可能性较大。一旦突破成功，股指向上运行的空间打开，全面做多的时机就会到来。(嘉实基金管理公司供稿)