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 图：2004年上证指数走势
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8月份影响市场走势的因素主要有两大方面：一是宝钢股份再融资，由于市场对该方案给予流通股东的让利有着较高预期，大盘呈现报复性反弹，但实际公布的再融资方案低于市场预期，反弹未能持续；二是7月份宏观数据公布，固定资产投资同比增幅为31%(明显反弹)、CPI增幅5.3%、新增贷款额度明显下降等因素，引发对宏观调控成效的担忧，同时加息预期进一步增强，使市场信心极度低迷，大盘不断创出新低，新股上市屡屡跌破发行价。
本月上证指数(资讯 行情 论坛)的收益率为-3.17%，深证综指(资讯 行情 论坛)的收益率为-3.28%。
截止本月底，上市公司中期业绩公布完毕，平均净利润的同比增幅为30%，与宏观经济的景气度吻合,但市场担忧大部分行业中期已经到达景气高峰，下半年盈利增幅放缓显著，投资者多选择观望；另一方面，由业绩分化带来的股价调整进一步深化，有基本面支撑、流动性好的大盘蓝筹如中石化、长江电力、中国联通(资讯 行情 论坛)等股价保持平稳。
市场前景判断
从7月份的各项宏观数据看，固定资产投资增幅有一定反弹，但基本在可控范围内，本月规模以上工业的增幅继续下行，显示出宏观调控带来的经济增速回落的效果已经显现。我们认为，政府虽然密切关注宏观调控成效的巩固，但继续加大紧缩力度的可能性不大，今后主要倾向于行业结构调整以及向利率等市场手段转化。
本月内证监会推出新股发行方式改革征询意见稿，我们认为其影响在于两方面，一是未来新股发行定价会明显低于现有上市公司，对于整个市场的估值水平形成压力，可能导致大盘重心下行；二是表明管理层对证券市场现状的高度关注。我们认为，目前大盘处于底部阶段的特征较为明显，但在9月中召开的四中全会对下一阶段宏观调控的方向进行明确之前，大盘可能还会反复。
资产配置及投资策略
本基金在八月份市场的持续阴跌中，继续保持相对较轻的股票仓位。虽然我们认为目前大盘已经处于底部区域，但短期走向并不明朗，我们将密切跟踪宏观经济走向以及政策面的变化，尤其在九月中旬前后，并结合两周动力指标进行及时的资产配置调整。 (景系列动力平衡基金8月投资月报 景顺长城基金管理公司供稿)
 
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