肩扛价值投资大旗 2005基金能否给投资者以惊喜

　　被称为“理财专家”的基金，在2004年下半年以来，频频遭受以“低价重组股”为代表的投机炒作的冲击。尤其是基金重仓股前段时间的萎靡不振，更是对市场形成了巨大的压力，以导致基金在2004年末处于尴尬面对投资者的境地。而在2005年，肩扛“价值投资大旗”的基金能否给投资者带来一些惊喜呢？

　　基金收成要看市场“脸色”

　　据了解，去年沪深股市表现不佳，上证综指累计下跌15.4%，这也直接拖累了指数型基金的表现。从绝对回报角度来看，运作满一年以上的109只基金2004年加权净值回报率为-2.29%，基金整体未能实现正的收益，回报水平不尽如人意。

　　银河证券基金研究与评价中心基金分析师杜书明表示，从性质上来看，基金属于寄生虫式的产品，基金表现在很大程度上依赖于它所投资的市场，只有当市场表现好时，基金才会有很好的表现。2004年基金的业绩就是一个很好的证明。

　　在2004年的前四个月里，股市处于上升行情，基金给予了投资者较为丰厚的回报，总体回报率高达20%多。而到了四、五月份，股市持续低迷，导致近四成的老基金亏损，近七成的新基金亏损。

　　“尤其是股票型基金，受股市行情影响更为严重”，杜书明说，2004年在具有可比性的26只纯股票型开放式基金中，居于净值回报率末的5只开放式基金有4只是指数基金，而回报率最低的博时裕富基金下跌10.85%，因此，2004年股票型基金全线跑赢大盘。但货币市场基金的优势在弱市中凸现，货币市场基金2004年加权净值收益率达2.45%，是加权净值收益率最高的一类基金。

　　专家预计今年基金业绩未必会强于去年

　　尽管杜书明认为，基金在2005年能否给投资者以惊喜，总的来说，还要看市场的“脸色”行事。但他也同时预计，由于2004年初，股市延续2003年底的上升行情，并受“国九条”等利好政策推动而持续上涨，市场处于一片上涨的气氛中。因此，基金业绩也受其影响，得到了很高的回报率。而这和后几个月的低迷行情下的基金回报率进行加权平均了之后，才获得了-2.29%的净值回报率。“而在2005年初，却受2004年低迷行情的影响，因而，基金2005年业绩能否跑赢2004年也是很难说的”，杜书明表示。

　　这一观点同时得到了银河证券基金研究与评价中心首席基金分析师胡立峰的赞同。他表示，在股权分置的背景下，非流通股转让规则让所有流通股股东深陷危局，包括意气风发的证券投资基金。基金及其背后千千万万投资者面临巨大的系统性风险，1500亿基金股票投资何去何从令人关注。当非流通股可以转让流通时，当股权分裂继续并且流通股股东无法获得补偿的情况下，所有A股流通股投资者都是失败者。股票市场的基石被撼动，覆巢之下，岂有完卵。非流通股的流通是釜底抽薪，是不顾历史不顾现实强行抽去10年股市下面的梯子，让所有在舞台上的流通股股东深陷危局。基金所能做的无非是通过波段减少损失而已，而这又建立在零和游戏的基础上。现在股市面对的已经不是结构性调整的问题，而是何去何从的大问题。基金的投资对象是股票、债券和货币市场工具，基金是附属于证券市场的衍生品种。什么样的股票市场，就有什么样的股票基金。

　　投资者应树立正确的基金投资心态

　　理性看待基金投资应该从两个方面加以考虑：一是投资的期限。如果把2003年和2004年放到一起考虑?投资者就会认为基金投资是令人满意的。基金投资在中长期内更有优势，仅根据短短一年的表现很难评价其优劣。二是通过基金投资避免的损失。相对于投资者自己投资于证券市场，基金在2004年将投资损失从15%降低到2.29%，这样的贡献是不可忽略的。

　　专家认为，买基金不同于买股票，树立良好的投资心态是购买基金的关键。同时，还要选择良好的时机。“长线投资、稳健获益”才是正确选择。在树立正确的理财观念和投资心态的基础上，投资者还要全面分析自己的现金流状况，并按期限进行合理配置。如果是短期资金，应选取流动性强而短期波动性较小的投资工具；对于中长期资金，则应主要购买基金等中长期产品，不在乎短期波动，坚定信心，以获得满意的中长期回报。

　　杜书明表示，投资者应该用积极的心态去做保守的投资。他给了投资者几点建议：买基金不一定就非要买新基金，很多老基金同样值得投资。因为部分绩效回报较好的老基金已经显示出了一定的理财能力，而我们投资于基金的目的就是要享受他们良好的专业理财能力，并因此获得较好的投资收益；慎待混合型基金，当前的市场实际情况证明，很多这种类型的基金盈利效果并没有实现产品设计时的初衷；盯好股票基金；投资指数基金；远离债券型基金；货币市场基金成为投资者的“避风港”；同时，为节约成本，可以购买ETF、LOF。

　　商报记者 柏丹