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美元汇率和黄金的关系http://www.sina.com.cn 2007年08月12日 22:47 金仓俱乐部
著名投资家罗杰斯2006年曾经放言黄金价格会涨到每盎司1000美元，如果要考虑通货膨胀的话，最高可能会涨到2000美元。如今，随着美元的跌宕起伏和国际油价的风起云涌，黄金价格是否真能迎来一个黄金时代？ 新浪财经特约金仓俱乐部、中鼎黄金、高塞尔金银、东金联合、仟家信、联合金银六家国内资深黄金投资公司展开分析，为你透析黄金价格的未来走势， 打开黄金投资的财富之门…… 金仓俱乐部：美联储利率和黄金的关系 新浪财经特约 由于在国际市场中，黄金是和美元直接对价的商品，所用的单位为美元/盎司，美元的顶头上司是美联储.美联储作为全球最为重要的经济指向标,其每一个微弱的动作都将直接影响全球金融市场. 黄金作为近年来一个新兴的投资市场，炒金已经逐渐为大众多接受，但相对分析黄金价格走势的的办法仍较少，目前市场中普遍认为，能够影响黄金价格的其中最为关键的是美联储的利率水平，美元的利率水平的任何改变都将直接的反映在黄金的价格上面，这也就是说，任何的消息面最终都将被价格所反映，所以投资黄金的市场中存活，掌握好美联储的利率动向和美元的走势，这些都对判断黄金的价格意义异常重大。 什么是美联储 如果要研究美联储的利率则必须清楚美联储的作用和所发挥的功能，对此，笔者粗略的总结了以下几点. 美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称美联储) 美国联邦储备体系的最高权力机构由三部分组成：联邦储备委员会(也称理事会)、联邦公开市场委员会和各联邦储备银行。 1)决策机构：联邦储备委员会 联邦储备委员会负责制定货币政策，包括规定存款准备率、批准贴现率、对 12家联邦银行、会员银行和持股公司进行管理与监督。委员会在货币金融政策上有权独立作出决定，直接向国会负责。联邦储备委员会由7人组成，全部由总统任命，参议院批准，任期14年，每2年离任一人，委员会的主席和副主席由总统从7名委员中任命，任期4年。 2)执行机构：联邦公开市场委员会 联邦公开市场委员会主要专门负责公开市场业务的实施，从而指导货币政策的全面贯彻执行。联邦公开市场委员会由 12名成员，其中有7名来自联邦储备委员会，5名区域联邦储备银行的行长(其中必须包括纽约联邦储备银行行长，其余各分行轮流参加)，而且其主席由联邦储备委员会主席担任。 3)执行机构：各联邦储备银行 区域性联邦储备银行是按照 1913年国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。每家区域性储备银行都是一个法人机构，拥有自己的董事会。会员银行是美国的私人银行，除国民银行必须是会员银行外，其余银行是否加入全凭自愿而定。加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款准备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。 美联储运用货币政策这一“唯一杆杆”对经济进行调控，即把确定货币供应量作为调控经济的主要手段、并正式决定每6个月修订一次货币供应量目标。l993午7月，美联储主席格林斯潘突然宣布，今后以实际利率作为对经济进行宏观调控的主要手段、这是由于美国社会投资方式发生了很大变化、大量流动资金很难被包括在货币供应量之内。使货币供应量与经济增长之间的必然联系被打破，因此以“中性”的货币政策促使利率水平保持中性。对经济既不起刺激、也不起抑制作用、从而使经济以其自身的潜在增长率在低通胀预期下增长，进一步考察。美联储是以实际年经济增长率为主要标准作为调整利率主要依据的、全部政策安排以逆向思维为基本出发点。美联储认为、美国劳动力年均增长率为1.5%、生产率年均增长率为1%、因此，美国潜在的年经济增长率认为2.5%左右，关联储的主要任务就是通过调控利率、使年经济增长率基本稳定在2.5%左右。以解除通胀之忧。 美联储的近几年的几次重大动作 2006年，美联储内部出现了一个非常大的动作，曾四任美国联邦储备委员会主席格林斯潘的卸任对美国来说是一个非常不利的利空消息，也是一个相当大的损失，在其任美联储主席期间，美元得到了很好的调控，格老对美国的贡献是不言而喻的，海湾战争时期格老迅速的降低利率，一举从6%下降到年底的4%，此举非常有效的抑制通货膨胀。2001年的 9.11恐怖袭击，对美国经济给予致命打击，致使美国在全球的金融信用大为下降，失业大幅增加，格老再度快速下调了利率水平，这几次动作都对美国的经济做出了巨大的贡献，使美元在全球的投资者的心目中依然占有非常大的的份额，吸引了更多的外资注入。 新任美联储主席柏南克，其上台后一些相对明朗的讲话态度和一些新兴的做法又给予了众多投资人非常大的新鲜感，在其上任后众人关注的焦点集中在美国的利率前景上，事实证明他在接任后延续了格老的上调利率步伐，进行了3次的加息行动，最终使美元的利率结束了2年中的连续17次的加息步伐。 美元结束其连续2年的17次上调利率，利率止步于5.25%。 黄金作为一种零利率的商品存在于市场中，黄金是和美元直接挂钩的，美元的上调利率必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而买入美元，那么在美元连续的17次上调利率中，就意味着黄金应该会随着美国利率的增加遭到抛售，那么在美元的加息周期中黄金价格应该是整体保持弱势的，但事实是黄金在近年来的走势异常的强劲，美元的加息周期丝毫未能影响黄金的走势，因此美元利率和黄金的正关联关系就打上了问号。 美联储自2004年6月至2006年的6月，两年间大幅提高其利率水平，期间连续加息17次，从开始的1.25%上调至今天的5.25%，提高了400个基本点，升息态度异常强劲，这也表明了美国近两年的经济强势，此举吸引了更多的海外投资，非农失业人口就业数据较前期有所上涨，美国利率至当前的5.25%，为期2年(24个月)中的连续17次加息才告一段落。 美元自2004年6月30日的17次加息周期图形：
美元自2004年6月30日的17次加息周期图形。（来源：金仓俱乐部 ） 那么对应的黄金市场是怎么样的呢，请看下表：
黄金自2004年6月30日的17次加息周期图形：
黄金自2004年6月30日的17次加息周期图形。（来源：金仓俱乐部 ） 那么从表3中可以清晰的看到，黄金价格同美元指数所比较而得出的数据，黄金价格在美国启动第一次加息时的价格是391，而连续加息17次以后的价格是598，美元和黄金的价格走势相同，其他的仅有少数的几次为反向走势，黄金在这段时间中同比增长了152%，超过1.5倍的上涨，黄金的价格并没有和美国的加息进程保持一致出现下跌，而是在绝大部分时间中是独自上扬，并出现了一种同向的走势。 那么从而得到了一个结论就是，黄金的价格和美元的利率水平并无更多的关系，黄金的仅是作为一种商品存在于市场中，但相对的美元却有更多的作用，美元的走势也是由更多的因素所影响的，那么其他的这些因素却并不对黄金的价格产生影响，因此美元的利率水平只是黄金走势的一个很小的参考方面，黄金的走势和美国利率并不过多的直接产生影响。 因此从上面的多个数据直接的得出了最后的答案，一般认为的美联储利率水平直接对黄金价格产生影响的观点并不十分正确，黄金的价格更多的应该去参考整体国际贵金属市场，原油市场，地缘政治因素等.美联储的利率水平仅微小的影响黄金价格.
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