热炒股权激励深振业复牌狂涨35%

　　市场投资者质疑激励方案，董秘办人士加以解释

　　

　　本报讯（记者吴敏）在昨日的市场上，首日复牌的G深振业（000006）的涨幅让人大跌眼镜。该股不但出现填权行情，而且飙升12.41%，成为昨日两市涨幅榜的头名。

　　实际涨幅高达35%

　　G深振业昨日以4.80元报收，涨幅达18.03%.G深振业的股改方案为每10股流通股获付2股对价。

　　按自然除权价计算，G深振业复牌首日的实际涨幅高达35%.此前，G深振业在股权登记日公布股权激励方案。

　　方案规定：如该公司2005年度加权平均净资产收益率不低于7%、2006年度加权平均净资产收益率不低于9%、2007年度加权平均净资产收益率不低于11%，则公司高管获得分三次受让的激励股权。

　　这一条款的出台，使得市场看好其业绩预期。

证券分析师余凯认为，股权激励条款的作用比较明显。它使得深振业在此后2-3年内的业绩有保障。但是余凯指出，不能排除市场借股权激励概念进行炒作的可能性。

　　深振业董秘办人士认为，对于二级市场的股价波动，公司不好评价。该公司股权激励方案的实施，确实会影响市场对公司业绩的预期。该人士同时认为，公司股改送出率、基本面情况和珠三角楼价迅速上涨，都可能是股价上涨的影响因素。

　　评价标准遭遇质疑

　　G深振业的飙升，挡不住市场人士对股权激励方案的质疑。上证报载文称，深振业以“加权平均净资产收益率”作为评价业绩的标准，没有剔除非经营性损益对净利润的影响。这可能导致在业绩未能达到目标时，公司通过出售部分资产等方式填补利润缺口，以实现对净利润的“操纵”。

　　深振业董秘办人士对此解释：从理论上讲，这种说法确有道理。但是，深振业目前的主营业务比较清晰、明了，此后转让和出售资产的可能性很小。有资料显示，除去此前所转让的特皓、建业两家公司外，深振业所参股的公司还剩一家物业管理公司和一家物业租赁公司。另外，还有若干贸易、金属物件制造、化工生产等与主业关系不大的子公司。

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　　出售亏损业务2005利润预增

　　深振业2005年三季报显示，公司前三季度实现的净资产收益率为2.38％。以此计算，全年净资产收益率达到7％的难度很大。但是在披露季报的同时，深振业发布业绩预增公告称，转让特皓、建业公司股权所实现投资收益3335万元，已计入2005年度结算，导致全年业绩较上年同期将有较大增长，增长幅度将超过50%.在2004年度，深振业的净资产收益率为5.36％。2005年净利润预增超过50％，则净资产收益率将高于7％，管理层可获得第一期股权激励。

　　资料显示，深振业2005年4月所审议转让的特皓、建业两家公司，是深振业在建筑施工领域的两家参股公司。深振业2005年中报显示，这两家公司中报净利润均为亏损。在深振业的主营业务中，建筑施工业务的毛利仅为4.42%，远低于

房地产业务32.41%、服务业41.3%的毛利率。