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OTC助推人民币小步快升


http://finance.sina.com.cn 2006年01月09日 07:37 经济参考报

  1月4日,中国外汇市场首个以询价方式(OTC)形成的美元兑人民币中间价(1:8.0702)诞生,这与去年12月30日的收盘价持平。当日,中国货币网上显示美元兑人民币成交价为8.0675,比7月21日汇改时的8.11已累计升值0.52%。而1月7日,中国银行网站外汇牌价显示,美元兑人民币汇率中间价已跌至8.0659。

  央行发言人表示,新的人民币汇率中间价的形成方式仅仅改变了中间价的生成方式
,银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行,人民币汇率不会出现大幅波动。

  1月4日,包括工、农、中、建4大国有银行,以及蒙特利尔银行广州分行、汇丰上海分行、荷兰银行上海分行、花旗银行上海分行等在内的13家首批人民币做市商分别通过相关系统向中国外汇交易中心报出了当日的人民币兑美元价格。

  对4日人民币询价交易模式的首次引入,一位从事外汇交易的人士表示,新制度带动了市场人气,询价制是主流,增加了市场参与主体对

人民币汇率形成的影响,因此波动幅度扩大也属正常。尽管上升幅度很小,但从2005年12月27日开始人民币连续上升态势,在某种程度上反映了市场对人民币的判断。

  中国社科院金融所金融发展研究室主任易宪容认为,在银行间即期外汇市场上引入OTC方式,以及做市商的推出,将使得人民币

汇率改革进入根本性变革的时代。做市商的引入,将改变以往市场中交易主体的格局。交易主体准入资格要有了严格的限定,防范交易主体双方自行清算过程中可能发生的信用风险;另外,对交易主体交易能力严格限定,即外汇资金必须在1亿美元以上。并且对交易主体以往市场表现及内部风险控制有相应的要求。而OTC方式是一种透明的询价机制。无论是报价与出价、价格的确定及成交后的资金清算,这就使整个交易过程中的相关信息容易集中到交易双方,而交易双方能够通过这些集中而来的信息选择价格的均衡点。

  据中国

人民银行介绍,OTC方式是国际外汇市场上的基本制度,是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础,通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。目前,全球即期外汇市场的绝大部分交易量都集中在OTC市场,以美国为例,OTC方式的交易量占全部外汇交易量的比例超过90%。外汇交易的国际性及外汇交易主体的广泛性、差异性决定了OTC方式具有成本低、信用风险分散等优点。

  对于,目前国际市场上主流的OTC交易方式引入,否能够在中国也生根开花,易宪容认为,由于整个OTC方式的交易必须通过做市商进行,做市商市场的买卖差价往往会高于竞价交易市场,其交易成本会较高;同时,相对于其他市场参与者,做市商具有独特的信息优势,因此,做市商可能利用内幕消息提前行为或者合谋限制竞争,从而不利于市场效率的提高和投资者利益保护。特别是在假定做市商为完全信用者时,央行更是要谨慎,要用密切关注其市场之发展,以便随时修改与完善规则。

  

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