东风汽车百亿H股今上市

　　按发行价计算市值将达132.44亿港元，部分分析师预计将“破发”

　　

　　国内三大汽车生产商之一东风汽车（000489. HK）今起在港上市交易。按招股价计算市值为132.44亿港元。有分析师预计其首日股价不容乐观。

　　东风市值超百亿

　　东风汽车在公告资料中称，如按招股价计算，东风汽车首日上市时市值将为132.44亿港元。

　　此次东风汽车上市部分包括神龙汽车、东风本田零部件、

东风日产、东风本田、东风本田发动机，以及持有两家A股上市公司的东风汽车有限公司。医院、学校以及其他附属非盈利性设施均剥离给母公司东风汽车公司。

　　此前东风汽车承销团队称此次上市只包括5个盈利最佳的合资公司。国信证券汽车行业分析师陈永钢认为，此次实际上是将集团绝大部分资产打包上市。

　　目前国内三大汽车公司中仅有东风汽车实现了整体上市。一汽集团旗下现有一汽夏利、

一汽轿车和一汽四环三家上市公司，并在金杯汽车、长春一东和龙建股份中拥有权益，但其主要整车业务一汽大众并未上市；按昨日收盘价计算，一汽旗下三家上市公司市值近108亿元，流通市值近27亿元。

　　上汽集团仅将旗下零部件业务以及上海通用20%股权注入旗下A股上市公司G上汽，按昨日收盘价计算，G上汽市值为101亿元，流通市值40亿元。

　　昨日，A股东风汽车（600006）涨0.79%，报收2.56元；东风科技涨0.87%，报收2.33元。

　　募资规模不断缩水

　　国信证券汽车行业分析师陈永钢认为，东风汽车上市有其迫切要求，整体负债率过高。同时陈永钢认为，由于汽车行业景气度和东风汽车本身业绩状况，拖到明年上市也不一定能有较高的招股价。

　　中银国际研究副总裁白韧认为，此前华晨等公司在香港市场的表现多少影响了投资者信心，因此招股价出现下调。

　　此前东风汽车曾计划募集10亿美元。但汽车行业景气度持续下降使得其募资规模不断缩水。

　　东风汽车称，此次募集的资金将大部分用于偿还回购四大

资产管理公司以及国家开发银行股权所遗留的债务。在招股超额认购的条件下；东风汽车原计划将其中39.88亿港元用于偿债，3.81亿港元用于补充公司运营资金。

　　首日或破发行价

　　此次东风汽车集团股份有限公司（以下称东风汽车）招股定价区间为1.45港元到1.85港元，最终1.60港元的招股价格处于定价区间中部。散户认购部分获得1.97倍超额认购，机构部分获得7倍超额认购，实际募集资金约39.7亿港元。

　　由于东风汽车在建行上市之后，行业景气度不高，分析师认为东风汽车首日可能跌破招股价。西南证券H股分析师周兴政认为，仅2倍的散户超额认购水平可见市场对其的信心，此前联交所八成类似认购水平的公司首日均跌破发行价。

　　中银国际研究副总裁白韧认为，东风汽车机构部分的认购水平还算正常，一般5-10倍的机构认购都在合理范围内。东风汽车招股书显示，公开发售的股份中，九成面向机构客户，一成面向散户。对此白韧认为，首日股价或会下跌，但也不会跌得比较厉害。

　　此前建行在港上市时曾有股价稳定措施，保荐人摩根士丹利在一个月内斥资49亿元直接持有建行股份21亿股。在此期间建行股价一直稳定在2.35-2.50港元之间。

　　白韧认为，大市值公司上市时，一般会安排类似措施。东风汽车昨日公布的资料显示，其稳定价格经办人已与各公司投资者订立借股安排，因此股价走势亦可能与建行类似。

　　本报记者 吴敏