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就证监会《提高上市公司质量意见》发出通知，指出各级政府要承担起处置本地区上市公司风险的责任
本报讯（记者赵侠）为促进上市公司质量的提高，国务院日前批转了证监会《关于提高上市公司质量意见》（下称《意见》），并在相关通知中指出各级人民政府要承担起处置本地区上市公司风险的责任。
政府要承担“风险责任”
国务院近日向各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构发出的《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》（简称《通知》）称，由于受体制、机制、环境等因素影响，相当一批上市公司法人治理结构不完善、运作不规范、质量不高，严重影响了投资者的信心，制约了资本市场健康稳定发展。贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提高上市公司质量，是一项十分重要而紧迫的任务。
《通知》称，地方各级人民政府要承担起处置本地区上市公司风险的责任，有效防范和化解上市公司风险，必要时可对陷入危机、可能对社会稳定造成重大影响的上市公司组织实施托管。
昨日，在利好政策的刺激下，沪深两市大盘双双大幅上涨。
大股东占款明年偿清
《意见》全文共26条，包括鼓励上市公司推行股权激励机制、明确上市公司大股东占款应在2006年年底前偿清、简化再融资核准程序提高再融资效率、地方政府可以将对社会稳定造成重大影响的上市公司实施托管等内容。
引人注目的是，《意见》明确提出“上市公司大股东占款应在2006年年底之前偿清”。据证监会研究部一位副主任介绍，为保证明年完成大股东占款清欠，证监会可能有详细配套文件出台。民族证券资深分析师徐一钉认为，在股改的过程中推出《意见》，主要是为了加强制度建设，保证市场稳定。最近股指在1100点左右徘徊，市场需要刺激，《意见》的出台一定程度上满足了市场的需求。
深交所总经理张育军前不久表示，如果股东之间沟通顺利的话，大多数中小板股改公司都会顺利过关，并在11月中旬率先进入全流通阶段。这就意味着中小板最快在11月就要经受“新老划断”和新股扩容的冲击。
观察
证监会谋求“标本兼治”
明确提出大股东占款明年偿清，“新老划断”细则或将推出
对于证监会的26条意见，业界普遍表示乐观。一些分析师在接受记者采访时认为，这意味着监管部门正在对资本市场实施“标本兼治”。
明年有望“新老划断”
招商证券资深分析师朱哲认为，《意见》的出台，意味着明年肯定要进行“新老划断”。如果侵占上市公司资产的实体是国有企业的话，“证监会要求明年年底前偿清占款”的目标就难以实现，因为有些问题可能会牵扯到国资委。
朱哲表示，地方政府可以托管对社会稳定造成重大影响的上市公司，因为在上市公司严重违规的情况下，自身纠错比较困难。但最重要的是托管以后由谁来经营的问题。
燕京华侨大学校长华生表示，《意见》主要是在落实国九条的有关内容，对于“明年年底前不能偿清占款”的大股东，证监会下一步肯定会推出相应的处罚措施。
华生认为，《意见》与“新老划断”并没有直接联系，《意见》推出的主要目的是为了提高上市公司质量。华生认为，“新老划断”的时机未到，条件还不成熟。只有当占市值一半以上的上市公司股改工作完成后，市场比较平稳的时候，才可以考虑“新老划断”的问题。
首都经贸大学教授刘纪鹏认为，大盘点位才是决定“新老划断”的惟一标准，而不是时间。如果大盘持续下跌，甚至跌到1000点以下，那么永远都不适合进行“新老划断”。只有大盘上扬到1300点以上，才能启动“新老划断”。
治理大股东占款是利好
刘纪鹏认为，此次出台的《意见》可谓“标本兼治”，不仅可以提高上市公司质量，而且能够维护投资者的利益。目前，上市公司大股东占款比较严重，证监会在《意见》提出的“股抵债”模式是国有大股东的撒手锏，正好可以“一箭双雕”，一方面会动摇大股东的基石，提高每股盈利水平，使上市公司能够彻底摆脱国有大股东的困扰，另一方面又能够让大股东归还欠款。
《意见》发布后，从市场层面看，关注的焦点主要集中在大股东占用资金偿还、募集资金运用、高管股权激励等具体问题的解决上，而专家们则更多着眼于公司治理层面。
“文件中对大股东归还占用资金明确了大限，将会在很大程度上挽救部分上市即将断裂的资金链条。”申银万国分析师曹袆强分析认为，这是文件出台对市场面的最大利好，同时认为此次《意见》重在全方面解决上市公司存在的实际问题，有利于提高广大投资者信心。“但具体实施情况仍值得关注。”
“对上市公司大股东占款的治理其实已经实施近两年了。”证监会研究部一位副主任表示，为保证在2006年底之前完成，证监会可能会有详细配套文件出台。
他同时指出，市场普遍关注的对大股东占款、募集资金运用、关联交易等方面的规范只是一些突出的表面问题，但关键还是在于深层次上完善公司治理结构，做到标本兼治。“所以他认为，《意见》重要之处在于提出了解决上市公司治理的总方向和出路，”可以看做是新《证券法》的后续文件。“
关键在于信用体系建设
证监会上市公司监管部副主任童道驰则指出，提高上市公司质量，关键在于公司董事会、监事会和经理层要诚实守信、勤勉尽责，努力提高公司竞争能力、盈利能力和规范运作水平。他指出，10月份证监会曾发布了《上市公司高级管理人员培训工作指引》要求上市公司相关高管人员必须接受相关法规和政策的培训学习并将之同“诚信记录信用库挂钩”。
他表示，作为配套文件此次发布的《意见》则进一步详细明确了上市公司信用体系建设在提高公司质量中的重要性。
“目前上市公司普遍质量不高的状况是多方面因素形成的。”邦和财富研究所所长韩志国教授进一步分析认为，除了历史原因造成市场机制太弱，不足以完全约束上市公司的行为。更主要的是“之前证券市场上股权分置，有大部分股份不流通，导致上市公司绝大部分行为不受市场制约。”
他认为《意见》在股权分置改革“积极稳步展开”阶段出台，正是充分考虑到这一点。“股改之后全流通开始加上文件中也明确了对上市公司高管的股权激励机制将在很大程度上改善上市公司经营管理质量。”《意见》为规范上市公司运作，促进资本市场健康稳定发展具有重要指导意义。
本报记者 杨振华 赵侠
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