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又逢季报的集中披露期，投资者一定最关心公司每股收益、每股净资产等指标，但是往往却忽略了反映公司财务健康状况的另一些重要因素，例如现金流等指标。而且，由于每股收益这些指标易于被操纵，所以有时每股收益并不能反映公司真实的财务状况。例如2001年美国能源巨人安然突然陷入财务危机，尽管该公司的每股收益为正，但是他的经营现金流已经是负数亿美元。因此，重视对现金流的研究，有助于投资者更好地“看清”一家公司的财务状况。
现金流代表什么
所谓现金流，西方财务学认为，指一定时期内企业的资金与流出企业的资金之间的差额，是反映企业短期现金支付能力的重要指标。
一个企业要能够持续经营下去，需要具备两个条件：一是要有获利能力，二是要有偿还短期债务的能力。例如供应商和银行给企业提供了信贷资金，而企业到期要偿还，但是资产负债表和损益表里并没有企业资金流出和流入的信息，因此，现金流量表正是适应这一要求提供的，现金流量表反映了公司短期现金流入和流出的状态。因此，分析公司财务状况，现金流量表不可或缺。
1989年以后，美国证监会规定，所有公司的年度报告不仅要提供包括资产负债表和损益表，还必须提供现金流量表。使用现金流量表，可以正确帮助投资者识别公司偿还短期债务、支付股息和股利的能力，是较真实的指标。因为现金流量表相对不容易操纵。
现金流比利润更重要
现金流是企业生命之流。西方企业界有一个经典的例子说明，尽管利润连年增长，公司却濒于亏损，就是由于现金流濒于枯竭的原因。英国著名杂志《经济学家》举过一个例子来说明，某公司账面利润年年上升，最终还是破产倒闭。以航空业为例，固定资产常占到公司80％的比例，资产负债率也较高。英国湖人航空公司所有现金收入都用于增加固定资产———飞机的购买，这样就没有足够的现金来支付持续增长的负债，公司终于因不能按期支付负债而清盘。这正是“良好的经营成果与堪忧的财务状况并存”局面的真实写照。
无独有偶，2001年美国能源巨头安然公司倒闭，也是因为出现负数亿美元的经营现金流，尽管公司每股收益相当不错。国内也如此，从去年轰然倒塌的德隆，到近期摇摇欲坠的格林科尔莫不是现金流受阻而导致的衰败。而相反，现金流质量好的企业莫不是快速成长的企业。像福田汽车、江淮汽车、长安汽车等都是近几年发展较快的企业，现金流极为充裕。例如福田汽车的净现金流量为29245.00万元，近3个亿的正流入。显示源源不断的现金注入该公司，因此短期偿债能力非常有保障。
作者：陈岚桦
（来源：海南日报）
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