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7月底，有媒体刊登了一则消息，称《证券法（修订草案）》二审稿中增加了一条新的条款：“禁止各种传播媒介对上市公司的单只股票进行评价、推介”。据说，新增条款的目的是为了防止股评分析人士以及上市公司、中介机构利用媒体误导投资者，进行内幕交易、牟取不当利益。该消息引起国内证券业尤其是证券咨询机构的普遍质疑。
不少证券投资咨询机构都说，将少数“黑嘴”和“庄托”混同于大多证券咨询机构，
未免以偏概全。而且，尤其是散户在投资股票时，由于专业知识缺乏，也没有足够的时间来判研股市，因此他们在选股投资时常常会很依赖报刊杂志上专业咨询机构的投资选股建议。多年来经过市场的检验，虽然不乏有“庄托”鱼目混珠，但是总体而言，这些被推荐股票的投资价值到底如何呢？记者采访了有关人士。
有效市场理论认为：
要看市场出于何种状态
业内人士认为，西方金融投资学中的有效市场理论认为，市场根据信息对市场影响的程度分为三个层次，强有效市场、半强有效市场、弱有效市场。在强有效市场的情况下，市场一切信息都已经反映在股价上了，因此假如市场处在强有效市场状态，在大众传媒上发布的投资建议基本是无效的。
而且，该人士认为，选股有较大难度，研究者本人不能保证选股建议一定有效，这还关系到几个假定：信息搜集是否充分、各项因素权重考虑是否恰当，所得判断是否准确。如果判断正确，而且其他人都没有得出该结论或很少人得出，那么研究者成果就是有价值的。反之，研究者未必就有获利的绝对把握。由于研究者要受到判断准确和信息两个条件的约束，推荐的股票不可能所有符合预期也就不难理解了。
假如市场处在半强有效状态，那么根据该理论，市场信息未必都反映在股价上了，那么推荐者推荐的股票就可能是有效的。
但是问题是，我国的证券市场是否是强有效市场还是半强有效市场，专家认为，从多年的情况来看，市场既不是都对信息反映过度，也不是毫无反映，因此基本属于半强有效市场，因此，从理论上说，咨询机构推荐信息还是有一定作用的。
短线有一定效果
根据清华大学经济管理学院教授朱宝宪、王怡凯著文《证券媒体选股建议效果的实证分析》实证表明，专业咨询机构推荐的股票在短期内表现还是值得关注的。
在论文中两位教授选取了《上海证券报》1999年1月—11月每周日《为您选股》栏目的投资建议作为检验的样本。为该栏目提供建议的先后有8家机构。在这11个月中共取得了44周的投资建议，他们推荐了565只股票。
两位教授根据以上565只股票进行了跟踪计算，结果表明，短线投资建议推荐的股票组成的投资组合显著高于大市的收益率，这意味着如果散户遵从短期投资建议选股，可以获得超过20％的收益。
最后，该文得出如下结论：投资建议推荐的股票组合可以取得统计上显著高于大市的收益率。
所以，无论从理论上还是实践上看，在对“黑嘴”和“庄托”警惕的同时，我们也无法回避专业分工至少在短期内带来的高于市场平均回报这个现实，这个结论对广大中小散户朋友值得借鉴意义。
作者：陈岚桦
（来源：海南日报）
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