预计注资逾百亿，填补理财亏空尚且不足，只能解决资金流动问题银河证券获注资会是范例还是特例？本报记者康亚风摄
6月16日，中央汇金投资有限责任公司（简称“汇金”）与银河证券（简称“银河”）同时证实，汇金公司将对后者注资。
消息传出，反响激烈。市场上对汇金公司注资规模有50亿元、55亿元、60亿元、100亿元等诸多版本，甚至有媒体称，汇金公司第一笔资金为15亿元，已到位。
6月26日，记者从银河证券一高层人士处获悉，流传的金额只是凭空猜测，注资尚未到位。他透露，今年5月，银河证券各营业所开展自查，并成立由总裁朱利直接领导的资产清算小组。目前，银河自查工作已完成，德勤会计公司正在为银河做资产清算审核，具体注资数额将等待审核结果。
有分析人士指出，汇金公司的资金是在银河证券股改清产核资之前进入还是之后进入，此点非常关键。如果是在之前进入，汇金公司的资金无疑就是拿去补了窟窿，很可能会“消于无形”。
对此，银河高层人士表示，银河此前一度陷入资金困境，汇金注资目的在于解决银河流动资金问题，注资金额将不会向外公布。从银河清产核资情况看，预计第一笔资金在50亿元以上，注资总规模将不小于100亿元。此外，记者还获悉银河证券成立了股改筹备小组。朱利任组长，汇金总经理谢平和证监会机构部主任吴清任副组长。
“银河重组方案预计是在银河控股集团下成立一银河股份有限公司和一资产管理公司，”该人士称，“股份有限公司谋求并购，资产管理公司负责剥离不良资产。重组后银河高层不会发生变动。”
注资直接动因：力保大券商安全
有分析人士认为，银河得到近百亿元的真金白银，其资产质量将得到极大改观。
对此，银河高层人士发表个人看法称，“汇金注资对银河来说好比人参吊命，汇金所注入的资金规模无论50亿元还是100亿元都肯定无法完全填补银河资金窟窿。而且，银河也不着急填这个窟窿，银河债权人主要是国有大型企业，对国家来说，债务只是左手交右手的问题。此次注资意在股权分置改革关键时期，力保银河等大券商安全。因此，如再暴露类似南方证券问题，势必造成很多难以预料的连锁反应。“
汇金注资银河后，将成为银河股改后第一大股东。“另一方面，汇金注资重组银河并不会使银河经营机制发生质变。这种重组只是银河内部的结构调整，基本不会涉及高层变动。”银河高层人士说。据悉，银河公司董事长、总经理并非由董事会选举后上报证监会批准，而是由证监会直接派出。有消息称，汇金注资后，银河待其重组完成，也将派出董事。
据官方资料显示，汇金公司作为纯粹控股公司，不从事其他任何商业性经营活动。
“汇金、国有券商、证监会、国有上市公司之间看似关系错综复杂，其实只是政府这只大手上的几支手指，注资则是完全在政府操控下的救市行为。”上述银河高层人士评价。
注资初步去向：不会用来填窟窿
“与国内大多数券商一样，银河主要问题在自营业务方面，”该人士介绍，“尤其在委托理财资金方面，银河窟窿很大，即使将此次注资全部填补窟窿都不够。因此，注资的主要用途肯定不会用来填窟窿，否则资金会立刻用光。”
至今为止，大多数券商陷入困境的原因都是在自营业务上坐庄失败，以及由此而产生的一系列连锁恶性循环。委托理财是其中一方面。
今年2月，银河证券拖欠川化股份（000155.SZ）5000万元委托理财资金事件从侧面证实了银河证券由此造成的资金困境。
2月26日，川化股份发布公告表示，川化股份与银河证券一项金额达到5000万元的委托理财资金由于流动性问题，暂时无法回收。川化股份此笔在银河证券的委托理财合同于2003年12月4日签订，期限是2004年2月24日至2005年2月23日。
当时约定的受托方银河证券报酬方式为：当委托资产的实际年收益率低于8%时，受托方免收管理费；当委托资产的实际年收益率高于8%时，受托方按超过8%的部分收取50%作为管理费。
据川化股份披露，川化股份在银河证券的委托理财属于“统一账户”类型，也就是在银河证券同样的委托理财者开的是同一个账户，不只川化一家。银河证券方面确认，将于2005年内分步分次完成该项资产的全部清算。
据证券业协会公布的2004年度证券公司经营业绩排名前二十名情况显示，银河总资产达2853329.55万元；净资达383068.41万元，分别列第三位和第五位。尽管资产规模庞大，银河却已难以如期偿还5000万欠款。
本报记者 张映光
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