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本周政策面、消息面利空频频，大盘连收四阴，重挫62.54点，周五以1227.40点收盘，下周多方面临千二关口考验。
政策面上，央行货币政策运用一招接一招，周四宣布提高住房贷款利率、房地产价格上涨过快的城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%，周五又紧跟着宣布个人住房公积金贷款利率也上调0.18个百分点。这套连环拳不仅对利率十分敏感的地产股构成“空袭”，更重要的是投资者对于宏观调控有继续加强的不确定预期陡然增大，持股信心大为动摇。
消息面上，周五登海种业将发行2200万A股，市场一直十分头疼的扩容压力又来。
在几乎完全没有利好对冲的情况下，空方不战而屈人之兵，阵地一路逼近千二前线。
本周恰逢“两会”闭幕，从年前就一直期待的“两会”行情终于彻底落空，正如本栏目上期所言的，“所谓的‘两会’行情不过又是先知先觉的主力在节前出其不意迅速建仓后，利用那些后知后觉和不知不觉者都以为‘两会’会出利好的预期而迅速撤退的短线游戏罢了。”近几年，无论市场环境如何变化，这种预期式炒作几乎是每一拨行情的固定套路。
加上从去年宏观调控之后，市场主力相机抉择的做盘思路更是加剧了行情的波动性，手法有如短线客。一直为机构推崇的价值投资理念如今成了蒙蔽中小投资者的表面花招，但市场上利益第一，“厚道”在残酷的金融市场上是没有地盘的。
2005年股市运作的大背景仍然是看宏观调控的程度。2004年5月份，曾经的索罗斯的搭档———罗杰斯到中国演讲，当时他预言股市要有调整，理由是中国政府在控制投资过热。当时沪指还在1500点上方，外国老头看空的演讲没有几个人愿意相信，但随后大盘几乎是单边下跌至1259点。此次宏观调控警报再起，影响有多大，应该理性看待。前期的宏观调控政策因为时滞等原因，效果已经开始显现，此次房贷利率提高应该是针对过热行业的进一步调控。分析政府近一年来调控的路径选择和力度的轻重缓急能够得出，今后的调控方式会比较温和。这点从央行在提高房贷利率的同时，将金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%可以看出，央行货币政策的调控思路并不仅仅是局限于消火，而是为一系列利率市场化做准备。
对于超额准备金存款利率的下调，有分析认为将使货币供应增加，对股市是利好。这种观点理论是可以这样谈的，并不是所有的利好都会转化为多头力量，在总体技术面、政策面利空背景下，一般利好很容易会化为无形。
金融心理学的研究证明，人们在投资时对利空的恐惧总是比对利好敏感得多。
因此，下一步对市场走势影响较大的仍然将是已经讨论很久的股权分置问题、扩容问题等。在逼近前期低点之际，相信本周货币政策的收紧利空会在下周有一个消化。消化之后，大盘走势将回归多空博弈的基本态。
热点方面，本周较为稳健的数字电视板块，周五突然杀跌，下周走势趋淡。下一步重点要关注走势一直非常强劲的，以海油工程、贵州茅台等为主的绩优蓝筹股的后市表现，这是市场最大主力机构对后市预期好坏的风向标。由于持股主力获利已非常丰厚，变盘随时可能出现。
一旦露出迹象，则短线大盘趋稳走强不易。孙郎
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