中航油如何亏掉5.5亿美元
专家估计陈久霖也做了场外交易，而且可能透支，交易结果不是每日结算
中航油巨亏一时震惊业界，这成为继英国巴林银行倒闭以来重大金融失败事件。
对于期货交易，投资者最先做的就是设立止损点，到了止损点，平仓出局，亏的只是保证金，为什么中航油亏掉的不仅仅是保证金，而且资金居然高达5.5亿美元？
陈久霖个人权力太大
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对记者表示，根据目前的消息，我也看不透他具体怎么操作，但肯定不仅仅是期货交易，如果仅仅是期货交易，最后他亏了，平仓出局，亏的钱仅仅是保证金。
“目前对于他的报道，就像失事飞机上的黑匣子没有找到，不能下结论。估计陈久霖也做了场外交易，而且这种交易头寸可以透支，交易结果不是每日结算，否则，不会是这个结果，亏损这么多。”
对于陈久霖的失败，胡俞越认为陈个人权力太大，胡表示，权力太大，就没有人制约，而且陈刚开始操作期货，肯定是利润不错，这样，公司就放任他操作，出现了现在的结果。
国企不适合高风险期货交易
一位期货届资深人士告诉记者，陈的失败着了国外机构的道儿，也是目前经营国有企业的法则所致。这位资深人士解释，陈一开始判断错了，照民间机构的做法，就是平仓止损。可是国有企业，不能止损，因为当时止损，损失已经形成，上面领导肯定追究陈的责任，他只好一直赌下去。陈心里老抱着一份希望，把损失补回来，最后只能赌上身家性命了，当最后被平仓了之后，国际油价就降下来了，很显然是陈被国外的机构联合收拾了，这就是期货市场的惨烈对决，赢家赚的是输家的钱。
国外的机构设局，外汇期货股票一体联动操作，期货操作到这个阶段，就是拼资金，拼实力。这位资深人士表示，国有企业的管理状态下绝对不适合从事高风险的期货交易。
本报记者刘宝强
中航油着手准备航油招标采购
公司称若本月无法完成航油采购，将进一步求助国内石油企业 据了解，中航油子公司的管理层和设备都将来自于中航油公司。本报记者韩萌摄
本报讯（记者黄利明）昨日，中航油新闻发言人云大卫向记者透露，中航油成立的CAOT公司现在还是没有确定管理层，但中航油方面已经着手准备航油采购的招标任务。等子公司正式运行之后，将会把公司正在准备的航油招标采购工作交接过去。另据了解，中航油子公司的管理层和设备都将来自于中航油公司。
知情人士指出，如果本周中航油子公司还不能正式运行，该子公司替代中航油在本月内完成明年第一季度的航油采购招标任务将会受到影响。这对于中航油重组来说亦将是一大打击。此前，为防止中航油供应飞机燃油的100个机场出现燃油荒，中航油集团已被迫向中石化求助。如果该公司无法在本月完成航油采购，中航油还将进一步求助国内石油企业。
12月9日晚，承接中航油航油采购业务的子公司紧急成立，注册资金仅为1新元，之前所说的中航油集团5000万美元资金尚未到账。
云大卫告诉记者，从周六周日的情况来看，集团所要注入的资金尚未到账，今天是否已经到账还无法确定。
据悉，云大卫每天要与中航油方面的律师进行会面，以了解应该对外发布什么信息。
中航油事件牵连内地银行
业内人士认为，对于大集团的授信，银行应更有效地保持对集团客户的动态风险评估
中航油的危机将给其债权人，即各家中外资银行带来多大程度的影响已经成为市场关注的另一个焦点。记者昨日采访了多家中资银行，多数银行不愿对此事发表评论，虽然市场普遍认为，中航油的债务危机给银行带来的损失已是不可避免。
日前据有关财经媒体报道，去年7月，由法国兴业银行上海分行牵头，6家中资银行参与的涉资1.6亿美元的银团贷款，发放给中航油。其时，陈久霖的承诺是，公司可能会选择在一些国家，如美国、中国等进行实业投资。
这笔1.6亿美元的贷款最后究竟有多少被用来进行石油期货和期权的投资行动，目前尚没有正式披露的信息以及市场消息对此有明确的说明。有报道称，法国兴业银行上海分行以及一些中资银行已经召开紧急会议，成立专门的调查小组，对此事进行专门处理。
据报道，这笔贷款涉及到的中资银行有光大银行、工行上海分行、招商银行、浦东发展银行、北京商业银行和交行上海分行。昨日，招行风险控制部相关负责人以及工行有关人士以“不知道此事”为由婉言拒绝了记者的采访，而其他一些中资银行的相关负责人也对此事极力回避。
“其实不仅是这些参与银团贷款的银行，对于其他银行来说，也是一样的。银行在一定的时间内，对未来风险的有效判断和把握是比较难的。而且更主要的是，由国际大银行牵头做银团贷款，中资银行的参与热情是很高的。”深发展北京分行昂朝文表示。
昂朝文认为，中航油事件给中资银行的一个很好的警示是，对于有类似期货等虚拟投资的大集团的授信，银行应更有效地保持对集团客户的动态风险评估，以更好地保证放贷资金的安全性。
此外，昂朝文还指出，中航油的亏损会给各银行造成多大程度的损失，取决于中航油危机的化解程度。如果中航油破产，那么各银行的亏损程度首先取决于中航油的净资产。
记者昨日查阅相关资料，获悉截至2003年，中航油的净资产为1.28亿美元。
同时，中航油的债权人除了这笔银团贷款的参与银行外，还有三井能源风险管理、巴可莱银行公司、渣打银行伦敦分行、麦格理银行等众多国际银行。
本报记者周扬
新交所个案对待“龙筹股”
新加坡证券交易所、政府部门、证券主理银行、投资机构、会计师行仍然看好中国企业上市
“中航油事件只是个案，它并不影响国内公司赴新加坡上市的步伐。”祥德投资（新加坡）董事总经理刘秉军向记者表示，同时他认为国内舆论把中航油事件对新加坡投资的影响放大了。而此前新加坡交易所也表达了类似观点。但一个无法抹去的事实则是，中航油事件降低了新加坡投资者对“龙筹股”信心，龙筹股也出现了股价普遍下跌的压力。
国内企业赴新上市步伐依旧
“我们公司刚刚带吉林企业赴新加坡开上市融资交流会，国内企业对新加坡上市融资比较青睐。赴新上市的步伐基本没有受到中航油事件的影响。”祥德投资（新加坡）总经理刘秉军表示。
据了解，祥德投资此次开展的交流会正好赶在中航油事件爆出之后，即在12月5日至10日。其中包括吉林汇正、海天实业、华纳集团、特种水泥、卫京药业等13家企业。刘秉军表示：“其实，这些公司也很担心中航油事件对于国内企业赴新上市带来的负面影响。
但代表团在新加坡拜访了有关政府部门、证券主理银行、投资机构、会计师行和证券交易所等机构之后，面对热情的接待，疑虑基本消除。对赴新上市的依然表示了明确的意愿。这也表明出中航油事件影响非常有限。“
据刘秉军介绍，在新加坡，中国概念股被称为龙筹股，2003年，市场上愿意投资龙筹股的资金至少超过400亿人民币。到目前为止，已有60多家企业在新交所成功挂牌上市。今年前11个月新加坡交易所上市的公司总计有70家，而中国企业就有33家，几乎占了一半。同时，去年赴新上市的中国企业也就13家。很明显，新加坡已经成为继美国、中国香港后的第三大中国内地企业海外上市融资之地。
2003年，中国概念股的表现比其他新加坡的上市公司更为出色。据统计，2003年在新交所上市的龙筹股，普遍超额认购率高，平均首个交易日取得51%的涨幅，远高于在新加坡发行股票的本地公司和其他海外公司。
同时，新加坡交易所也不遗余力地来华推介，尤其是最近几年，新交所高层的身影已经成为中国国内各类投资论坛的演讲常客。
中航油事件只是个案
对于中航油事件的影响，刘秉军表示，这只是一个个案。其实国内的舆论在中航油事件对新加坡投资的影响有夸大之嫌。
他指出：“由于刚刚带团赴新加坡交流，刚好也接触了各个金融机构，了解新加坡方面的反映。这些金融机构都认为中航油事件是一个个案，他们表示不会因此对国内企业赴新上市采取区别对待。”
新加坡交易所也向记者表示，中国航油的事态发展只是个别公司的事件。我们应对其他公司，不管是本地的还是外国的，根据他们的自身价值进行评估。同时，经纪公司所承担的风险不会使我们产生任何顾虑。
刘秉军还表示，新加坡的投资者有70%是属于机构投资者，他们有一个完整的投资评价标准，只能说他们会更谨慎地执行这个标准，但他们依旧对投资中国企业有信心。
本报记者黄利明
中航油巨亏生死时速
今年6月，中航油石油衍生产品交易潜在亏损已达3580万美元。
7月份左右，国际原油价格在每桶40美元的时候，中航油错误判断原油市场，大量抛空原油期货。
10月10日，中航油首次向母公司报告了在衍生品交易中的亏损情况。
10月20日，中航油集团通过向投资者配股，将对中航油的持股比例从75%削减到60%，共集资1.96亿新元。这笔钱则用来弥补中航油在衍生品交易中不断上升的亏损。
10月26日，国际原油价格迅速蹿升到最高每桶56美元附近，此时中航油损失攀升到1.32亿美元。此后，中航油再次入市建立多头仓位。
11月25日中航油衍生品交易损失达3.81亿美元，当时，已经有超过6家银行停止了与中航油公司的交易。
11月29日，中航油宣布其在石油投机交易中亏损5.5亿美元并向法庭申请保护，按规定需要在两周内，即12月10日之前确定如何偿还债务的计划，以及与债权人会面的时间。
11月30日，公司表示将停止所有的石油衍生产品交易，除了同三个交易方进行“对开石油期权贸易”之外，到目前为止没有再开设新的盘口。
12月1日，中航油通过新交所发布公告：公司正在寻求法院保护，以免受债权人起诉。此前有债权银行表示，如果不能在12月9日前追回款项，将向法院申请将中航油破产。
12月6日，新加坡交易所发言人称已经成立了专门调查组，调查中航油在交易所市场的投机行为。
12月7日，中航油向新加坡法院申请宽限六周提交重组计划，以便能就重组计划及6个月内召开债权人会议作书面陈述。
12月8日，新加坡警方公告称他们已经拘捕了中航油总裁陈久霖。并且中航油日前还表示公司四位高管已把他们的护照交给商业罪案调查科。陈久霖在交纳了保释金后被释放。
12月9日晚，承接中航油航油采购业务的子公司CAOT紧急成立，该子公司注册资金仅为1新元，之前所说的中航油集团5000万美元资金尚未到账。
12月10日，新加坡高等法院正式批准中航油延期六周提交重组计划，以及在6个月内与债权人会面。
12月10日下午3点，国务院国资委召开新闻发布会，就中航油期货巨额亏损事件正式表态：中航油有违规越权炒作行为并将依法追究责任人的责任。
实习生侯婧姝整理
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