研究员：梁正

　　摘要

　　截至2014年5月31日，好买•中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index，简称HCHFI)成分基金为233支，指数点位为1658.49点，与上月相比上涨0.80个百分点，成立以来回报率为65.85%。

　　2014年5月，共有233支阳光私募基金入选好买•中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为0.80%，最高和最低月回报率分别为6.63%和-3.50%，极差为10.13个百分点。收益稳定性方面，5月成分基金收益年化标准差为6.85%。5月份，有175支成分基金取得正收益，占比75.43%；共有136支基金战胜对冲基金指数，占比58.62%。

　　从最近一年来看，沪深300指数下跌17.26%，HCHFI上涨1.62%，私募指数领先市场18.88个百分点。本指数近一年最高和最低月回报率分别为8.68%和-7.86%，相差16.54个百分点。近一年本指数的年化下行波动率为9.49%，Sortino比率为-0.07。

　　截止5月底，HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有202支，近两年算术平均收益率为15.97%。其中，161支成分私募近两年取得了正收益，占79.70%。

　　从HCHFI指数收益图可以看到，除近3月外，私募基金指数在各个考察期限均战胜了市场。从2006年12月成立以来，私募基金指数已超越市场60.20个百分点。

　　以下是好买•中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图，其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。5月份，市场以震荡为主，最终沪深300收于2156.46点，全月下跌0.10%。好买•中国对冲基金指数5月上涨0.80%，表现强于市场。

好买•中国对冲基金指数(HCHFI)走势图

　　一、短期业绩表现(近一月及今年以来)

　　5月，市场以震荡为主，最终沪深300收于2156.46点，全月下跌0.10%。好买•中国对冲基金指数5月上涨0.80%，表现强于市场。

　　2014年5月，共有223支阳光私募基金入选好买•中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为0.80%，最高和最低月回报率分别为6.63%和-3.50%，极差为10.13个百分点。收益稳定性方面，5月成分基金收益年化标准差为6.85%。5月份，有129支成分基金取得正收益，占比58.90%；共有116支基金战胜对冲基金指数，占比52.97%。

5月份收益排名前十的成分基金

　　二、中期业绩表现(近一年)

　　从最近一年来看，沪深300指数下跌17.26%，HCHFI上涨1.62%，私募指数领先市场18.88个百分点。本指数近一年最高和最低月回报率分别为8.68%和-7.86%，相差16.54个百分点。近一年本指数的年化下行波动率为9.49%，Sortino比率为-0.07。

好买•中国对冲基金指数(HCHFI)走势图(近一年)

　　截止2014年5月31日，超过1年历史记录的成分基金为219支，最近一年收益的算术均值为2.33%，最高值和最低值分别为85.77%和-26.67%，极差为112.44个百分点。其中有129支基金获得正收益，116支基金战胜本指数，占比分别为58.90%和52.97%。近一年回报率最高的成分基金为泽熙4期，净值增长85.77%，其次为泽熙5期和亿信财富一期，收益率分别为54.16%和30.39%。

　　从近一年HCHFI与沪深300指数走势图来看，私募指数的波动总体小于沪深300。反映到指标上，HCHFI与沪深300的下行风险分别为9.49%和18.03%，相差8.54个百分点。

　　三、长期业绩表现(近两年及以上)

　　截止5月底，HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有202支，近两年算术平均收益率为15.97%。其中，161支成分私募近两年取得了正收益，占79.70%。此段区间内表现最好的是泽熙4期，两年累计上涨99.84%。新价值15期和泽熙5期分居二、三位，累计收益分别为83.15%和71.22%。

HCHFI指数收益特征图

　　HCHFI近两年累计回报率为13.86%，年化下行波动率为8.26%，Sortino比率为0.54；最近三年累计回报率为6.25%，年化下行波动率为9.09%，Sortino比率为0.00。自2006年12月成立以来，HCHFI累计回报率为65.85%，年化下行波动率为13.26%，Sortino比率为0.45，最高和最低月度回报率为14.30%和-13.66%。

　　从HCHFI指数收益图可以看到，除近3月外，私募基金指数在各个考察期限均战胜了市场。从2006年12月成立以来，私募基金指数已超越市场60.20个百分点。

　　四、附录：HCHFI指数历史数据