好买基金研究中心

　　5月份，对冲基金各个策略均取得了正收益。HFRI加权综合指数五月上涨了1.2%。其中贡献较大的包括基本面成长策略、股东积极主义策略以及新兴市场策略。尽管今年以来，对冲基金只在五个月中的两个月份中获取了正收益，但2月和5月的强劲表现抵消了其他月份的回调，使得年初以来收益率达到2.0%。对冲基金中的基金(FOHF)也在5月表现不俗，上涨了1.1%。

HFRI对冲基金指数2014年5月份表现

　　5月份股票型策略表现抢眼，HFRI股票型指数上涨1.4%，弥补了四月份科技板块大跌造成的影响，使得2014年以来收益达到1.7%。尽管5月份股票交易量骤减，但股票类策略表现不俗。其中，基本面成长股策略在股票型子策略中表现最好，5月上涨2.3%。同时，投资于新兴市场的对冲基金5月收益颇丰，新兴市场综合指数单月上涨3.2%。受益于地区冲突的缓和，投资于俄罗斯市场的对冲基金享受到了强劲的反弹。俄罗斯/东欧指数5月上涨9.1%，亚洲(不包含日本)指数上涨2.5%。此外，能源/基础材料5月上涨0.4%，年初以来累计上涨6.6%，在股票型子策略中收益最高。

　　固定收益型相对价值套利策略5月也上涨了1.2%，连续第9个月上涨，是过去33个月中第29个正收益月份。相对价值套利策略年初以来上涨4.1%，表现位居大类对冲策略之首。其中，波动率指数、可转债套利指数和公司债指数5月份分别上涨1.7%、0.5%和1.2%，年初至今已上涨4.5%、3.0%和4.1%。

　　宏观策略指数5月份录得0.9%的正收益，使得今年以来收益扭亏为盈。其中，积极交易策略指数表现突出，上涨1.9%，年初以来上涨2.7%。不过，商品指数5月下跌2.0%，使得年初至今收益只剩1.5%。多策略指数和系统分散化指数5月分别上涨2.0%和1.1%，但年初至今收益仍为负值，分别为-0.02%和-0.5%。

　　事件驱动策略5月份也取得了正收益，上涨1.1%，年初至今上涨3.1%。其中，积极主义策略指数5月大涨3.5%，表现在该类别中最强。财困/重组指数5月上涨了0.8%，年初以来累计上涨3.9%，暂居第一。此外，信用债套利策略和特殊处境策略4月分别上涨0.3%和1.0%，年初至今累计收益水平接近，均已上涨3.2%。

　　科技板块和新兴市场的反弹是5月份对冲基金收益的两个主要贡献源。尽管5月份各个策略均有不同程度的收益，但很多对冲基金经理仍然保持着谨慎的头寸，以防范股票市场和固定收益市场估值水平的突然变化。可以期待，低beta的策略仍会在接下来的月份中有持续的表现，带动整个对冲基金行业进一步增长。