研究员：梁正

　　5月沪深300收于2156.46点，全月下跌0.10%；创业板指数收于1318.13点，全月上涨2.72%。公募股票型基金在4月平均下跌4.08%。私募基金方面，由于净值公布存在滞后性，本文对私募行业平均月收益的统计仅基于公布5月30日净值的510支私募基金。计算结果表明，从4月25日到5月30日，普通股票型私募平均上涨0.68%；同期沪深300指数下跌1.55%，创业板指数下跌0.10%，公募股票型基金平均下跌0.75% [1]。

　　公募、私募和沪深300指数整体表现(4月25日～5月30日)

公募、私募和沪深300指数整体表现

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　为了深度探寻私募基金投资业绩的来源，及时跟踪行业动向，帮助投资者对未来市场走势做出更好的预判，好买基金研究中心对国内主流私募基金公司进行了问卷调查，内容涉及公司的基本情况、市场观点、配置情况等。

　　一、基本情况

　　(一) 基金仓位

　　从私募基金的持仓来看，5月受调研的私募基金公司股票平均仓位从上月的68.00%降至65.00%。其中，仓位在七成以上的私募占比为36.36%，较上月下降13.64个百分点；仓位介于三至七成的私募占比63.64%，较上月增加13.64个百分点；没有受调研的私募仓位低于三成。

　　私募基金仓位分布

私募基金仓位分布

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(二) 持股数量

　　5月份，参与调研的私募持股数量介于10至20只的占到一半，较上月减少12.5个百分点；有40.00%的私募基金持股数小于10只，较4月份略有上升；另外10.00%的私募持股数超过20个。

　　私募基金持股数量分布

私募基金持股数量分布

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(三) 重仓行业

　　从私募基金行业配置的资金比例来看，排名前五的行业依次为医药生物、电子元器件、信息服务、信息设备、农林牧渔，占比分别为25.00%、16.67%、12.50%、8.33%和4.17%。5月份，私募重点关注行业依旧是医药生物和电子元器件。

　　私募基金当前重仓行业

　私募基金当前重仓行业

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(四) 人员构成

　　从公司的人员构成上看，5月份接受好买基金调查的私募基金公司平均人员总数为20.18人，私募基金公司平均投资经理3.73人，平均投研人员总数为11.09人，平均每亿元资产对应的投研人数为1.18人。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　二、市场看法

　　(一) 宏观判断

　　除了上述的基本情况之外，我们也统计了私募基金对宏观经济以及当下市场的一些热点问题的看法。总的来说，受调研的私募认为中短期宏观经济将以维持为主，。从短期情形来看，11.11%的私募认为宏观经济将走强，33.33%的私募认为宏观经济将走弱，而55.56%的私募认为宏观经济将维持。从中期情况来看，相信未来6个月内宏观经济将走强的观点占比22.22%；认为中期宏观经济维持现状的私募机构的占比为55.56%；22.22%私募认为中期宏观经济将走弱。对于经济的远景，持增强观点的私募机构占比44.44%；有11.11%的私募认为未来一年经济将走弱；44.44%的私募认为未来一年宏观经济将维持现状。

　　对宏观经济的判断

　对宏观经济的判断

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　宏观判断(1个月)历史走势

宏观判断(1个月)历史走势

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　宏观判断(6个月)历史走势

宏观判断(6个月)历史走势

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　宏观判断(1年)历史走势

宏观判断(1年)历史走势

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(二) 物价指数

　　5月份，受调研的私募中，有22.22%认为未来3个月物价会降低；有55.56%的私募认为未来3个月物价将维持稳定，较前期减少11.11%；剩余22.22%的私募则认为未来物价水平会提高。

　　对未来3个月物价水平的看法

对未来3个月物价水平的看法

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(三) 政策预期

　　目前，受调研的私募中，认为半年内政策面会收紧的占比为0；有44.44%的私募认为政策不会有太大变化，较前期下降了33.34个百分点；55.56%的私募认为政策会进一步放松，较前期有较大幅度的上涨。

　　未来半年内政策变化

　未来半年内政策变化

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(四) 估值水平

　　5月份，受调查的私募中认为股市估值偏低占比55.56%，其他的私募均认为股市估值水平合适。

　　当前股市估值水平

当前股市估值水平

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(五)  资金供给

　　关于资金面，受调研的私募中有33.33%认为资金供给在未来6个月将有所增加，较上月增加22.22%；而66.67%的私募认为资金供给会维持现状，较上月减少；无受调研的私募公司认为资金供给将会减少。

　　未来6个月股市资金供给水平

未来6个月股市资金供给水平

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(六) 股指走势

　　关于未来1个月股指走势，受调研私募意见以中性为主，占55.56%，持乐观态度和持谨慎态度的占比则各为22.22%。

　　未来1个月股指走势

未来1个月股指走势 

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　三、热点话题

　　对于当前市场上的一些热点话题，好买财富继续给予关注，其中主要涉及私募基金的市场观点和发展动态。

　　(一)李克强总理经济“预调微调”对市场的利好作用

　　近期，国务院总理李克强日前多次表示，做好政策储备，适时适度预调微调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在接受本次调研的私募中，有55.56%的私募机构认为“预调微调”对市场利好作用较小；22.22%的私募认为其作用尚不确定；其余22.22%的私募表示“预调微调”将给市场带来较大利好。

　　“预调微调”对市场的利好作用

“预调微调”对市场的利好作用

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(二)当前汽车板块是否具有配置价值

　　近期特斯拉[微博]为代表的新能源汽车在市场上掀起了一股热潮；国家主席习近平也指出发展新能源汽车是迈向汽车强国的必由之路。在接受本次调研的私募中，认为汽车板块没有配置价值的私募占比为0.00%；有66.67%的私募认为汽车板块目前具有配置价值，33.33%的私募则不确定是否有配置价值。

　　当前汽车板块是否具有配置价值

当前汽车板块是否具有配置价值

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　(三)创业板是否已经见底

　　今年创业板指数一路下跌，好买基金研究中心也就创业板是否见底征询了私募公司。在接受本次调研的私募中，认为见底的私募占比为0.00%；有44.44%的私募不确定创业板是否见底；而55.56%的私募不认为创业板已经见底。

　　创业板是否已经见底

创业板是否已经见底

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2014年6月9日

　　四、私募观点

　　5月份，沪深两市涨跌不一。受调研私募在5月份小幅减仓，但是对于未来市场走势的持偏乐观态度，认为中长期宏观经济企稳。在大盘下跌的情况下，私募重点关注的行业与4月份一致，依旧是医药生物和电子元器件行业。

　　[1] 数据范围是4月25日到5月30日，涉及的公募股票型基金有720支，私募基金有510支。