2014年6月中国私募基金问卷调查之一

　　私募排排网  陈伙铸

　　摘要：

　　未来行情分歧大 近六成私募对6月行情持中性态度

　　IPO重启和货币政策决定A股6月走势

　　31.25%私募认为沪指会跌破2000点 认可政策底称不必悲观

　　私募5月平均仓位为50.31%  6月预计仓位略有上升

　　医药消费最受关注 中报预增股机会或出现

　　5月的A股市场整体维持震荡走势，沪指围绕2000点厮杀，沪指全月微涨0.63%，深成指5月上涨0.71%，沪深300指数微跌0.10%，而中小板指数和创业板指数表现出色，分别上涨2.83%和4.54%。

　　俗话说：“五穷六绝七翻身”，6月，在“世界杯”到来之际，IPO或将重启的情况下，A股市场会有怎样的表现呢？2000点能否成为市场的“铁底”？私募基金6月的仓位情况如何？哪些板块会是私募基金重点关注的对象？针对这些问题，私募排排网对全国近60家私募基金进行问卷调查。

　　未来行情分歧大 近六成私募对6月行情持中性态度

　　5月的A股市场整体维持震荡走势，沪指围绕2000点厮杀，多次触碰2000点“政策底”，6月，A股市场会往何处演变？“无穷六绝七翻身”会否上演？私募基金对6月持怎样的态度呢？

　　据私募排排网数据中心调查，私募基金对6月行情分歧依然巨大，过半私募持中性态度。18.18%私募看涨6月行情，相比上月下降12.12%，而看跌私募占比为22.73%，看涨看跌基本上旗鼓相当，59.09%私募持中性态度，认为大盘如果没有大的消息面刺激，依然会维持横盘整理的震荡格局(如图一)。

图一

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　看涨私募主要是认为A股目前估值低，经济回稳，各大利空靴子已经落地，政策面利好的累积会导致市场的向好。悲观私募主要认为IPO重启的压力较大，经济走势尚不明朗，房地产走势阴霾密布，市场上流动性紧缺，市场信心匮乏，债务压力和国际环境压力等，都会导致市场的低迷不振。

　　虽然大部分私募对短期行情尚持谨慎态度，但对中长期行情却是一致看好，认为未来会有较大行情。

　　重阳投资董事长裘国根认为中国经济遭遇的困难和挑战早为市场熟知，但近期的诸多利好变化却不为市场关注，可见市场悲观情绪已经接近极致。随着我国经济结构调整和制度变革的深化，改革效果将更加显着，股市环境也因而将继续改善，投资者信心终将随之回升。

　　明曜投资董事长曾昭雄认为A股市场将进入10年慢牛，未来3个月A股将迎来又一次战略性的熊牛转折，相信9月份之前我国的货币政策将出现方向性的转变。上证指数在2000点附近反复争夺，这可能是最后筑底的过程，之后A股将会像80年代初的美国市场一样长期走牛。

　　菁英时代投资董事长陈宏超认为今年是未来长期大牛市的起点，支撑这个逻辑判断的依据是体制改革释放的活力将大大超过市场的预期。当然，在起点会有波折、反复，但不会改变中长期趋势。

　　泽泉投资投资总监辛宇认为6月是变盘月，会出现重要拐点，预计市场将结束窄幅震荡，重回上升轨道。货币放松是一个趋势，此外围绕基本面可能还有更多政策落地，总体看有利于股市向上。

　　中欧瑞博董事长吴伟志表示经历长期下跌后，虽然市场的估值已经很罕见的便宜，但在赚钱示范效应尚不明显的初段，场外的增量资金入市有一个渐进的过程，市场仍然会演绎底部震荡、重心逐步上移的过程，在2000点附近这一底部区间，对投资周期较长的投资人来说，踏空是主要的风险，因此我们近期仍会维持较高的仓位。面对震荡的底部区间，套用克强总理一句话：要保持耐心与定力！

　　从容投资联合创始人郑莹表示，“经济不振，股市不举”，是近期股市萎靡的最根本原因。在房地产问题没有清晰明朗之前，大盘没有强势机会，而在市场情绪转暖的当下，新兴产业相对优势会再次凸显。

　　昭时投资执行合伙人李云峰表示，下半年A股市场最大的系统性风险很可能由业绩下滑引发。虽然短期利率有所下降，但是长期利率依然高企，实体经济很难承受。当长期利率恢复低位，并在低位稳定才是股市真正见底的信号。

　　鸿逸投资董事长张云逸认为今年3月～6、7月，大盘应都处于下跌周期，因为基本上每年都是如此，只不过表现形式有别。最近事件性因素较多，5月底到6月上旬，股市可能产生小反弹，应能延续至6月10日左右，但反弹后继续下跌概率较大，不排除沪指跌破今年3月12日创下的年内最低1974.38点。

　　IPO重启和货币政策决定A股6月走势

　　在私募基金看来，哪些因素会决定6月A股行情的走势呢？据私募排排网数据中心调查，56.25%私募认为IPO重启将决定A股的走势，50%私募认为货币政策的变化会对行情产生重大影响，43.75%私募关注经济走势的影响，37.5%私募跟踪市场流动性的影响，房地产走势也有25%私募重点关注其演变(如图二)。

图二

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　另外，改革和债务风险也是私募关注的重要因素，各有18.75%和12.5%私募关注。

　　31.25%私募认为沪指会跌破2000点 认可政策底称不必悲观

　　沪指围绕2000点震荡成为了常态，多次触碰2000点被拉起，让2000点成为市场认为的“政策底”，支撑力度较大，那么，“政策底”下面是否还会有“市场底”？

　　据私募排排网数据中心调查，25%私募认为2000点已经成为了市场的铁底，市场不会跌破2000点，31.25%私募却认为2000点是“政策底”，但还不意味着“市场底”，2000点或会跌破，但不破不立，也不用过于悲观，43.75%私募表示不确定，需要看基本面和政策面的走势(如图三)。

图三

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　星石投资总裁杨玲指出，2000点应该是个政策底，但目前的行情只能算是反弹，短期市场还是偏弱。她认为大盘在2000点附近摆动已经有好长一段时间，却一直没有什么突破。这是因为今年经济的主题是改革，经济增速会有控制地缓慢回落。因此，以周期股结构为主的上证指数自然会表现平平，很难在2000点上出现太大的突破。创业板调整也将持续一段时间，而国企改革将是可长期关注的投资机会。

　　新价值投资研究总监范波认为当前点位不需要太过担心大盘有多大的风险问题，从过去一段时间来看，2000点有政策底的意思。所以在这个位置我们依然是做多为主。方向上，我们还是看好中低估值的消费和蓝筹，布局也还是在这。

　　穗富投资基金经理邱永明认为A股已经到了建仓时机。上证指数2000点应该是政策底，在这轮市场下跌之后，一些相关的政策陆续出台，包括优先股、国企改革、沪港通、新国九条等，这些都预示着当前股市已经处于政策底。“当然，政策底之后可能还会有市场底，但是在我看来，市场已经很难再深跌，对于我们而言，当前就是很好的建仓时机，也有很多已经被低估的股票值得买入。”

　　私募5月平均仓位为50.31%  6月预计仓位略有上升

　　5月，A股整体呈弱势震荡走势，私募基金在整体仓位上也相对谨慎，据私募排排网数据中心调查，私募基金5月平均仓位为50.31%，相比4月提高1.93%。其中，12.5%私募仓位低于30%，50%私募仓位介于30—50%，18.756%私募仓位为50—80%，另外18.75%私募仓位则高于80%(如图四)。

图四

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　6月，私募基金整体持中性偏谨慎态度，在预计仓位上也没有太大的变化，相比5月略有提高2.50%，6月预计平均仓位为52.81%。

　　其中，12.5%私募预计仓位低于30%，37.5%私募仓位介于30—50%，31.25%私募预计仓位为50—80%，另外18.75%私募预计仓位则高于80%(如图五)。

图五

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　医药消费最受关注 中报预增股机会或出现

　　5月，哪些板块是私募基金重点配置的对象呢？据私募排排网数据中心调查，18.75%私募配置以银行为主的金融股，另外，各有12.5%私募持有医药、TMT、互联网和消费板块个股，另外有12.5%私募主要参与股指期货，各有6.25%私募配置科技、新疆概念股和智能穿戴股(如图六)。

图六

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　另外，软件、设备制造、节能环保、物流、重组等板块也私募基金配置的重点。

　　6月，哪些板块最受私募基金的青睐呢？据私募排排网数据中心调查显示，25%私募看好医药股的机会，18.75%私募看好消费股，各有12.5%私募表示重点关注TMT、互联网、科技、金融股和股指期货的机会，6.25%私募看好信心安全和中报预增股的机会(如图七)。

图七

　　数据来源：私募排排网数据中心

　　另外，新能源、节能环保、物流、新疆、4G等也是私募基金关注的重点对象。

　　陈宏超认为，未来是大消费、大服务、新兴产业的牛市，在这些领域寻找潜在龙头企业。大消费、医疗健康服务、TMT以及文化消费、环保行业都将得进入井喷时代，步入黄金发展期。

　　邱永明表示当前布局主要围绕着五大行业，包括新材料、生物医药、环保、海洋、互联网科技。

　　李云峰表示，希望尽快推进利率市场化、汇率市场化以及IPO注册制等实质性措施，减少资本市场的壁垒，强化市场化竞争机制。随着居民消费能力的不断提升，能满足民众基本消费需求及便利服务的行业，如医药、食品饮料、家电、汽车、通信、金融服务、休闲娱乐等行业，会成为优秀企业不断涌现的沃土。

　　辛宇关注成长股，认为以中小板、创业板为核心的一些新经济概念股符合我国经济转型预期。在过去几个月，他们跌幅较大，完成了必要的调整，但未来投资热点可能与去年不完全一致。而传统周期行业在市场变盘初期恐不会得到认可，所以我认为个股赚钱效应好于指数。

　　张云逸认为2014年的波段性较明显，可采取波段操作的方式，预计8月之后到10月之前会有一些行情。就具体板块而言，医药、消费、TMT仍然是容易产生大行情的领域，不过要选择有核心竞争力、有“护城河”的公司，比如医疗器械未来会有较大机会，在国外器械和药的比例是1:1，而我国器械只占药的30%，这意味着我国医疗器械行业有巨大发展空间。