好买基金研究中心

　　今年以来，债券市场整体回暖。4月末，中债总财富指数收于144.47点，相比上月末上涨1.05%。而在五月小长假后的第一周，中债总财富指数表现更是抢眼，一周即上涨1.23%。对于股市来说，这样的涨幅也许不算什么，但在债券市场则实属罕见。

　　此外，近期市场也出现一系列利好因素。政策方面，5月9日发布的新“国九条”，指出应积极发展债券市场，对债券形成一大利好。宏观经济方面，4月PMI指数为50.4，仅微升0.1个百分点，回升力度远弱于历史同期，显示经济复苏仍面临重重困境。加之目前M2的增速也低于年度目标，资金面大幅收紧的概率较小。经济探底、通胀温和的基本面均对债市形成支撑。此外，上周一级市场招标发行的几期国开债，均获得投资者积极认购，显示市场需求较好。

　　随着整个债券市场的回暖，投资标的主要在债券市场的私募基金也因此取得了较好的业绩表现。好买基金研究中心根据近期对私募公司所做的实地调研，对部分债券型私募基金做了统计。截至4月30日，部分业绩表现优异的基金今年以来收益已达到10%左右。

　　部分债券私募基金收益情况

　　数据来源：好买基金研究中心。数据截至2014年5月13日

　　短期普涨

　　从上表来看，得益于4月份债市的上涨，债券私募近一月取得了不错的业绩表现。从5月最新净值看，截至5月9日，元康稳健19号近一月上涨2.39%，鹏扬5期、青骓稳健1期、乐瑞强债1号等近一月收益率也超过了1%，这一业绩表现明显得益于上周债市的暴涨。虽然其它债券私募还没有披露5月份的最新净值，但是根据近期债市的抢眼表现，相信在五月份的债券私募收益中也会有一定的反映。

　　从今年以来收益来看，多数债券私募基金收益非常可观，超过很多股票型私募。元康稳健19号、映雪霜雪1期的涨幅更是惊人，已经达到10%左右。

　　长期表现分化

　　仔细看上述表格不难发现，如果将这些债券私募的业绩拉长到一年来看，并非所有产品近一年都取得了正收益，汇鑫7号、元康稳健19号、民晟铁马、汇鑫7号等近一年出现不同程度的下跌。所幸，投资者也不必为收益率的下跌而感到恐慌。2013年债券市场总体呈现下跌之势，好买基金数据显示，中债总财富指数从2013年4月的接近145点跌到了2013年12月的140点左右。因此，这些债券私募近一年出现下跌也无可厚非。

　　此外，因为债券的投资不同于股票投资，一些债券私募都有约定期限，基金经理会根据产品期限去调整债券组合的久期，债券到期后投资者会收到本金，且债券往往会有定期的利息支付。所以，债市暂时的波动并无大碍，只要不出现信用风险，采用持有到期策略的债券基金之后即能收回本息。而且，在债市下跌之际，如果把握好的时点，反而能收获一定的交易收益。

　　选对基金经理

　　虽说选准时点是投资成功的关键，但选择债券型私募还要看基金经理资质。成功的债券投资非常依赖基金经理管理能力，通过对宏观经济周期、市场流动性等方面的把握，提升对债市预测的准确率，从而灵活地在不同风险等级债券及不同种类债券之间进行流动配置。

　　上述债券私募中就不乏明星基金经理。比如，鹏扬基金的杨爱斌，具备13年债券投资经验，曾在华夏基金[微博]主管固定收益投资。根据好买基金的实地调研，从其目前的操作策略来看，鹏扬在追求债券投资收益的同时也十分注重对风险的控制，适合中低风险承受能力的投资者。

　　另外，元康的基金经理顾伟勇是中国最早一批的资深债券基金经理，对市场有较强的洞察力和理解力，善于个券的挖掘和解析。公司的投研团队分别来自于基金、保险、及商业银行等不同背景的金融机构，互补性强。根据好买基金的调研，元康旗下部分产品主要配置于短期融资券，以规避去年债市的波动。

　　综合来看，债券目前迎来较好的配置时机，收益率高，利于产品未来的整体收益。投资者可以选择资深基金经理掌舵的债券私募产品，如果债市在现有基础上保持平稳，债券类产品也能稳定达到10%以上的年化收益，对于固定收益类信托产品是不错的替代。