好买基金研究中心  彭澎

　　今年以来IPO的开闸继续向市场抽血，春节以后创业板的行情更是不能再与去年比拟，创业板指数的持续下滑，让去年重仓白马股的私募遭遇回撤。经济下滑的预期，IPO的第二波开闸，给未来股市增添了更多的不确定性。

　　不过，投资权益类市场的魅力就在于不确定性所带来惊喜或恐惧，大多数投资者包括基金经理，对恐惧的担忧胜过对收益的欢喜，进而在股票市场上总是会遭遇底部放量下跌、恐慌盘的蜂拥而至。市场这种理性与非理性的不断转换，铸就了私募业绩的新老更迭，前排绩优生的业绩可谓是“三个月”河东，“三个月”河西。好买基金研究中心回顾数只2013年排名前十的私募产品，其今年表现出现了一定分化。

　　2013年业绩排名前10的股票型私募

　　数据来源：好买基金研究中心，截止至2014年4月23日

　　去年前三甲保持正收益

　　去年业绩抢眼的前三甲在今年市场整体偏弱的格局下，业绩继续维持正收益，显示出基金经理在时差风格变化的情况下，良好的调整能力。

　　创势翔的核心人物黄平虽然出生民间，期初依靠抓涨停板发家，但在创办创势翔以后也开始积极调研上市企业，寻找有投资价值的企业；同时，也建立了属于自己的抓涨停交易团队，创势翔抓涨停的逻辑也与普通游资有较大区别，不再依托量的优势进行交易，在挑选涨停的标的时，会优先考虑个股的基本面是否有预期，再考虑是否涨停介入。尽管近期创势翔公司层面受到诸多媒体的热切关注，颇受争议，但今年以来业绩依旧出色，截止3月20日，在上证指数下跌超2%的行情下，创势翔1号今年以来取得了16.67%的绝对收益。

　　经济学博士出生的鸿逸1号基金经理张云逸对宏观经济的脉络有深刻的理解，在结合宏观大趋势的前提下，细心研究个股，同时严格控制个股的回撤；鸿逸1号成立之初，特别是2011年净值遭遇了大幅的回撤，2011年的跌幅高达39.5%，2012年跌幅19.77%，产品在熊市大幅回撤的经历，让张云逸反思了回撤控制的重要性。此后鸿逸1号的净值持续上扬，鲜有回撤，2013年斩获103.32%的绝对收益。今年净值已回复到1元附近。截止4月18日，今年以来已取得2.62%的绝对收益，这种历史经历大幅回撤，还能恢复元气的私募基金必有其过人之处，值得投资者适当关注。

　　强者恒强态势明显

　　去年业绩排名前十的股票型私募，有7只今年仍然取得了正收益，除创势翔外，泽熙3期、恒复趋势1号今年以来收益超2位数，其中表现最好的泽熙3期今年以来已获得38.29%的绝对收益。尽管目前泽熙的规模已算是中大型基金公司，但其卓越的择时、选股能力依旧能叱咤风云，泽熙目前已以股东的身份干涉2家上市企业的利润分配方案，显示出其价值投资的理念，历史最悠久的泽熙1期今年以来也取得了9.5%的绝对收益。刘强管理的恒复趋势1号成立之初业绩持续跑输沪深300，业绩净值最低触及0.76，此后业绩一路上扬，成功逆转。

　　区别对待今年浮亏私募

　　今年以来浮亏的3只私募中，金河新价值成长一期的业绩波动性较大，去年整体的收益主要集中在8月至9月之间，别的月份净值均遭遇一定的回撤，显示出基金经理目前风控能力较弱，建议投资者规避。证研一期的波动性也较大，业绩最低触及0.507，此后业绩开始反转，业绩的持续性需要时间考验。而杨玉山管理的理成风景2号在2012年4月以后，业绩步入稳健的上升通道，同时理成一直坚持价值投资，精心研究个股后才会买入，业绩的短期波动属于正常的市场波动，具有长期的投资价值。

　　私募基金业绩的波动性是很司空见惯的事，即使是最顶尖的私募也无法保证来年业绩的稳定性，投资者应该对投资的私募基金给予一定的业绩容忍度，事先做好充分的研究，并制定合理的业绩容忍度。股票型私募吸引投资者的地方，或许是未来股价的不可预测性。