好买基金研究中心

　　—— 2013年8月阳光私募基金月报

　　8月私募业绩评析

　　8月，沪深两市双双收涨。上证综指收于2098.38点，涨104.58点，涨幅为5.25%；深成指收于8202.48点，涨437.09点，涨幅为5.63%。

　　截至8月末，普通股票型私募在近3月、近6月、近12月和近2年的时间周期内，表现好于沪深300指数；在近1月和近12月的平均收益逊于公募偏股型基金。

　　8月私募行业动态

　　证监会正在起草私募投资基金管理办法：证监会8月9日召开例行新闻发布会，发言人表示，正在起草私募投资基金管理办法，证券投资基金和股权投资资金均在该办法规范范畴内，目前仍在制定之中。

　　交易所竞推资管转让服务，助基金一对多流通：8月19日、8月20日，上证所和深交所分别下发指引文件。证券公司、基金管理公司及其专门从事资管业务的子公司，可申请将其资管计划份额通过交易所向其他投资者转让。

　　8月私募投资动态

　　8月私募基金公司的股票平均仓位大幅提高，从上月的65.71%上升至本月的73.57%，增长了7.86%。其中，仓位在七成以上的私募占比为72.73%，较上月增加了15.58%；仓位介于三至七成的私募占比27.27%，较上月下降了1.30%；无接受调研私募仓位低于三成。

　　一、8月沪深两市双双收涨，普通股票型私募跑输股指

　　8月，沪深两市双双收涨。上证综指收于2098.38点，涨104.58点，涨幅为5.25%；深成指收于8202.48点，涨437.09点，涨幅为5.63%。上月，23个申万一级行业中有22个行业上涨。其中，交通运输、商业贸易和餐饮旅游表现居前，涨幅分别为22.30%、16.97%和13.29%；食品饮料、公用事业和医药生物表现居后，涨跌幅分别为2.16%、0.74%和-0.05%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 截至2013年8月31日

　　从2013年的市场总体走势看，沪深300指数的表现明显弱于中小板指数和创业板指数。截止8月31日，沪深300指数今年以来的收益率为-8.29 %，而中小板指数和创业板指数分别为14.75%和66.02%。

　　从行业指数表现来看，信息服务、信息设备和电子元器件表现居前，涨幅分别为68.06%、42.34%和36.32%；采掘、有色金属、黑色金属表现居后，跌幅分别为-27.02%、-20.64%和-18.41%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 截至2013年8月31日

　　截至2013年9月9日，好买基金研究中心对能够取得8月收益率数据的777只普通股票型私募基金进行了统计。8月普通股票型私募基金平均收益为0.97%，单月跑输沪深300指数和公募股票型基金。在近3月、近6月、近12月和近2年的时间周期内，普通股票型私募的表现均好于沪深300指数，在近1月和近12月的平均收益上逊于公募偏股型基金。

　　数据来源：好买基金研究中心，私募数据搜集截止至2013年9月9日。公募偏股型基金数据及沪深300数据均截止至2013年8月31日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募各阶段的平均收益率为粗略统计，与公募偏股型基金及沪深300指数的比较仅供参考。

　　好买基金研究中心对普通股票型私募基金的收益率分布情况进行了统计，直方图显示，8月私募基金收益率分布的特点是：偏度为0.44，表明以平均值为中心的不对称部分的分布趋向正值；峰值集中在0%，且极差较大，接近40%。

　　数据来源：好买基金研究中心，私募数据搜集截止至2013年9月9日。

　　8月，单月排名前十的私募基金业绩均超过10%。其中，老牌私募泽熙，凭借15.73%的收益排名第二。理成公司人员稳定，坚持以基本面驱动为主的投资理念，属于长跑型选手，不过其在短期中的表现亦不逊色。程义全[微博]管理的理成转子2号在8月取得了近10%的收益。

　　数据来源：好买基金研究中心；数据搜集截止日2013年9月9日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募基金产品的收益率排名仅供参考。

　　今年伴随着个股的结构性行情，阳光私募在整体跑赢大盘的同时还是涌现了一批超额回报的产品。国淼投资今年以来将主要注意力放在医药及医疗器械行业，通过对医药企业的分析，挖掘业绩优秀、具有独家品种和完善销售网络的公司。除了医药板块，国淼也关注电子、信息、互联网和环保行业中的投资机会。由于投资的企业成长性好且符合当前我国经济转型的方向，国淼一期今年截至8月末取得了50.31%的收益，过去一年收益高达67.11%。

　　龙腾旗下管理的产品，今年以来均取得不错的收益，其中龙腾9期位列同类产品近12月收益排名前十。基金经理吴险峰善于从“估值+博弈”的角度来分析市场。操作上中长线持股与短波轮动操作相结合，保持一定的灵活性。其善于挖掘成长股，找出阶段性爆发能力较强的品种，并适度超配，属于偏激进类型。今年以来龙腾较为有效的把握住了信息、电子以及环保等板块的上涨机会。

　　数据来源：好买基金研究中心；数据搜集截止日2013年9月9日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募基金产品的收益率排名仅供参考。

　　二、私募基金行业动态

　　证监会正在起草私募投资基金管理办法

　　证监会8月9日召开例行新闻发布会，发言人表示，正在起草私募投资基金管理办法，证券投资基金和股权投资资金均在该办法规范范畴内，目前仍在制定之中。

　　点评：为了建设多层次资本市场，盘活社会存量资金，有必要将目前金融体系中各类具有私募证券性质的金融产品纳入《证券法》统一监管。怎样制定既满足其私募的特殊性，又能够保护投资者利益的监管法规，以规避系统性风险，将考验管理层智慧。

　　交易所竞推资管转让服务，助基金一对多流通

　　8月19日、8月20日，上证所和深交所分别下发《关于为资产管理计划份额提供转让服务的通知》和《深圳证券交易所资产管理计划份额转让业务指引》。这两份文件的内容大体一致，即证券公司、基金管理公司及其专门从事资管业务的子公司，可申请将其资管计划份额通过交易所向其他投资者转让。

　　点评：长期以来，券商、基金等机构发行的私募产品受到持有期的限制，不能及时变现。如今，这一问题在沪深交易所的推动下，将得以解决。该业务的推出或使券商和基金资管在与信托产品竞争时，获得不容忽视的优势。但值得注意的是，除增加流动性外，此类产品是否“标准化”的认定，也将影响到银行资金对接券商和基金资管产品的积极性。

　　三、8月私募投资动态

　　从私募基金的持仓来看，8月私募基金公司的股票平均仓位大幅提高，平均仓位从7月的65.71%上升至8月的73.57%，增长了7.86%。其中，仓位在七成以上的私募占比为72.73%，较上月增加了15.58%；仓位介于三至七成的私募占比27.27%，较上月下降了1.30%；无受调研私募仓位低于三成。

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2013年9月4日

　　从私募基金行业配置的资金比例来看，排名前五的行业依次为家用电器、机械设备、电子元器件、食品饮料和金融服务，占比分别为12.90%、9.68%、9.68%、9.68%和9.68%。8月份，私募关注行业有所转变，家用电器脱颖而出，生物医药在八月表现不佳，淡出重仓行业之列。

　　8月份，参与调查的私募机构，对未来1个月股指走势全部持中性态度。

　　四、8月私募总结

　　8月，宏观经济数据整体向好，短期企稳回升势头逐渐确立，A股也迎来了震荡上涨的走势。从私募的行业配置上看，医药生物板块淡出重仓行业之列，未来，低估值的优质蓝筹可能会迎来一个较好的上升契机。

　　8月，除医药生物外，23个申万一级行业全部上涨，创业板和中小板指数涨幅不及大盘，市场风格转换苗头隐现。目前，小盘股整体估值偏高，从中报结果来看，前期涨幅较大的中小板和创业版盈利增速不及预期，面临一定的回调风险。

　　综合分析，宏观数据显示经济出现回暖的态势，随着十八届三中全会临近，市场对改革预期也逐步升温，这两方面因素将对股指形成支撑。但是流动性方面依然存在隐忧，9月中秋国庆长假叠加季末因素影响，市场资金面将趋紧，对流动性造成冲击。美联储缩减QE预期也将对流动性形成负面影响。在目前的市场环境下，我们建议投资者更多关注一些操作灵活、历史业绩稳健的私募。另外，可将与大盘相关度较低的一些对冲类产品，如市场中性、CTA等，作为投资配置的一个重点。