私募排排网 李江

　　股市整体低迷，但各类创新策略私募产品表现亮眼。据私募排排网统计，16只股票多空策略私募产品今年来平均收益达5.93%，大幅领先大盘。其中，知名私募机构盈峰资本管理的中广添合赢表现突出，前7月收益达18%，年化收益率超过30%。

　　股票多空策略对具有关联性的资产同时进行多头和空头的操作，且整体风险敞口进行控制，具有较高风险收益比特征，在目前的市场环境下，受到投资者追捧。

　　多空策略发力 中广添年化收益超三成

　　据私募排排网统计，截至7月底，有业绩记录的17只股票多空策略私募产品今年来平均收益达5.93%，收益领先同期大盘近20个百分点。其中，实现正收益的产品数量为13只，占比76.47%，5只产品收益率超过10%。

　　知名私募机构盈峰资本表现突出，旗下中广添合赢前7月收益达18%。该产品成立于2012年10月中旬，截至8月9日最新净值为1.2514，年化收益率超过30%。

　　中广添合赢的基金经理 宋曦(专栏) 指出，中广添合赢主要的资产配置为股指期货空头和一个较为分散的股票多头组合，少量参与融券操作，“其中股指期货贡献的收益率大概在10%左右，低于股票组合贡献的收益率。”

　　宋曦表示，中广添的核心优势是自上而下的行业配置，产品取得较高收益的主要原因是，年初对家电、汽车、房地产都有比较准确的把握，以及二三季度对医药和消费的把握。

　　“与传统多头策略相比，多空策略产品的主要的优势在于能够灵活调整风险敞口，抵抗市场系统性风险，再加上较为分散的投资组合，从而使得产品净值的波动较小” 宋曦介绍，中广添合赢的年化波动率不到沪深300指数的一半。

　　宋曦还指出，由于中广添合赢整体风险敞口有严格的控制，所以在大牛市可能难以跑赢大盘，但与风险完全对冲的中性产品相比，能分享大部分指数上涨的收益，所以在牛市行情中，一般收益要远高于市场中性策略产品。

　　低风险受追捧

　　尽管股票多空策略带有杠杆因素，但由于对具有关联性的资产同时进行多头和空头的操作，且仓位严格控制，实则是一种风险较低的策略产品，具有低风险收益特征，在目前的市场环境下，受到投资者和私募的追捧。

　　据私募排排网数据中心的不完全统计，目前国内共有30余家机构发行了存续期多空策略产品63只，其中半数产品成立于2012年以后。发行机构不仅包括盈峰资本、源乐晟等知名私募机构，还包括南方基金、广发证券等券商和公募。

　　私募排排网了解到，为了迎合市场对低风险产品的需求，许多知名私募机构发行新产品都考虑运用股指期货等对冲工具，如大佬 莫泰山 旗下首只阳光私募博道精选1期，也将适时、灵活运用沪深300股指期货合约进行对冲操作，管理系统性风险，获取稳定的投资收益。

　　宋曦对私募排排网表示，在低迷的市场行情下，尽管许多传统股票做多策略的私募产品业绩表现较好，但也面临发行困难的问题，而具有低风险收益稳健对冲策略产品则受到市场的欢迎。

　　宋曦介绍，公司计划发行第二只多空策略产品，其中加入“安全垫”设计，最大限度地控制产品风险，“产品尚未正式发行就有许多新老客户前来咨询”。